損失が勝利に変わった
TREE NEWS 報道： Hyperliquid上に構築された無期限先物取引所であるpapertradeの取引初日、あるトレーダーは驚異的な101億ドルの出来高を記録した。取引自体は979,000ドルの損失をもたらした。しかし、プラットフォームはトレーダーに2億5200万PAPERトークンを報酬として付与した。トレーダーは取引を続ける代わりに、トークン配分の全額をステーキングし、それ以来173万ドルのUSDCステーキング報酬を請求している。過去3日間で、これは1日平均22万ドルに相当する。取引損失を差し引いても、トレーダーは現在約762,000ドルの利益を得ている。
この幸運の背後にある仕組み
このエピソードは、超競争的な無期限DEXの世界で出現しつつある積極的なインセンティブ構造を浮き彫りにしている。Papertradeは、多くの新規参入者と同様に、出来高と流動性をブートストラップするためにトークン報酬を利用している。トレーダーの戦略—大量の出来高を生成してトークンを獲得し、その後ステーキングに移行する—は、取引損失を利回りを生むポジションに効果的に変えた。101億ドルの出来高はおそらく最高層の報酬配分の資格を得て、その後のステーキングは安定したUSDC収入の流れを生み出した。
主な要因：
- 出来高ベースの報酬：プラットフォームはしばしば取引活動に比例してトークンを分配し、ウォッシュトレーディングや高頻度戦略を奨励する。
- 利益センターとしてのステーキング：トークンをロックすることで、トレーダーはプロトコル手数料やエミッションの一部を獲得し、一度限りの報酬を継続的な収入に変換する。
- Hyperliquidのエコシステム：主要な無期限DEXとして、Hyperliquidのインフラは高スループット取引を可能にし、そのような大量の出来高を実現可能にしている。
DeFiとトークンインセンティブへの影響
この事例は、取引とイールドファーミングの境界が曖昧になっていることを強調している。また、そのような報酬プログラムの持続可能性についても疑問を投げかけている。それらは出来高を引き付ける一方で、インセンティブが枯渇すると去ってしまう傭兵資本を生み出す可能性もある。papertradeにとって、直接的な利益は可視性と流動性だが、長期的な成功は真のトレーダーを維持できるかどうかにかかっている。
さらに、トレーダーがわずか数日で762,000ドルの純利益を得たことは、トークノミクスがいかに非対称な機会を生み出すかを如実に示している。また、プロトコルにとってのリスクも浮き彫りにしている。多くのトレーダーが同様の戦略を採用すれば、トークンは売り圧力やステーキングの希薄化に直面し、報酬率に影響を与える可能性がある。
今後の展望
Hyperliquidやその他の場所でより多くの無期限DEXがローンチされるにつれ、同様の話がさらに出てくると予想される。鍵となるのは、これらのプラットフォームが一時的なインセンティブを超えて、トークンの持続可能な流動性と有用性を構築できるかどうかだ。今のところ、このトレーダーの成功は、DeFiインセンティブのハイステークスな世界をナビゲートするためのケーススタディとして役立つ。
