長鑫存儲、AI主導のDRAMブーム加速で過去最高益を予想
TREE NEWS 報道： 長鑫存儲技術（ChangXin Memory Technologies）は暫定業績予想を発表し、2026年第1～第3四半期の株主帰属純利益が1,310億～1,325億元に達する見通しを示した。前年同期の52億8,000万元の損失から劇的な反転となる。この変動は1,000億元超の利益改善を意味し、中国を代表する国内メモリチップメーカーにとって歴史的な転換点となる。同期間の売上高は約2,650億～2,700億元に達すると見込まれ、前年の320億8,000万元から7倍以上、230億元超の増加となる。1日あたりに換算すると、示唆される利益ペースは約4億8,000万元に相当する。
AIコンピューティング需要が中核のけん引役
同社はこの急増を、急速に拡大するAIコンピューティング需要に帰属させた。これが2025年後半以降、世界のDRAM業界の環境を押し上げている。製品は供給不足に陥り、価格は急騰し、同社の稼働率は高水準を維持したことで、規模の経済が実現した。長鑫はまた、生产能力建設、製品研究開発、プロセス技術のアップグレードにおける着実な進展により、ウェハあたりの生産量と全体の稼働率が向上したと述べた。製品構成の最適化とサプライチェーン連携の深化が、収益性をさらに強化した。
市場への示唆：半導体、メモリ価格、AIトレード
この結果は、AIインフラ構築がメモリ市場をいかに再形成しているかを浮き彫りにする。DRAMは循環的なコモディティ事業から、供給制約のある成長エンジンへと移行し、価格決定力は生産者側にしっかりと留まっている。株式投資家にとって、その波及効果は複数の側面に及ぶ：
- メモリおよび半導体株： 堅調なDRAM価格は、世界のメモリメーカーとその装置サプライヤーの利益を支える。長鑫の規模拡大は中期的に競争を激化させる可能性があるが、短期的な業界価格は支援的だ。
- AIインフラ関連銘柄： 高帯域幅メモリとサーバーDRAMへの持続的な需要は、AI設備投資が減速していないことを示唆する。これはコンピューティングハードウェア、データセンターサプライヤー、そして広範なAIトレードの強気シナリオを補強する。
- 下流のコスト圧力： DRAM価格の上昇は、デバイスメーカー、モジュール組立業者、家電メーカーの投入コストを押し上げ、メモリ購入者のマージンを圧迫する可能性がある。
- 中国の半導体自給自足： 長鑫の業績は、中国の国内メモリ野心の規模を浮き彫りにする。これは輸出管理政策、サプライチェーンの多様化、長期的な競争力学に関連するテーマだ。
自社株買いが経営陣の自信を示唆
朱一明会長は、10億～20億元相当のA株自社株買いを提案した。内部資金または自己調達資金で賄い、上限価格は取締役会承認前30日平均取引価格の150%とする。この提案は業績予想と同時に開示され、通常、経営陣が現在のバリュエーションと将来見通しを好意的に見ているシグナルとして市場に受け止められる。自社株買いの規模は利益規模に比べて控えめだが、そのタイミング—驚異的な業績上振れと組み合わさっている—がシグナル価値を増幅させる。
投資家向けの重要ポイント
- AI主導のDRAM需要が異常な利益の転換点を生み出し、メモリ上昇サイクル論を裏付けた。
- このサイクルの持続可能性を示す先行指標として、メモリ価格動向と稼働率を注視する。
- 二次的影響を考慮する：装置とAIハードウェアの受益者対、下流デバイスメーカーのマージン圧力。
- 規模は限定的ながら自社株買い提案は経営陣の自信を補強し、短期的なセンチメントを支える可能性がある。
- 中国のメモリ自給自足推進は地政学的含意を伴うため、規制および輸出管理の動向を監視する。
この転換の規模—52億8,000万元の損失から1年で1,300億元超の利益へ—は、AIサイクルが半導体経済をいかに力強く再形成しているかを示している。投資家にとって、もはや問いはDRAM上昇サイクルが本物かどうかではなく、供給制約と価格決定力がどれだけ持続し得るかである。
