米住宅建設業者景況感、高金利とコスト高で14年ぶり低水準に急落

TREE NEWS 報道：米国の住宅建設業者の景況感は直近の月に急激に悪化し、10年以上ぶりの低水準に落ち込んだ。住宅ローン金利の高止まり、労働力不足、そして根強い建設コスト高が引き続き住宅市場を圧迫している。全米住宅建設業者協会（NAHB）／ウェルズ・ファーゴ住宅市場指数は3ポイント低下して29となり、2012年6月以来の弱い水準で、ブルームバーグ調査のエコノミスト予想中央値31を下回った。同指数は、好不況の分かれ目となる50の水準を2年以上下回り続けており、大多数の建設業者が依然として市場環境を悪いと見ていることを示している。

構成指標に広範な弱さ

低下は広範に及んだ。現在の販売状況の指標は33に低下し、これも14年ぶりの低水準となった。今後6カ月の販売見通し指数は2022年11月以来の弱い水準に滑り込み、見込み客の来場数は新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック初期以来の最低となった。こうした同時進行の悪化は、建設業者の当面の見通しに対する悲観を示している。借入コストの上昇が引き続き買い手需要を抑え込む一方、新築住宅の在庫は高止まりしており、供給と需要の両面から二重の重しとなっている。

需要が軟調ななか、建設業者はますますインセンティブに頼るようになっている。NAHB調査によると、43%の建設業者が価格を引き下げたと報告し、今月は約3分の2が何らかの販売インセンティブを活用しており、利益率を圧迫している。地域別では、南部の建設業者景況感は2012年半ば以来の低水準に落ち込み、西部は10ポイント急落して2011年後半以来の弱さとなった。中西部も低下し、わずかな上昇を見せたのは北東部のみだった。

市場への影響

弱い指標は、住宅部門が引き続き米国経済全体の重しとなっているとの懸念を強める。7%を超える高い住宅ローン金利が多くの潜在的な買い手を傍観に回らせており、建設業者は建設を加速させるのではなく、値下げとインセンティブで対応している。これは住宅投資や、建設資材、家庭用家具、家電などの関連部門を圧迫する可能性がある。

金融市場にとって、このデータは連邦準備制度理事会（FRB）が政策緩和を検討する根拠を補強するが、時期は依然として不透明だ。今週後半に発表される住宅着工、建築許可、中古住宅販売成約などの住宅関連データが減速を裏付ければ、債券利回りには下押し圧力がかかる可能性がある。利回り低下は住宅建設業者や不動産投資信託（REIT）など金利に敏感な部門にとって支えとなるが、投資家がより明確なシグナルを待つなか、当面の影響は限定的かもしれない。

株式市場では、すでに圧力下にある住宅建設株や関連ETFに引き続き弱さが見られる可能性がある。iShares米国住宅建設ETFは過去3カ月で下落している。住宅市場の持続的な回復には、住宅ローン金利の意味のある低下が必要となる可能性が高く、それはFRBの政策経路とインフレ動向にかかっている。

コモディティでは、住宅活動の軟調さが木材、銅、その他の建設資材の需要を冷やす可能性があるが、供給側の要因も依然として影響力を持つ。米ドルはほとんど変わらないかもしれない。このデータ単独でより広範な金融政策の見通しが変わる可能性は低いためだ。流動性とリスクセンチメントに大きく左右される暗号資産（仮想通貨）への直接的な影響は限定的かもしれないが、経済見通しの弱まりはリスク選好に間接的に影響し得る。

主なポイント

住宅建設業者景況感は29に低下し、2012年6月以来の低水準。予想を下回り、住宅市場の長期にわたる弱さを示唆した。
現在の販売、将来見通し、買い手来場数のすべての構成指標が悪化し、インセンティブと値下げが増加した。
今週発表される住宅関連データ（着工、許可、成約販売）は、減速のさらなる裏付けとして注視される。
投資家は住宅ローン金利とFRB政策に緩和の兆しを注視すべきだ。住宅建設株と関連ETFは、持続的な金利低下が実現するまで圧力下にとどまる可能性がある。