AIGCの熱狂と現実の決算が交錯、マンゴー・エクセレント・メディアの利益が79%急落

TREE NEWS 報道：中国のAIGC映画・テレビ分野で最も注目される上場企業の一つであるマンゴー・エクセレント・メディアは、第3四半期の利益が急減したことを報告し、人工知能に対する投資家の熱意と同社の実際の財務実績との間のギャップを浮き彫りにした。

10月27日に発表された第3四半期報告書によると、第3四半期の売上高は前年同期比1.87%増の31億5800万元となった一方、株主に帰属する純利益は95.42%減のわずか1155万元に急落した。年初来9ヶ月間では、売上高は3.18%増の93億5100万元に成長したが、純利益は79.01%減の2億1300万元に落ち込んだ。

この弱い決算は、最近の株価上昇とは対照的である。マンゴー・エクセレント・メディアの株価は、投資家がAI映画やショートドラマのコンセプトに殺到したことで、9月中旬以降約38%上昇し、10月9日には20%のストップ高を記録した。株価は10月27日に23.48元で取引を終えた。

利益急落の理由

同社は利益減少の原因を、会員収入の減少、硬直的なコンテンツコスト、投資保有資産の公正価値変動に帰した。

会員収入は、一部のチャネルパートナーシップモデルの調整や主要ドラマの編成変更により前年同期比で減少した。長尺動画プラットフォームにとって、会員収入はプレミアムコンテンツの供給と密接に関連しているが、コンテンツの調達やオリジナル制作のコストは硬直的で、収入の減少に合わせて削減することはできない。

年初来9ヶ月間の営業費用は11.8%増加し、売上高の伸びを上回ったため、粗利益率は前年同期の約26.9%から20.8%に低下した。第3四半期の粗利益率は第2四半期から5.45ポイント改善したものの、累積的な収益性は依然として圧力下にある。

投資損失は利益減少をさらに増幅させた。同社は投資プロジェクトで約1億2600万元の公正価値損失を計上し、8831万元の信用減損損失を認識した。税引前利益は2149万元のマイナスとなったが、2億3700万元の法人税利益により、純利益はプラスを報告することができた。

AIGCのストーリーはまだ証明されず

利益の急落により、新しいコンテンツ制作手法の模索がより緊急となっている。マンゴー・エクセレント・メディアは、制作、撮影、ポストプロダクションのコストを削減し、より少ない投資でより多くのコンテンツを制作するために、生成AIに賭けている。

同社はAIGCイノベーションコンテンツセンターとAI産業化センターを設立し、自社のMango大規模言語モデルとMango Lingchuang AIGCコンテンツ制作プラットフォームを活用して、コンテンツの企画、制作、生産の全プロセスにAIを統合している。

AI長編ドラマ「西遊記之後」は衛星テレビのゴールデンタイムに放送された。同社はこのプロジェクトが商業的な道筋を検証し、AIプレミアムコンテンツにおけるゼロから1への突破口を示したと述べた。マンゴーTVはまた、プレミアム女性向け中長編ドラマ、中国の古典IPの刷新、子供向けアニメーションに焦点を当てたAIGCコンテンツレーベル「Lingchuang Theater」を立ち上げた。

しかし、同社はAIGC事業の収入、利益、制作コストを個別に開示しておらず、AIがコンテンツコスト構造全体をどのように改善しているかについて具体的なデータも提供していない。一方、伝統的なコンテンツ投資は続いており、約100のドラマプロジェクトが準備中で、在庫は年初から31.92%増加している。

市場への影響

この結果は、中国でAIテーマのメディア株を追う投資家にとっての広範なリスクを浮き彫りにしている。コンセプトの勢いはファンダメンタルズと大きく乖離する可能性がある。AIは長尺動画プラットフォームのコスト圧力に対する長期的な解決策としてもっともらしいが、マネタイズは依然として不確実であり、資本集約的なコンテンツ支出は続いている。

株式投資家にとっての鍵となる問題は、マンゴーがAIGCの実験を測定可能な収入とマージンの改善に変換できるかどうかである。それまでは、株価はAIやショートドラマに関するセンチメントに左右され、ボラティリティが続く可能性がある。

この影響は、明確な財務貢献なしにAIナラティブで上昇した他の中国のメディア・エンターテインメント企業にも及ぶ。投資家は、今後の四半期におけるAIGC収入とコスト削減の開示、および会員収入とコンテンツ支出の動向に注目すべきである。

主なポイント

マンゴー・エクセレント・メディアの第3四半期純利益は前年同期比95%減、年初来9ヶ月間の利益は79%減となったが、売上高はわずかに増加した。
コンテンツコストの上昇と会員収入の減少がマージンを圧迫し、投資の公正価値損失と信用減損がさらに業績を悪化させた。
同社はAIGCを第2のコンテンツ供給曲線として位置付けているが、定量化可能な収入やコスト便益はまだ開示していない。
投資家はAIコンセプトの勢いと実際の利益創出を区別すべきであり、短期的な株価動向はセンチメント主導で推移する可能性がある。