クレイマー氏、マイクロンとSKハイニックスの相関終結を訴え
TREE NEWS 報道： CNBCの「Mad Money」で歯に衣着せぬ発言で知られる司会者ジム・クレイマー氏が、マイクロン・テクノロジー（MU）と韓国のSKハイニックスの密接な取引相関に矛先を向け、両メモリーチップメーカーが歩調を合わせて動くべきではないと主張した。「マイクロンの株価は韓国でのSKハイニックスの動きに追随する。私はそれが気に入らない」とクレイマー氏は述べ、アイダホ州ボイシに本拠を置く同社の独立した価格発見を求める米国投資家をいらだたせてきた力関係を指摘した。
この発言は、半導体株が急落する局面でマイクロンとSKハイニックスが密接に連動してきたことを受けてのものだ。DRAMとNANDメモリーの世界最大級の供給元である両社は、AI主導の需要、在庫調整、設備投資サイクルといった同じ循環要因にさらされているが、クレイマー氏の不満の中心は両社の値動きのタイミングと規模にあり、米国市場が開く前にソウルの夜間取引にマイクロンが反応するケースがしばしば見られる。
相関が存在する理由
この連動は構造的なものだ。SKハイニックスはメモリー価格の重要な先行指標であり、その業績見通しはしばしばセクター全体の方向性を決定づける。韓国の巨人が需要の軟化を警告したり、積極的な生産能力拡大を発表したりすると、マイクロンの株価はしばしば数時間以内に同じ反応を示す。これにより、一部のトレーダーが「追随者」の力学と呼ぶ状況が生まれ、米国投資家はアジア市場の取引で既に価格が織り込まれたマイクロンで目を覚ますことになる。
- 世界のメモリー市場: マイクロンとSKハイニックスはサムスンとともに、世界のDRAM供給の大部分を握っている。
- AI需要: AIアクセラレーターに使われる高帯域幅メモリー（HBM）は、両社にとって重要な成長ドライバーとなっている。
- 為替と地政学: ウォン・ドル相場の変動や米中の技術摩擦が変動性に拍車をかけている。
投資家への影響
米国投資家にとって、この相関はリスクと機会の両方をもたらす。一方では、マイクロンの株価が自社のファンダメンタルズとはほとんど関係のない海外の動向に翻弄され得ることを意味する。他方では、韓国市場の取引時間を注視する者にとって潜在的な裁定機会を生み出す。クレイマー氏の不満は、マイクロンがアジアのメモリー心理の代理ではなく、特に成長中のHBM事業や米国内の工場投資といった自社の実力で評価されるべきだという広範な願望を反映している。
アナリストは、短期的な分離は難しいと指摘する。マイクロンの顧客基盤と製品構成がSKハイニックスとより意味のある形で異なるまで、両社は並行して取引され続ける可能性が高い。しかし、米国内生産の拡大と米国のハイパースケーラーとの長期供給契約は、韓国市場の動きへの感応度を徐々に低下させる可能性がある。
今後の見通し
AIブームが半導体需要を再形成し続ける中、マイクロンとSKハイニックスの関係は引き続き注視されるだろう。投資家は、マイクロンのHBM3Eの立ち上げやプレミアム価格設定能力など、クレイマー氏が嫌う相関をようやく断ち切る可能性のある分離の兆候に注目すべきだ。しかし現時点では、メモリー市場のグローバルな性質により、ソウルで起きたことは引き続きニューヨークに波及するだろう。
