AIマネタイズは始まったばかり：流動性逼迫は11月9日以降に緩和へ、ただしAnthropicの資金吸収に注意
10月の暗号資産市場の下落は、主に米国財務省が一般会計（TGA）を再構築する決定によって引き起こされ、リスク資産から流動性が吸い上げられた。著名な暗号アナリストであるQinbafrankによると、この技術的要因は11月9日以降に反転し、財務省の現金再構築が終了して流動性が市場に戻り始める。しかし、アナリストは回復が一様ではなく、AI関連投資、特にAnthropicに関連するものが暗号資産から資本を吸い上げる可能性があると警告している。
TGAの流出とその反転
米国財務省のTGA再構築は流動性の真空として作用し、銀行システムからドルを引き出して金融状況を引き締めた。この機械的な流出は伝統資産とデジタル資産の両方に重荷となった。11月9日以降、このプロセスの反転は暗号資産を含むリスク資産の追い風となるはずだ。Qinbafrankは、流動性の解放が市場の重要な転換点となるが、それがすぐに広範なラリーにつながるとは限らないと指摘する。
AIの飽くなき資本欲求
流動性が戻る一方で、アナリストはAIセクター、特にAnthropicの大規模な資金調達とコンピューティング投資に代表されるように、利用可能な資本の相当部分を吸収する可能性があると警告する。AIの商業化はまだ初期段階にあり、大規模言語モデルの構築と展開の競争には膨大なリソースが必要だ。これはクラウディングアウト効果を生み出し、暗号資産市場の回復を遅らせる可能性がある。投資家は短期的にデジタルトークンよりもAI株や非公開取引を好むかもしれない。
長期的な強気シナリオ：コンプライアンスとRWA
短期的な逆風にもかかわらず、暗号資産の長期的な理論は依然として健在だ。Qinbafrankは2つの構造的推進要因を強調する：コンプライアンスに準拠した資金調達と現実世界資産（RWA）のトークン化である。規制の明確化が進むにつれ、伝統的な金融機関は資産の発行と取引のためのブロックチェーンベースのソリューションをますます模索している。RWAトークン化を通じたTradFiとDeFiの融合は、数兆ドル規模の価値を解き放ち、暗号資産エコシステムに持続的な流動性をもたらす可能性がある。
今後の見通し
今後数週間は市場の回復力を試すことになる。流動性が予想通りに戻り、AIが資本フローを完全に支配しなければ、暗号資産は意味のある反発を見せる可能性がある。しかし、投資家は財務省の残高、AIの資金調達ラウンド、RWAに関する規制の動向を監視すべきだ。これらの力の交差点が、市場サイクルの次の段階を形作るだろう。
