ガンフェン・リチウム、2026年上半期好調：売上高175.75%増、純利益は黒字転換
TREE NEWS 報道： リチウムエコシステムのグローバルリーダーであるガンフェン・リチウムは、8月28日に2026年期中報告を発表し、劇的な業績回復を示しました。同社の上半期売上高は230億9,700万元に達し、前年同期比175.75%増、株主帰属純利益は42億5,700万元（前年同期は5億3,100万元の損失）となりました。非GAAP純利益は521.56%増の38億4,800万元、基本的1株当たり利益は2.04元、加重平均自己資本利益率は9.09%でした。
この好調な業績は、リチウムシリーズ製品の売上高が約200%増の141億9,700万元、リチウム電池の売上高が163.22%増の78億3,100万元となったこと、さらにリチウム化合物の売上総利益率が前年の8.36%から42.44%へと大幅に改善したことが主な要因です。これらが収益性改善の核心的な原動力となりました。
市場への影響：リチウム価格の回復と数量増
リチウム価格サイクルはガンフェンの業績に極めて重要な役割を果たしました。2026年上半期、バッテリーグレードの炭酸リチウム価格は、下流の在庫補充と供給逼迫により第1四半期に着実に上昇し、第2四半期には上昇が加速して5月にピークを迎えましたが、その後、新規能力の増加と輸入鉱石の増加により急落しました。それでも、スポジュメン価格は年初比で35〜45%高い水準にあり、ガンフェンのような生産者に恩恵をもたらしました。
ガンフェンのグーラミナ・スポジュメン鉱山プロジェクトはほぼフル生産に達し、上半期に23万3,800トンのリチウム精鉱を生産しました。アルゼンチンのカウチャリ・オラロスかん水プロジェクトは、設備稼働率の改善により、1万9,000トンの炭酸リチウムを生産しました。同社の営業費用の伸びは112.53%増にとどまり、売上高の伸び（175.75%増）を下回り、規模の効果と効率改善が浮き彫りになりました。
電池とエネルギー貯蔵：フル稼働、力強い成長
ガンフェンの電池セグメントも好調でした。エネルギー貯蔵セルの設備稼働率はほぼ100%に達し、同社が独自開発した588Ahおよび648Ahの大型セルは業界のベンチマークとされています。5MWh標準エネルギー貯蔵キャビネットは量産を達成しました。業界データによると、中国の電力・貯蔵電池生産は2026年上半期に前年同期比53.3%増、貯蔵電池販売は83.4%増となりました。ガンフェンの経営陣は、エネルギー貯蔵は「設置されたが未使用」から「使用目的で建設」へと移行しており、最も強い増分ドライバーとなっていると強調しました。
民生用および電力用電池も好調で、合計生産能力は1日あたり150万セルに達し、商用車用電池製品のエネルギー密度は193Wh/kgに達しました。
固体電池と低空経済：新たな成長ベクトル
ガンフェンは固体電池の商業化を推進し続けています。400Wh/kg製品は1,100サイクルを超え、工学検証を完了しました。世界初の500Wh/kg級10Ah製品は小ロット生産に入っています。同社は低空飛行体メーカーとテスト飛行で提携し、ドローンや有人航空機向けの専用電池を開発しています。また、主流のロボット企業との製品適合試験を完了し、小ロット供給を開始しました。
研究開発費は70.59%増の7億4,000万元（売上高の約3.2%）となりました。同社のバランスシートは堅調で、負債比率は54.23%から55.12%にわずかに上昇し、総資産は1,223億元に達し、現金は27億元増の111億7,600万元となりました。営業キャッシュフローは342.24%増の13億2,800万元となりました。
注目すべきは、非経常利益4億900万元には、PLS株式の一部売却による5億6,300万元の利益が含まれていることです。それを除いても、中核となる営業利益は依然として大きく、非GAAP純利益は38億4,800万元です。
投資家向け重要ポイント
- 業績黒字転換がサイクルの回復力を確認：ガンフェンが損失から約43億元の利益へと転換できたことは、リチウム価格の変動を乗り切る能力を示しており、長期的な投資家にとってポジティブなシグナルです。
- リチウム価格の変動は依然としてリスク：上半期の価格経路（上昇後の調整）は、下半期の不確実性を浮き彫りにしています。投資家はリチウム価格の動向と需給バランスを注意深く監視すべきです。
- 電池・貯蔵事業の成長が多様化をもたらす：貯蔵能力がフル稼働し、業界の需要が旺盛なため、電池セグメントはリチウム価格に依存しない成長エンジンを提供します。
- 固体電池と低空経済はオプション性：これらの新興分野は、商業化が加速すれば大きな上振れの可能性がありますが、まだ初期段階にあります。
- 非経常利益に注意：PLS売却益が報告上の利益を押し上げました。投資家は持続可能な収益性を評価するために、中核となる営業成績（非GAAP）に焦点を当てるべきです。
