イーサリアムのステーキング率が過去最高の36.3%に到達
TREE NEWS 報道： イーサリアムの循環供給量のうちステーキング契約にロックされている割合が36.3%に上昇し、過去最高を記録した。オンチェーンデータプロバイダーのToken Terminalによると、このマイルストーンはETH保有者が資産を流動的なままにしておくよりも、ネットワークを保護することで利回りを得ることを選ぶ傾向が強まっていることを反映している。
イーサリアムでのステーキングは、32 ETHを預けてバリデータノードを運用するか、ステーキングプールに参加することを意味する。ステーキング総額は2022年のプルーフ・オブ・ステークへの移行以来着実に増加しているが、最近の加速は、特に暗号資産市場全体のボラティリティが続く中で、より多くの保有者がステーキングを通じて得られる年率3～4%の利回り（APR）を選んでいることを示唆している。
急増が重要な理由
記録的なステーキング率はイーサリアムエコシステムにいくつかの影響を与える：
- 流動供給の減少：ETH供給の3分の1以上がロックされているため、取引に利用可能な浮動株が減少し、価格変動が増幅される可能性がある。歴史的に、取引所残高の低さと高いステーキング率は強気の価格動向と相関してきたが、その関係は決定的ではない。
- ネットワークセキュリティ：ステーキング比率が高いほど、51%攻撃のコストが増大し、イーサリアムのセキュリティが強化される。しかし、大手ステーキングプロバイダーに権力が集中し、中央集権化の懸念も高まる。
- 利回りの動向：より多くのETHがステーキングされると、固定の発行スケジュールによりステーキング利回りは低下する傾向がある。現在のAPRは、ビーコンチェーンの初期の2桁台からすでに圧縮されている。
Token Terminalの分析は、このトレンドが機関投資家と個人投資家の両方によって推進されており、LidoのstETHやRocket PoolのrETHなどのリキッドステーキングデリバティブ（LSD）が traction を得ていることを強調している。これらのプラットフォームにより、ユーザーは流動性を維持しながらETHをステーキングでき、参加がさらに促進される。
リスクと考慮事項
ステーキングのマイルストーンはイーサリアムの長期的な実現可能性への信頼の証ではあるが、システム上の考慮事項も導入する。ステーキングされたETHの大部分は一握りの事業者によって保有されており、ガバナンスリスクや規制上の精査を引き起こす可能性がある。さらに、価格暴落やプロトコルルールの変更により、かなりの数のステーカーが同時に退出を決めた場合、退出キューが混雑し、資金が一時的にロックされる可能性がある。
規制当局もステーキングサービスにより注意を払っている。米国では、SECが中央集権型のステーキング・アズ・ア・サービスプロバイダーに対して、そのような提供が証券に該当すると主張して行動を起こしている。これにより、一部のユーザーは分散型ステーキングプロトコルに移行しており、執行の影響を受けにくい可能性があるが、独自のスマートコントラクトリスクを伴う。
今後の見通し
イーサリアムがProto-Danksharding（EIP-4844）や最終的なdankshardingの完全実装などのアップグレードで進化を続けるにつれ、ステーキングの状況はさらに変化する可能性が高い。取引手数料の低下とスループットの向上はより多くのユーザーを引き付け、間接的にステーキング需要を押し上げる可能性がある。さらに、ステーキングされたETHで複数のネットワークを同時に保護できるEigenLayerのようなリステーキングプロトコルの人気の高まりは、さらに多くのETHをステーキング契約に誘導するかもしれない。
しかし、記録的なステーキング率はセキュリティと流動性のトレードオフに関する疑問も提起する。トレンドが続けば、イーサリアムは流動供給が健全な市場機能を支えるには薄くなりすぎる点に近づく可能性がある。市場参加者はステーキング比率が安定するか、上昇軌道を続けるかを注視している。
今のところ、36.3%というマイルストーンは、イーサリアムが利回りを生む資産として、また分散型金融の基盤レイヤーとして成熟していることを強調している。より多くの資本がステーキングに流れ込むにつれ、ネットワークの経済モデルは試され、バリデータのインセンティブとユーザーや投資家のニーズのバランスが取られることになる。
