米上院共和党、改正Clarity Actを公開：非分散型DeFiプロトコルはCFTCへの登録義務
TREE NEWS 報道： 米上院共和党は8月の休会期間中の交渉を経て、Clarity Actの改訂版を公表した。重要な変更点として、十分に分散化されていないDeFiプロトコルは商品先物取引委員会（CFTC）への登録が義務付けられることになる。改訂された条文では、倫理規定、ブロックチェーン規制確実性法（BRCA）、ステーブルコインの利回りに関する条項は変更されていない。
新たな条文の意味
今回の改訂は、真に分散化されたプロトコルと、特定可能な運営者や中央集権的な管理下にあるプロトコルとの間に、より明確な線引きを引くものである。分散化の基準を満たさないプロジェクトはCFTCの監督下に入り、従来のデリバティブ仲介業者と同様の登録・コンプライアンス・報告義務を負うことになる。これにより、多くのDeFiチームが直接的な規制登録を回避するために依拠してきた曖昧さが事実上終焉する。
業界への影響
- コンプライアンス負担の増大：非分散型DeFiプロトコルは法務・コンプライアンス体制を構築する必要があり、小規模チームにとってはコストの大きい転換となる。
- 分散化が規制戦略に：プロジェクトはCFTC登録を回避するため、ガバナンス、トークン配布、アップグレード管理の分散化を加速させる可能性がある。
- CFTCの管轄拡大：本法案は、DeFiデリバティブを含むデジタル商品市場の主要規制当局としてのCFTCの役割をさらに強固にする。
- ステーブルコイン利回りは据え置き：ステーブルコイン利回りに関する条項が変更されていないことは、この争点について一時的な休戦を示唆するが、依然として火種である。
今後の展望
改訂されたClarity Actは、上院共和党が包括的な免除よりも実行可能な規制枠組みを優先していることを示している。可決されれば、DeFiに構造的な分裂を強いる可能性がある。すなわち、登録の外で運営する完全分散型プロトコルと、規制された金融システムに統合される半中央集権型プロトコルである。暗号資産業界は、スマートコントラクトのセキュリティと同様に分散化をめぐる法的設計が重要となる、コンプライアンス優先時代に備えるべきである。本法案の行方は、2024年の選挙サイクルが激化する中で超党派の支持を維持できるかどうかも試すことになる。
