トークン化株式の保有者が急増、オンチェーン流通が新たな主戦場に
TREE NEWS 報道： トークン化株式資産の保有者数は過去90日間で619.1%増加し、約360万人に達したとToken Terminalのデータが示している。この急増は、現実世界資産（RWA）セクターで記録された最速の普及曲線の一つであり、トークン化株式が概念実証から本格的なリテール流通へ移行しつつあることを示唆している。
チェーン別流通：BNB Chainが先行、Robinhood Chainが迫る
オンチェーン流通は高度に集中している。BNB Chainが約150万人の保有者で首位、次いでRobinhood Chainが約120万人、Solanaが約64万7500人となっている。このランキングは、総ロック価値（TVL）や一般的なDeFi活動に単純に対応しない点で注目に値する。むしろ、トークン化株式商品が最も効果的なユーザー獲得ファネルを見出した場所を反映している。
BNB Chainの優位性は、その大規模なリテールユーザーベースと低い取引コストに結びついているようだ。これにより、トークン化株式の少額購入が経済的に成立する。Robinhood Chainの2位は、ブローカレッジネイティブのチェーンが既存のリテール投資家を最小限の摩擦でオンチェーン保有者に転換できることを強調している。Solanaの3位は、高スループットの消費者向けアプリケーションにおける強みと、成熟したウォレットおよび決済インフラを反映している。
RWAテーゼにとってなぜ重要か
トークン化株式は、伝統的金融と分散型インフラの架け橋として長く議論されてきた。90日間の成長率は、その架け橋が今や大規模に渡られていることを示唆している。3つの重要な含意がある：
- 流通が堀である。Token Terminalが指摘したように、ユーザー流通能力は急速にチェーン間の主要な競争差別化要因になりつつある。発行技術はますますコモディティ化しているが、エンドユーザーへのアクセスはそうではない。
- 第一波を牽引しているのは機関ではなくリテールである。保有者数はこれらの商品にロックされている可能性のある価値に対して大きく、少数の大口配分ではなく多くの小口ポジションを示唆している。これはリテール主導の採用パターンである。
- 規制の明確化が依然として変動要因である。トークン化株式はほとんどの法域で証券法に触れる。成長のペースは、規制当局が上場企業株式のオンチェーン表現をどう扱うかに大きく依存するだろう。
今後の見通し
現在の軌道が続けば、トークン化株式の保有者は1年以内に1000万人を超える可能性がある。より重要な問題は、これらの保有者がDeFiコンポーザビリティのアクティブユーザーになるかどうかである。トークン化株式を担保に貸付を行ったり、担保として使用したり、24時間取引したりするかどうかだ。今日流通で勝ったチェーンが、明日コンポーザビリティ層で勝つとは限らない。今のところ、BNB Chain、Robinhood Chain、Solanaが、今サイクルの決定的なRWAレースの一つとなるであろう競争で明確な早期リードを確立している。
