21Shares、ZcashとEther.fi商品で欧州ETPラインナップを拡大
TREE NEWS 報道： 資産運用会社21Sharesは、Zcashに連動する欧州初の上場取引型商品（ETP）をユーロネクスト・パリとユーロネクスト・アムステルダムに上場した。同時に、Ether.fiのETHFIトークンを追跡する別のETPも上場した。この二重上場は、今年の欧州暗号資産ETP市場における最も注目すべき拡大の一つであり、2024年以降の発行を支配してきたビットコインとイーサ中心の商品を超えて、地域の商品範囲を広げるものである。
なぜZcashなのか、なぜ今なのか
Zcashは過去1年間、プライバシー保護取引技術への関心の再燃と、ネットワークのシールドプールの利用方法の変化に後押しされ、静かに市場の話題に再登場している。機関向け商品を支配する透明台帳型チェーンとは異なり、Zcashはオプションのシールド取引を提供する。この機能はこれまで規制対象の発行者を慎重にさせてきた。大手欧州発行者が現在、それを物理的に裏付けられたETPにパッケージ化することに抵抗がないという事実は、コンプライアンス枠組み——特にMiCAの下で——がプライバシー資産に対応できるほど成熟したことを示している。少なくともUCITSに準じたETPラッパー内では。
この立ち上げはまた、欧州のアセットアロケーターの間で差別化されたベータへの幅広い需要を反映している。スポットビットコインとイーサETPがコモディティ化した今、発行者はロングテールで競争している。プライバシーコイン、DeFiガバナンストークン、テーマ別バスケットなどである。
ETHFIとDeFiトークンETPの論点
Ether.fi ETPは、おそらく二つの中で戦略的により興味深い。ETHFIは流動性リステーキングプロトコルのガバナンストークンであり、ユーザーがステークされたイーサから利回りを求めるにつれて急速に成長しているカテゴリーである。DeFiガバナンストークンを上場取引型ビークルにパッケージ化することで、欧州の投資家はウォレット、バリデータ、スマートコントラクトリスクを直接管理することなく、リステーキング経済学への規制されたエクスポージャーを得ることができる。
とはいえ、この構造には疑問が伴う。ETHFIの価値蓄積は、プロトコル手数料、リステーキング需要、ガバナンス決定に結びついている——これらはビットコインの金融政策よりもはるかに変動が大きい変数である。ETPの投資家は事実上、リステーキングセクターの継続的な成長に対するレバレッジドベットを、馴染みのあるティッカーで包んで購入しているのである。
市場への意味合い
- 商品差別化が加速している：欧州の発行者は上位2資産を超えてニッチなエクスポージャーへと動いており、この傾向は規制の曖昧さに依然として制約される米国の発行者に圧力をかける可能性がある。
- プライバシー資産に規制されたオンランプができる：Zcash ETPは、機関投資家と個人投資家にコンプライアンスに優しいプライバシーエクスポージャーへのルートを提供し、このセクターへの関心を再燃させる可能性がある。
- DeFiトークンラッパーは精査に直面する：ETHFI ETPは、欧州の規制当局と投資家が上場取引型構造内でのガバナンストークンエクスポージャーに抵抗がないかどうかを試すことになる。
今後の見通し
これらの上場が単独で価格を動かす可能性は低い——ニッチ資産へのETPフローは立ち上げ時には控えめな傾向がある。しかし、シグナルとしては重要である。ZcashとETHFI商品が意味のある資産を引き付ければ、他のプライバシーコイン、リステーキングトークン、DeFiガバナンス資産をカバーする模倣的な申請の波が来ると予想される。本当の試練は、ロングテール暗号資産エクスポージャーに対する欧州の需要が、数十のテーマ別商品へと急速に断片化する市場を維持するのに十分な深さがあるかどうかである。今のところ、21Sharesはそうであることに賭けている。
