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9月12日
RWA

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トークン化株式の保有者が急増、オンチェーン流通が新たな主戦場に TREE NEWS 報道： トークン化株式資産の保有者数は過去90日間で619.1%増加し、約360万人に達したとToken Terminalのデータが示している。この急増は、現実世界資産（RWA）セクターで記録された最速の普及曲線の一つであり、トークン化株式が概念実証から本格的なリテール流通へ移行しつつあることを示唆している。 チェーン別流通：BNB Chainが先行、Robinhood Chainが迫る オンチェーン流通は高度に集中している。BNB Chainが約150万人の保有者で首位、次いでRobinhood Chainが約120万人、Solanaが約64万7500人となっている。このランキングは、総ロック価値（TVL）や一般的なDeFi活動に単純に対応しない点で注目に値する。むしろ、トークン化株式商品が最も効果的なユーザー獲得ファネルを見出した場所を反映している。 BNB Chainの優位性は、その大規模なリテールユーザーベースと低い取引コストに結びついているようだ。これにより、トークン化株式の少額購入が経済的に成立する。Robinhood Chainの2位は、ブローカレッジネイティブのチェーンが既存のリテール投資家を最小限の摩擦でオンチェーン保有者に転換できることを強調している。Solanaの3位は、高スループットの消費者向けアプリケーションにおける強みと、成熟したウォレットおよび決済インフラを反映している。 RWAテーゼにとってなぜ重要か トークン化株式は、伝統的金融と分散型インフラの架け橋として長く議論されてきた。90日間の成長率は、その架け橋が今や大規模に渡られていることを示唆している。3つの重要な含意がある： 流通が堀である。Token Terminalが指摘したように、ユーザー流通能力は急速にチェーン間の主要な競争差別化要因になりつつある。発行技術はますますコモディティ化しているが、エンドユーザーへのアクセスはそうではない。 第一波を牽引しているのは機関ではなくリテールである。保有者数はこれらの商品にロックされている可能性のある価値に対して大きく、少数の大口配分ではなく多くの小口ポジションを示唆している。これはリテール主導の採用パターンである。 規制の明確化が依然として変動要因である。トークン化株式はほとんどの法域で証券法に触れる。成長のペースは、規制当局が上場企業株式のオンチェーン表現をどう扱うかに大きく依存するだろう。 今後の見通し 現在の軌道が続けば、トークン化株式の保有者は1年以内に1000万人を超える可能性がある。より重要な問題は、これらの保有者がDeFiコンポーザビリティのアクティブユーザーになるかどうかである。トークン化株式を担保に貸付を行ったり、担保として使用したり、24時間取引したりするかどうかだ。今日流通で勝ったチェーンが、明日コンポーザビリティ層で勝つとは限らない。今のところ、BNB Chain、Robinhood Chain、Solanaが、今サイクルの決定的なRWAレースの一つとなるであろう競争で明確な早期リードを確立している。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
RWA

ウォール街のトークン化株式ラッシュが流動性とプライバシーの壁に直面

ウォール街のトークン化株式ラッシュが流動性とプライバシーの壁に直面 TREE NEWS 報道： ナスダックとロンドン証券取引所グループは上場株式をブロックチェーンのレールに乗せようとしているが、より難しい問題はもはや発行ではない。そうしたオンチェーン市場を、機関投資家が実際に使えるほど流動的で、プライベートで、コンプライアンスに適合させることだ。これがジュネーブのOnchain Leaders Gatheringで中心的に議論された緊張関係であり、Zama、G-20 Group、Blobb.io、Rex Changeの専門家たちは、トークン化がはるかに要求の厳しい段階に入ったと主張した。 概念実証から本番稼働への圧力へ トークン化株式の第一波は、主に技術的なデモンストレーションだった。株式をラップし、トークンを発行し、決済されることを示す。次の波は、伝統的な市場構造が数十年前に解決した問いに答える必要がある。誰が、どの価格で、どのような開示の下で、どの法域の下で取引できるのか。パブリックブロックチェーンは、ブロックエクスプローラーを持つ誰にでもすべてのポジションと取引を露出させる。これは、注文フローと保有資産を proprietary な情報として守るアセットマネージャーにとっては論外だ。 Zamaのような企業が専門とするプライバシー保護暗号技術は、機能ではなく前提条件として浮上している。完全準同型暗号と関連技術は、決済の検証可能性を保ちながら、機密の残高と暗号化された注文マッチングを約束する。パブリックチェーンの透明性と機関投資家の機密性を結ぶ、欠けていた橋渡しだ。 誰も解決しなかった流動性問題 流動性はより頑固な障害だ。薄い取引所で広いスプレッドで取引されるトークン化株式は、置き換えようと主張する従来のシステムよりも悪い。マーケットメイカーは、深く継続的な注文板、信頼できる参照価格、取引所をまたいだヘッジ能力を必要とする。複数のチェーンと許可型プラットフォームにまたがる断片化は、それに真っ向から反する。 相互運用性：共通の決済およびメッセージング標準がなければ、各トークン化取引所は孤立したプールになる。 コンプライアンスレール：移転制限、本人確認、法域ルールは、バックオフィスのスプレッドシートではなくオンチェーンで実行されなければならない。 機関投資家向けカストディ：大規模なアロケーターは、資本を投入する前に、規制されたカストディアンと破産隔離構造を必要とする。 次に来るもの 参加者たちはこの課題を、技術的なギャップというよりも市場構造の再構築として位置づけた。勝者は、機密の執行、深い流動性パートナーシップ、プログラム可能なコンプライアンスを一つのスタックに組み合わせたプラットフォームになる可能性が高い。そのスタックが成熟すれば、トークン化株式は新奇なものから中核インフラへと移行するかもしれない。そうならなければ、ウォール街のブロックチェーン実験は、高価で非流動的なサイロの寄せ集めになるリスクがある。技術的には印象的で、経済的には無関係だ。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
RWA

トークン化株式の保有者が90日で619%急増、360万人に達しディストリビューションが主戦場に

トークン化株式の保有者が90日で619%急増し360万人に TREE NEWS 報道： Token Terminalのデータによると、トークン化株式資産の保有者数は過去90日間で619.1%増加し、約360万人に達した。BNB Chainが150万人で首位、続いてRobinhood Chainが120万人、Solanaが64万7,500人となっている。データ提供元は、ディストリビューション・チャネルがトークン化株式の主要な競争領域になりつつあると指摘している。 この成長が循環的ではなく構造的である理由 トークン化株式はもはや概念実証ではない。保有者基盤は複数のチェーンで7桁台に突入しており、この商品が暗号資産ネイティブの実験からリテール向けディストリビューション競争へと移行したことを示している。上位3チェーンは、それぞれ異なる市場投入モデルを代表している。BNB Chainの深いリテールウォレット・エコシステム、Robinhood Chainの組み込み型証券ブローカレッジ・ファネル、そしてSolanaの高スループット・低手数料のコンシューマーアプリ文化である。 見出しの数字よりも重要なのは、誰が保有しているかだ。DeFiの投機家ではなく、リテール証券ユーザーが拡大を牽引している。これにより製品要件が変わる。カストディは証券口座のように感じられなければならず、決済は即時である必要があり、原株は予測可能な条件で従来型株式に償還可能でなければならない。トークン化を流動性のギミックとして扱う発行体は、ディストリビューション・チャネルとして扱う発行体に敗れるだろう。 ディストリビューションこそが真の堀 Token Terminalの見解は正しい。ディストリビューションは今や主要な競争軸である。トークン化株式の価値は、それにアクセスできるウォレットの数、移転コスト、そしてそれをホストする場の信頼性によって決まる。これが、Robinhood Chainの120万人の保有者が戦略的に重要な理由である。彼らは証券口座、KYC、そしてすでに取引アプリに似たユーザーインターフェースを携えて参入している。 BNB Chain: 保有者150万人、新興市場で最強のリテールウォレット・リーチ。 Robinhood Chain: 保有者120万人、組み込み型ブローカレッジ・ディストリビューションとコンプライアンス・レール。 Solana: 保有者64万7,500人、高スループットのコンシューマーアプリ・インフラ。 今後の展望 今後12か月は、トークン化株式の成長が持続的な取引量とセカンダリー市場の厚みに転換するのか、それとも新奇性として停滞するのかが試される。注目すべきは3つの指標だ。保有者がトークンを摩擦なく実際の株式に変換できる償還メカニズム、トークン化証券の扱いに関する米国とEUの規制の明確化、そして従来型取引所がディストリビューションを自社構築するか買収するかである。ディストリビューションが依然として堀であるなら、勝者はすでにリテールとの関係を握るプラットフォームであり、最高の技術仕様を持つチェーンではない。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
RWA

SKY7とFintech Amigo、銀行インフラを効率化する「IBAN Cloud」を始動

SKY7とFintech Amigo、銀行インフラを効率化する「IBAN Cloud」を始動 TREE NEWS 報道： SKY7とFintech Amigoは、企業や個人が銀行・決済インフラにアクセスする方法を簡素化することを目的とした共同イニシアチブ「IBAN Cloud」の立ち上げにより、戦略的パートナーシップをさらに深化させた。このプロジェクトは、法務、規制、フィンテックの専門知識を組み合わせ、クライアントが実際の運用ニーズやビジネスモデルに合致する銀行・決済ソリューションを特定できるよう支援する。 IBAN Cloudが提供するもの IBAN Cloudは、マッチメイキングおよびインフラストラクチャ層として機能するよう設計されており、企業をその具体的な要件に適合する銀行・決済レールに接続する。クライアントを硬直的で画一的な構造に押し込めるのではなく、このプラットフォームは柔軟性と規制への適合を重視している。これは、より多くの企業が従来型金融とデジタル資産オペレーションの統合を模索する中で極めて重要な考慮事項である。 この協業は、SKY7の技術力とFintech Amigoのコンプライアンスおよび金融サービスに関する知見を活用し、法的ストラクチャリングから実務的な決済実装に至るまでをカバーする統合的な提供を実現する。 RWAとフィンテックの融合にとってこれが重要な理由 この立ち上げは、従来の銀行業務とブロックチェーンベースの金融の境界が急速に崩れつつある時期に実現した。現実世界資産（RWA）のトークン化、ステーブルコイン決済、クロスボーダー決済は、企業に対して、フィアットとデジタル資産の両方のフローを扱える銀行インフラを求めるよう促している。 規制の複雑さ：複数の法域にまたがって事業を展開する企業は、ライセンスとコンプライアンス要件の寄せ集めに対応しなければならない。IBAN Cloudが法務・規制の専門知識を重視している点は、主要な課題に対処するものである。 銀行アクセス：多くのクリプトネイティブ企業やフィンテック企業は、信頼できる銀行パートナーの確保に苦労している。企業を適切な金融機関にマッチングするプラットフォームは、このボトルネックを緩和する可能性がある。 インフラの融合：このプロジェクトは、フィンテック企業がレガシー銀行業務と新興のデジタル資産レールの間に橋を架けるという、より広範なトレンドを反映している。 業界への影響 このイニシアチブは、フィンテック競争の次段階が、純粋な製品イノベーションではなく、インフラとコンプライアンスを中心に展開されることを示唆している。トークン化とステーブルコインの採用が加速するにつれ、コンプライアントで柔軟な銀行アクセスを提供する能力が競争上の堀となる。 RWA領域の企業にとって、IBAN Cloudはトークン化資産と従来の決済システムのよりシームレスな統合に向けた一歩となる可能性がある。しかし、このプロジェクトの成功は、その銀行パートナーシップの深さと、複数の法域にわたって進化する規制を navigating する能力にかかっている。 将来を見据えた展望 IBAN Cloudがその約束を果たせば、従来型金融と分散型金融の交差点で事業を展開する企業にサービスを提供するために、フィンテックと法務の専門知識がどのように組み合わされるかの参照モデルとなり得る。今後数か月で、このプラットフォームがパートナーネットワークを拡大し、変化する規制環境に適応できるかどうかが明らかになるだろう。これらの要因が、ますます混雑するインフラ市場における長期的な関連性を決定することになる。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
RWA

暗号資産の富が油田と出会う：Coinbase共同創業者のベネズエラ賭博が示すRWAシフト

デジタル資産がハードアセットを求める時 Coinbase共同創業者のFred Ehrsam氏が、ベネズエラの油田機会を追求する事業に出資したと報じられている。この動きは、より広範なトレンドを浮き彫りにしている。すなわち、第一世代の暗号資産の富が、デジタル経済の外にある有形でキャッシュフローを生む資産へのエクスポージャーをますます求めているのだ。石油、金、土地、エネルギー——最も古い価値の保存手段——が、ビットコインやトークンで富を築いた投資家のポートフォリオに再び入りつつある。 転換の背景にある論理 暗号資産における10年以上にわたる驚異的な上昇の後、多くの初期保有者はおなじみの問題に直面している。単一の非常にボラティリティの高い資産クラスに集中した過剰な紙の富である。現実世界の資産（RWA）への分散は、ヘッジ、利回り源、そして大規模に資本を配分する方法を提供する。ベネズエラは、政治的・運営上のリスクにもかかわらず、世界最大級の確認埋蔵量を有する。管轄の複雑さを許容できる投資家にとって、ディストレス状態のエネルギー資産は非対称なリターンをもたらす可能性がある。 これは孤立した事例ではない。暗号資産の創業者に関連するファミリーオフィスは、農地、鉱業権、エネルギーインフラへの配分を静かに進めてきた。トークン化業界もこれに気づいている。石油ロイヤルティ、金、不動産をオンチェーン商品に包み込むことができるプラットフォームは、暗号資産資本と物理的資産の橋渡し役として自らを位置づけている。 RWAナラティブへの含意 資本フロー：暗号資産ネイティブの投資家がコモディティやエネルギーへ移行し続ければ、RWAトークン化は流行語から真の配分チャネルへと変わる可能性がある。 管轄リスク：ベネズエラの制裁エクスポージャーと運営不安定さは、これらの賭けがほとんどのDeFiポートフォリオが決して直面しない政治リスクを伴うことを意味する。 トークン化ギャップ：ほとんどの油田取引は依然としてオフチェーンで非流動的であり、トークン化RWAインフラがまだどれほど進むべきかを浮き彫りにしている。 今後の展望 本当の試金石は、これらの物理的資産事業がより広範な投資家層向けに組成、トークン化、分配できるかどうか、それとも少数の裕福な創業者の私的な遊び場にとどまるかどうかである。前者であれば、暗号資産資本と現実世界の資源の融合は次のサイクルを定義する投資テーマの一つになり得る。後者であれば、それは単に新しい衣装をまとった旧来のマネーの行動にすぎない。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
RWA

オンチェーン化資産が3461億ドルに到達、ステーブルコインが市場の86%を占める

トークン化資産市場、47の資産クラスにわたり3461億ドルに到達 TREE NEWS 報道： オンチェーン分析プロバイダーToken Terminalが集計したデータによると、オンチェーンのトークン化資産市場は3461億ドルまで成長し、47の異なる資産カテゴリーに及んでいる。この数字は、現実世界資産（RWA）のトークン化がニッチな実験からデジタル資産経済の数千億ドル規模のセグメントへと移行した速さを浮き彫りにしている。 ステーブルコインが依然として支配的 ドル建てステーブルコインは約2985億ドル、全体の86.2%を占めている。この圧倒的な集中は、トークン化ナラティブに関する決定的な真実を明らかにしている。すなわち、市場における最初で最大のプロダクト・マーケット・フィットは依然としてトークン化されたドル——保有者が数秒でグローバルに価値を移転できるブロックチェーン・ネイティブの決済手段——であるということだ。 残りの13.8%は、拡大しつつある多様な商品に分散している： 米国債商品——短期金利への利回りを伴う、許可制または半許可制のエクスポージャーを提供するトークン化された政府債務 イールド戦略——DeFiとTradFiの利回り源をラップしたストラクチャード商品およびボールト クレジットファンド——流通拡大のためにオンチェーン化されたプライベートクレジットおよびレンディング手段 さらにコモディティ、株式、不動産などにわたる数十の小規模カテゴリー 構成が重要な理由 ステーブルコインのシェアは強みであると同時に警告でもある。一方で、トークン化が規模において機能することを証明している。他方で、市場がドル中心の単一のユースケースを超えて意味のある多様化をまだ果たしていないことを示している。最も注視されているトレンドはトークン化米国債の成長である。なぜなら、これらの商品はTradFiの利回りとブロックチェーンのレールの交差点に位置しており、暗号資産ネイティブのトレジャリーと24時間365日の決済を求める伝統的資産運用会社の双方に訴えかける組み合わせだからだ。 一方、トークン化クレジットファンドはより野心的な賭けを表している。すなわち、流動性が低く高利回りのプライベート市場を、より広範な投資家層に向けてオンチェーン化することである。これらのカテゴリーが拡大を続ければ、絶対額が増加してもステーブルコインのシェアは徐々に低下するはずだ。 今後の展望 3461億ドルというマイルストーンは天井というよりもチェックポイントである。主要管轄区域でトークン化証券の規制枠組みが成熟し、カストディ、コンプライアンス、決済インフラが改善するにつれ、次の成長段階は非ステーブルコイン・カテゴリーからもたらされる可能性が高い。RWAトークン化がトークン化ドルを超えて真に多様化されたオンチェーン資産クラスへと進化できるかどうかの先行指標として、トークン化米国債とクレジットファンドを注視すべきだ。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月12日
9月11日
RWA

ナスダックがKrakenに1億ドル出資：トークン化株式とTradFiと暗号資産の融合

ナスダック、Krakenのトークン化された未来に1億ドルを賭ける ナスダックは、暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardに1億ドルを出資した。これはトークン化株式インフラを構築するための広範な戦略的提携の一環である。この取引は、米国の主要取引所運営者による暗号資産ネイティブプラットフォームへの直接投資としては最大級の一つであり、伝統的な市場インフラプロバイダーがトークン化を脅威ではなく、上場、取引、決済の次なるフロンティアと見なしていることを示唆している。 戦略的転換であり、副次的な賭けではない この投資は、それが何ではないかという点で注目に値する。ナスダックはKrakenを買収するのでもなく、暗号資産取引を既存の株式事業に組み込むのでもない。代わりに、両社はトークン化株式商品—24時間365日取引可能で、ほぼ即時に決済され、従来の証券ブローカーへのアクセスが限られている地域の投資家にもリーチできる可能性のある、ブロックチェーン上で表現された公開株式—で協業する。 Krakenにとって、この提携は機関投資家としての信頼性と、規制された米国市場のインフラとのより深い統合への道を提供する。ナスダックにとっては、最終的にその中核である上場・取引事業と競合するか、補完する可能性のある市場への足がかりとなる。 取引所の陣取り合戦が始まった ナスダックだけではない。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）とドイツ取引所は、過去18か月間に暗号資産プラットフォームやトークン化インフラの買収または投資に動いている。パターンは一貫している。従来の取引所は暗号資産機能をゼロから構築するのではなく、少数株主としての出資や買収を通じて、流通網、技術、規制ライセンスを購入している。 ドイツ取引所は、暗号資産インフラプロバイダーへの出資を通じて、デジタル資産カストディおよびトークン化部門を拡大している。 ICEは、暗号資産の決済およびデータ事業に投資し、トークン化証券の未来に向けて態勢を整えている。 ナスダックは今回、Krakenをポートフォリオに加え、リテールおよび機関投資家向けの暗号資産流通に賭けている。 論理は単純だ。トークン化株式は、決済時間をT+1からほぼ即時に短縮し、カウンターパーティリスクを低減し、データ、カストディ、コンプライアンスにおける新たな収益源を開く可能性がある。伝統的であれ暗号資産ネイティブであれ、レールを所有する取引所が手数料を獲得するだろう。 規制の追い風と向かい風 この提携は複雑な規制環境の中で実現する。米国では、SECはトークン化証券に関する包括的な枠組みをまだ提供していないが、最近のシグナルはブロックチェーンベースの市場インフラに対してより寛容な姿勢を示唆している。欧州では、MiCAがトークン化資産の採用を加速させる可能性のあるライセンス制度を創設した。アジアでは、香港とシンガポールがトークン化の発行体を誘致するために競争している。 リスクは、トークン化株式が証券と暗号資産トークンの境界を曖昧にし、執行措置や規制の縄張り争いを招くことだ。ナスダックの関与は、業界に機関投資家としての正当性とロビー活動の重みを与えることで、そのリスクを緩和するのに役立つかもしれない。 次に何が起こるか この提携が成功すれば、12～24か月以内に主要な米国株式のトークン化版がKrakenで取引され、ナスダックが上場基準、監視、そしておそらく清算インフラを提供することになるだろう。他の取引所も追随する。最終的な姿は、トークン化証券のためのグローバルな24時間365日市場であり、「暗号資産取引所」と「証券取引所」の区別がますます無意味になるものである。 ナスダックの1億ドルは単なる投資ではない。市場構造そのものの未来に対するオプションである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
RWA

Zamanat、GCCの2,500億ドル規模のSME資金ギャップに照準を合わせ、1億ドルのトークン化プライベートクレジットファンドを立ち上げ

Zamanat、ZIGChain上で規制準拠のトークン化プライベートクレジットファンドをデビュー TREE NEWS 報道： ドバイを拠点とするZamanatがスポンサーを務めるZamanat Fund CEIC Limitedが、DIFC籍のトークン化プライベートクレジットファンドとして運用を開始した。目標規模は最大1億米ドル。このビークルは、ZIGChain上における規制準拠のファンド・トークン化に関する同社初の実運用事例であり、業界推計で約2,500億米ドルとされる湾岸協力会議（GCC）の中小企業（SME）向け資金ギャップに真っ向から照準を合わせている。 なぜプライベートクレジットがRWAの最適領域なのか トークン化プライベートクレジットは、リアルワールドアセット（RWA）トークン化の中でも最も信頼性の高い領域の一つへと静かに成長してきた。トークン化された株式や不動産とは異なり、プライベートクレジットは予測可能なキャッシュフロー、短いデュレーション、そしてオンチェーン投資家の需要にきれいに合致するイールドプロファイルを提供する。GCCという切り口は構造的な追い風を加える。同地域のSME基盤は大きく、経済規模に比して銀行サービスが十分に行き届いておらず、デジタルファーストの金融インフラへの親和性も高まっている。 Zamanatがファンドの籍をDIFCに置いた決断は重要だ。これはオフショアのDeFi実験ではなく、規制準拠のラッパーであることを示しており、機関投資家のアロケーターが資本をコミットする前にますます求める姿勢である。トークン化のレールとしてZIGChainを選んだことも注目に値する。専用設計のチェーンを、Ethereum、Polygon、そして機関投資家向けの新興ネットワークといった確立されたプレイヤーに対抗させる位置づけとなる。 注目すべきポイント 資金調達の進捗：1億米ドルという目標はデビュービークルとしては野心的であり、コミットメントのペースが機関投資家の需要を測る最も明確なシグナルとなる。 裏付けとなるローンの質：トークン化は信用リスクを改善しない。ファンドのオリジネーション基準、担保、デフォルト履歴が、これが再現可能なモデルとなるかどうかを決める。 規制の明確性：DIFCやその他のGCC規制当局がトークン化ファンドユニットをどう扱うかが、同様のビークルが続くかどうかを左右する。 セカンダリー流動性：トークン化プライベートクレジットの根強い弱点は、厚みのあるセカンダリー市場の不在である。ZIGChainベースの解決策がここで打ち出されれば、真に差別化されたものとなるだろう。 今後の見通し Zamanatが、既存のクレジットエクスポージャーを単にトークンで包むだけでなく、GCCのSMEへの実際の資金供与を実証できれば、RWAセクターが証明に苦しんできた命題——ブロックチェーンのレールは信用へのアクセスを再分配するだけでなく拡大し得る——を裏付けることになる。資金調達額と組成ローン件数の両面におけるファンドの初期パフォーマンスは、2027年に向かうより広範なトークン化プライベートクレジット市場の有用な先行指標となるだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
RWA

暗号資産市場の回復とともにRWAナラティブが回帰：構造的な再価格評価が進行中

問いの性質が変わった 暗号資産市場の最近の反発は、トークン価格を押し上げただけではない。現実世界資産（RWA）のトークン化を再び脚光の下に引き戻した。しかし、より興味深い変化は知的次元にある。議論の焦点は、リスク資産の最近の上昇がデッドキャット・バウンスかどうかではなくなった。真の構造的転換を市場が再価格評価するのにどれだけ時間がかかるか、という点にある。 投機から決済レールへ RWAトークン化——国債、プライベートクレジット、コモディティ、不動産、ファンド持分をオンチェーンに載せること——は、静かにパイロットプロジェクトから本番インフラへと移行した。ブラックロックのBUIDLファンド、フランクリン・テンプルトンのオンチェーン・マネーマーケットファンド、そして増え続けるトークン化国債商品のラインナップは、機関投資家グレードの資産が実際の需要を伴ってパブリックブロックチェーン上で決済可能であることを示している。オンチェーンデータプロバイダーは現在、数十億ドル規模のトークン化国債とプライベートクレジットを追跡しており、これは2年前には取るに足らない数字だった。 変わったのは技術だけではなく、市場構造である。トークン化資産は24時間365日の決済、プログラマブルなコンプライアンス、分割アクセスを提供する——金利が変動し、担保を迅速に動かす必要がある局面では、これらの機能の重要性が増す。 マクロ環境が重要な理由 リスク資産の回復は、金利圧力の緩和、流動性期待の改善、デュレーションリスクの広範な再評価を反映している。そうした環境では、利回りを生むRWAが橋渡しとなる。従来型金融（TradFi）スタイルのキャッシュフローとDeFiスタイルのコンポーザビリティを提供するのだ。ステーブルコインの成長、トークン化マネーマーケットファンド、オンチェーンクレジットは、単一の決済レイヤーへと収斂しつつある。 トークン化国債はオンチェーン担保および利回り商品として機能する。 プライベートクレジットのトークン化は暗号資産ネイティブの借り手を超えて拡大している。 主要法域における規制の明確化が機関投資家の躊躇を減らしている。 注目すべき点 再価格評価は直線的には進まない。カストディ基準、法的強制力、クロスチェーン相互運用性は未解決のままだ。しかし方向性は明確である。資本市場インフラは、投機の場ではなく決済レイヤーとしてのブロックチェーンとともに再構築されつつある。投資家にとっての問いはもはや、この転換が本物かどうかではない。市場がそれをどれだけ早く価格に織り込むかである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
RWA

パーミッションレス・ブロックチェーンは規制された金融をホストできるとa16z Cryptoが主張

パーミッションレス・ブロックチェーンは規制された金融をホストできるとa16z Cryptoが主張 オンチェーンへの移行を検討している金融機関は、コンプライアンス義務を満たすために許可型ネットワークを構築または参加しなければならないと長年想定してきた。a16z Cryptoの新しい論文はその想定に異を唱え、規制要件は決済層ではなくアプリケーション層で執行できると主張する。これにより銀行、ブローカー、資産運用会社は法的義務を放棄することなく、オープンでパーミッションレスなパブリックブロックチェーン上で運営できる。 コンプライアンス層はスタックの上へ移動する 核心的な議論はアーキテクチャに関するものだ。許可型チェーンは、本人確認、移転制限、制裁スクリーニングといったコンプライアンス管理をネットワーク自体に組み込む必要があるという前提で設計された。しかしパブリックチェーンが成熟するにつれ、アイデンティティ証明、許可リスト、トランザクション監視のためのツールはスマートコントラクトとミドルウェアへと移行した。つまり、トークン化されたファンドや規制されたステーブルコインは、中立で信頼できる中立なベース層で決済しながら、独自のコンプライアンスルールを備えることができる。 この区別は商業的に重要だ。許可型ネットワークは流動性を分断し、コンポーザビリティを制限し、機関を単一ベンダーのロードマップに縛り付ける。パブリックチェーンは深い流動性、実戦で鍛えられたセキュリティ予算、より広範なDeFiエコシステムとの相互運用性を提供する。コンプライアンスをチェーンの上で処理できるなら、規制の安全性とネットワーク効果のトレードオフはほぼ消滅する。 なぜこれがRWA議論を再定義するのか リアルワールドアセット分野は、密かに暗号資産の中で最も重要な領域の一つとなっている。トークン化された国債、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット商品は数十億ドルの資金流入を集め、主要な資産運用会社が実際に運用するビークルを展開している。その活動の大半は少数のチェーンに集中しており、どの決済環境が勝つかという問題は戦略的な争点となっている。 コンポーザビリティ：オープンネットワーク上で発行された資産は、レンディング市場、担保システム、デリバティブ取引所に直接接続できる。 流動性：パーミッションレスな取引所は、コンソーシアム内に閉じ込めるのではなく、グローバルな注文フローを集約する。 中立性：パブリックなベース層は、競合のインフラに依存したくない発行者にとって、カウンターパーティリスクとガバナンスリスクを低減する。 規制適合性：アプリケーション層の管理は、基盤チェーンをフォークすることなく、監査、アップグレード、管轄区域ごとの調整が可能である。 今後の道筋 これは確定した結果ではない。米国、EU、アジアの規制当局は、トークン化資産のライフサイクルのどれだけをオンチェーンで実現できるかを決めるルールをまだ策定中であり、カストディ、開示、決済のファイナリティに関する監督上の期待は未解決のままだ。機関はまた、アプリケーション層の管理が、慣れ親しんだネットワークレベルの保証と同じくらい堅牢であることを検査官に納得させる必要がある。 それでも、進む方向は明らかだ。議論は、規制された金融がパブリックブロックチェーンに属するかどうかから、その周りにコンプライアンススタックをどのように組み立てるべきかへと移りつつある。アプリケーション層モデルが精査に耐えれば、許可型サイロがこれまでに実現できなかったはるかに大きな機関投資家資本を解き放ち、どのチェーンがトークン化市場のバックボーンになるかを再形成する可能性がある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
RWA

HashKey RWA CEO：流動性と資本効率がトークン化の次の波を決める

トークン化の次段階は発行量ではなく流動性が鍵 現実世界資産（RWA）のトークン化は概念実証の段階を超えたが、業界の次の成長段階を定義するのは、どれだけ多くの資産がオンチェーンに取り込まれるかではなく、それらのトークンが実際にどれだけ有用で流動的になるかである。これは、HashKeyのRWA部門CEOであるAnna Liu氏の中心的な主張であり、同氏は、より長い取引時間、より効率的な決済、そしてより豊富な資産活用事例が、投資家が次に注目すべき次元だと述べた。 彼女の枠組みは、トークン化の価値は主に資産へのアクセスを広げることにあるという一般的な見方に逆行する。アクセスだけでは新規資本を引き寄せない——資本効率が引き寄せるのだと彼女は示唆する。 なぜ発行ブームだけでは不十分なのか 過去2年間で、トークン化された国債、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット、コモディティが急増した。しかし、これらのトークンの大部分は、限られた二次取引、薄い注文板、担保として再利用する方法がほとんどないウォレットに眠っている。伝統的市場では、同じ原資産がレポ、証拠金貸付、デリバティブ活動を24時間支えている。オンチェーンでは、そのループは断片化された取引所、一貫性のない法的扱い、決済の摩擦によってしばしば断ち切られている。 取引時間： 暗号資産市場は24時間365日稼働しているが、ほとんどのトークン化RWAは依然として伝統的金融（TradFi）の市場時間を参照しており、価格設定とヘッジが停滞するデッドゾーンを生み出している。 決済効率： ほぼ即時の決済はブロックチェーンの核心的な約束であるが、多くのRWA構造はカストディアンと移転エージェントを通じてT+1やT+2の遅延を再導入している。 コンポーザビリティ： 担保に入れたり、貸し出したり、DeFi戦略で使用したりできないトークンは、発行体がどれほど信頼できても機能的に不活性である。 資本効率の議論 Liu氏が資本効率を強調するのは、機関投資家がトークン化商品を評価する方法における広範な変化を反映している。単にファンドシェアを模倣したトークン化国債は限界的な便益しか提供しない。証拠金として差し入れられ、貸付の担保になり、取引所間で即座に交換できるトークン化国債は、TradFiが容易に再現できないものを提供する——そしてそこに新規資金が流入する可能性が高い。 これは発行体、取引所、DeFiプロトコルの双方に影響を与える。RWAトークンを上場する取引所は、より深いマーケットメイクのコミットメントを必要とする。それらを担保として受け入れるプロトコルは、堅牢なオラクルとリスクフレームワークを必要とする。カストディアンと移転エージェントは、従来の決済サイクルを再現するのではなく、決済サイクルを圧縮する必要がある。 次に注目すべきこと 次の競争のフロンティアは、トークン化資産を常時稼働の市場に縫い合わせるインフラになるだろう：統一担保システム、取引所間決済レイヤー、そして同じトークンが規制の網に引っかかることなく複数の機能を果たせるようにする法的ラッパー。発行量ではなく流動性と再利用のために解決策を提供するプロジェクトが、次の機関投資家資本の波を捉える可能性が最も高い。 トークン化の第一章は、資産がオンチェーンに存在できることを証明することだった。第二章は、Liu氏が描くように、それらを背後にある資本と同じくらい懸命に働かせることである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
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trade[XYZ]、株式・コモディティ・プレIPO資産を対象とするイベントコントラクト市場を開始

Hyperliquidエコシステムのプラットフォームが予測型取引へ進出 TREE NEWS 報道： Hyperliquidエコシステム上に構築された取引プラットフォームtrade[XYZ]が、スポーツ、政治、経済、金融市場にまたがるイベントコントラクト市場を展開した。第一弾の上場銘柄には、株式、コモディティ、プレIPO資産に連動するアップ/ダウン・コントラクトが含まれる。これは、これまでオンチェーンの予測市場を支配してきたスポーツや選挙のコントラクトを超える注目すべき一歩である。 なぜ重要か この立ち上げは、暗号資産で最も活発な二つのナラティブ、すなわち予測市場と現実世界資産（RWA）エクスポージャーの交差点に位置している。伝統的な金融商品——上場株式、コモディティ指標、非上場企業のバリュエーション——をバイナリーまたは方向性のあるイベントコントラクトに包み込むことで、trade[XYZ]は実質的に、ユーザーが証券口座に触れることなく、合成のイベントドリブン型エクスポージャーを提供している。 これが重要な理由はいくつかある： プレIPOアクセス：個人トレーダーはこれまで、依然として非公開企業に直接アクセスする手段をほとんど持っていなかった。プレIPO資産のイベントコントラクトは、シャドー・バリュエーション市場として機能しうる価格発見メカニズムを生み出す。 オンチェーンのコモディティ：金、石油、その他の指標がイベントの結果として取引可能になり、DeFiのレールとTradFiの原資産との間のギャップが縮まる。 Hyperliquidのフライホイール：このプラットフォームは、最も急成長しているパープDEXエコシステムの一つから流動性、ウォレット接続、決済インフラを継承しており、ほとんどの新規デリバティブ取引所を潰すコールドスタート問題を軽減する。 規制の影 イベントコントラクトは米国で厳しい監視の目にさらされており、規制当局はバイナリー結果商品が未登録のデリバティブやギャンブルに該当するかどうかを疑問視してきた。このカテゴリーをスポーツから株式やプレIPO資産へ拡大することは、リスクを大幅に高める——これらは確立された規制枠組みを持つ商品であり、ライセンスなしで個人ユーザーに提供することは執行リスクを招く。 trade[XYZ]が管轄区域のゲーティング、KYC、担保の保管をどう扱うかが、これが持続可能な製品ラインとなるか、短命な実験に終わるかを決定づけるだろう。 今後の見通し このモデルが traction を得れば、模倣者が現れると予想される。規制対象の資産クラスを取り上げ、結果をトークン化し、オンチェーンで決済するというプレイブックは再現可能だ。本当の競争は、オラクルの信頼性、紛争解決、そしてこれらのコントラクトが意味のある価格を生み出すのに十分な流動性を達成できるかどうかをめぐって展開されるだろう。予測市場は需要が存在することを繰り返し証明してきた。未解決の問いは、金融資産のイベントコントラクトが証券法との接触に耐えられるかどうかである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
RWA

英モニュメント銀行、カストディ問題で個人向けトークン化預金を11月に延期

英デジタル銀行、トークン化預金の提供開始を11月に延期 TREE NEWS 報道： 英国の認可デジタル銀行であるMonument Bankは、トークン化預金商品の個人向け提供開始を11月に延期した。英国金融行為規制機構（FCA）の要件と同行のゼロ知識証明（ZKP）技術要件の両方を満たす国内の暗号資産カストディアンを見つけることが難しいためだという。同行は、FCA相当の認可を持つカナダ拠点のカストディアンに依頼し、この空白を埋めていると報じられている。 誰も語らなかったカストディのボトルネック トークン化預金——分散型台帳に記録された銀行の負債——は、純粋なステーブルコインが避ける規制のグレーゾーンに位置する。非銀行主体が発行するステーブルコインとは異なり、トークン化預金は認可銀行のバランスシート上の債務であり続ける。つまり、原資産の鍵の管理と、取引データを保護するプライバシー層は、銀行監督の直下に置かれる。MonumentのZKP要件は第二の制約を加える。同行は、顧客の残高をオンチェーンで開示することなく取引の有効性を証明したいと考えており、この設計をサポートできるカストディアンはほとんどいない。 両条件を満たす英国籍のカストディアンが不足していることは、構造的な空白を浮き彫りにしている。大半の機関投資家向け暗号資産カストディアンは、取引所取引やファンド保有資産に最適化されており、台帳が許可制でプライバシーが機能ではなくコンプライアンス上の前提条件となる銀行発行の預金トークン向けではない。 これがRWA全体のテーゼにとって重要な理由 トークン化預金はRWAの静かな巨人である。トークン化国債やプライベートクレジットがヘッドラインを独占する一方、大手銀行が採用すれば、預金トークンは最終的に名目価値で最大のオンチェーン資産クラスになる可能性がある。 規制の明確化は運用準備の完了と同じではない。FCAはトークン化預金への前向きな姿勢を示しているが、それを支えるインフラ——カストディ、鍵管理、プライバシーツール——は政策に後れを取っている。 越境的な回避策が現れている。Monumentが相互認可を持つカナダのカストディアンへ舵を切ったことは、銀行が国内インフラの空白が埋まるのを待つよりも、それを迂回する可能性を示唆している。 注目すべき点 11月の開始が実現すれば、Monumentは個人向けトークン化預金を提供する最初の英国銀行の一つとなり、このモデルがパイロットプログラムを超えて拡大できるかを試す重要な事例となる。依然として重要な疑問は残る。カナダのカストディアン体制が実際にFCAの監督を満たすのか、ZKP層が監査および報告義務をどう処理するのか、そして他の英国銀行が追随するのか、それとも国内のカストディソリューションが成熟するのを待つのか。 Monumentが成功すれば、英国の規制当局とインフラ提供者に対し、国内カストディの枠組みを加速させる圧力となり得る。再びつまずけば、延期の物語は、トークン化預金が近時の商品なのか、より長期の賭けなのかという懐疑論へと固まっていくかもしれない。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月11日
9月10日
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Arya agがAvalancheを採用、20億ドルの穀物倉庫証券トークン化を推進

インド最大の農業倉庫プラットフォームがAvalanche上に専用L1を構築 TREE NEWS 報道： インド最大の農業倉庫・担保管理プラットフォームであるArya agは、穀物在庫証券および電子譲渡可能倉庫証券（e-NWR）をオンチェーン化するために設計された専用のレイヤー1ブロックチェーンを構築するため、Avalancheとの提携を発表した。この取り組みは、穀物担保融資の20億ドルポートフォリオを対象とし、物理的な商品担保をプログラム可能で譲渡可能なデジタル資産に変換することを目指している。 商品担保型RWAの仕組み 核心的な革新は、e-NWRのトークン化にある。e-NWRは、保管された農産物の所有権を証明する政府認定のデジタル文書である。これらの証券を専用に構築されたAvalancheサブネット上にアンカリングすることで、Arya agは以下を可能にすることを目指している： 即時の担保検証： 貸し手は物理的な監査なしにリアルタイムで穀物在庫を検証でき、インドの倉庫証券金融セクターを歴史的に悩ませてきた詐欺リスクを軽減する。 部分的所有： 小規模投資家や協同組合が、これまで大規模機関に限定されていた穀物担保融資市場に参加できる。 二次市場の流動性： トークン化された証券はDeFiプロトコル間で取引したり担保として使用でき、農家やトレーダーに流動性をもたらす。 自動決済： スマートコントラクトがローン条件、マージンコール、清算イベントを仲介者の遅延なしに執行できる。 RWAセクターにとってなぜ重要か 現実世界資産のトークン化は、主に国庫短期証券、プライベートクレジット、不動産に焦点を当ててきた。農産物は巨大だがデジタル化が遅れている市場を代表している。インドだけでも年間数千万トンの穀物が保管され、倉庫証券金融は数百億ドル規模と推定されている。Arya agの動きは、RWAインフラが金融資産を超えて物理的なサプライチェーンへと成熟しつつあることを示している。 Avalancheのサブネットアーキテクチャは機関投資家グレードのカスタマイズを提供する。Arya agはバリデータセット、コンプライアンスルール、データプライバシーを制御しながら、公開され監査可能なチェーンに決済できる。このハイブリッドモデル（プライベート実行、公開検証）は、エンタープライズRWA展開の標準になりつつある。 課題と今後の見通し 成功は規制の明確化にかかっている。インドの倉庫証券エコシステムはWDRA（倉庫開発規制当局）によって管理されており、トークン化された証券は紙の証券と法的同等性を維持する必要がある。さらに、物理商品価格、保管検証、保険のためのオラクルインフラは運用上の複雑さをもたらす。 うまく実行されれば、このモデルは東南アジア、アフリカ、ラテンアメリカの他の農業経済圏にも複製できる可能性がある。そこでは小規模農家が正式な信用にアクセスできない。Arya agのAvalanche L1は、商品担保型DeFiのテンプレートとなり、10兆ドルの世界的な農業金融ギャップをプログラム可能で透明なインフラで埋める可能性がある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
RWA

暗号資産取引所で株価デリバティブが1.75兆ドルに到達、TradFiとの融合が加速

TREE NEWS 報道： 株式デリバティブは、ニッチな商品から暗号資産取引所ビジネスで最も急成長しているセグメントの一つへと爆発的に拡大した。RootDataが集計した取引所ランキングデータによると、2026年1月から8月にかけて、主要プラットフォーム全体の株式デリバティブ累計取引高は約1兆7500億ドルに達し、月間取引高は1月の約116億ドルから8月には6000億ドル超へと急増した。 周辺から中核エンジンへ 成長曲線は目覚ましい。月間取引高は5月までに着実に733億ドルへと増加し、6月には353.9%急騰して3220億ドルに達し、7月にはさらに倍増して6644億ドルとなり、8月下旬まで6000億ドルを上回り続けた。直近の急増はAIハードウェア関連銘柄 — SanDisk（SNDK）、SKハイニックス（SKHYNIX）、Micron（MU） — が牽引し、各取引所で契約取引高が集中したことに加え、7月と8月に主要取引所が相次いで株式およびレバレッジ型ETFを上場したことが拍車をかけた。 株式デリバティブは現在、暗号資産取引所における広範なTradFiセグメントの80%以上を占めており、貴金属が支配的だった年初の20%未満から上昇している。この変化は、暗号資産ユーザーが取引プラットフォームを離れることなく、従来の株式への24時間体制のエクスポージャーをますます求めていることを示している。 競争環境：流動性は上位に集中 Binance、OKX、Bitget、Bybitの中で、データは明確な階層を明らかにしている： Binanceは累計取引高8536億ドル（シェア61.3%）、平均日次建玉33.5億ドル（69.1%）、平均±2%加重深度1010万ドルで支配している。 Bitgetは取引高（2709億ドル、19.5%）、建玉（7億9000万ドル、16.3%）、深度（482万ドル）で2位につけ、加重スプレッド0.0144%で首位となり、298銘柄と最も広い契約カバレッジを提供している。 OKXは流動性指標で3位を維持し、取引高2344億ドル、より厳選された156契約のラインナップを持つ。 Bybitは取引高334億ドル、206契約で後れを取っており、このセグメントでは依然として拡大段階にある。 注目すべきは、Bitgetの深度シェア（24.2%）が建玉シェア（16.3%）を上回っていることで、これはポジション基盤に対して相対的にマーケットメイクへの投資が厚いことを示唆している。上位3プラットフォーム間のスプレッドは0.016%以内に圧縮され、コスト格差は大幅に縮小した。 意味合いと見通し 暗号資産取引所における株式デリバティブの急速な拡大は、TradFiとDeFiインフラの広範な融合を反映している。BinanceはbStocks取引の47%が米国の通常市場時間外に行われていると報告し、Bitgetはプラットフォーム上の先物取引の約3分の1が現在株式パーペチュアルによるものだと指摘した。トークン化された株式エクスポージャーは、暗号資産取引の補完物ではなく、独立した常時稼働の資産クラスになりつつある。 セクターが2026年後半に高い基盤段階へ移行するにつれ、競争は生の取引高成長から質 — 深度、価格設定、資産カバレッジ、資本維持 — へと移行している。単一の支配的指標ではなく、バランスの取れた多次元的能力を持つプラットフォームが、機関投資家と個人投資家の次なる需要の波を捉えるのに最も有利な立場にある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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4つのチェーン、4つの運命：トークン化された米国株がBNB Chain、Robinhood、Base、Solanaで分岐する理由

トークン化された米国株は急成長中 — しかし平等ではない 米国株をオンチェーンに持ち込む競争は、顕著な分岐を生み出している。BNB Chain、Robinhood Chain、Base、Solanaはすべてトークン化された株式と「株式ミーム」の活動をホストしているが、流動性、取引量、ユーザー行動は4つのエコシステム間で劇的に異なっている。この格差は単なるハイプサイクルではなく、根本的に異なるコンプライアンス姿勢、インフラの成熟度、流通戦略を反映している。 コンプライアンスの道筋が流動性を形成する Robinhood Chainは固有の優位性からスタートする：何百万人もの小売口座を持つ規制された証券会社と確立された証券フレームワークである。そのトークン化された提供物は米国証券規則を満たす許可制構造に傾いており、オープンなコンポーザビリティを制限するが、機関投資家グレードのフローを引き付ける。対照的に、BNB Chainはより寛容な環境に傾き、小売向けのトークン化株式プロキシが自由に流通することを許容している — 投機的な出来高を煽るが、規制上の疑問を提起する。 BaseはCoinbaseの規制上の地位と深いオンボーディング統合の恩恵を受け、フィアットとトークン化資産の間によりクリーンな橋を提供する。Solanaはスループットと低手数料で競争し、トークン化株式テーマ周辺の高頻度ミーム的取引に好まれる場となっているが、そのコンプライアンスの物語はあまり発展していない。 エコシステムインフラはチェーンよりも重要 流動性の深さ： RobinhoodとBaseはより長期の資本を引き付け、BNB ChainとSolanaはより速い回転を見せる。 コンポーザビリティ： BaseとSolanaはトークン化株式のラッピング、レンディング、イールドのためのより豊富なDeFiプリミティブを提供する。 流通： Robinhoodのユーザーベースは比類がなく、BaseはCoinbaseの小売ファネルを活用する。 規制の明確性： 許可制モデルは法的リスクを減らすが上昇余地を制限し、オープンモデルは出来高を促進するが監視を招く。 RWAトレードへの含意 この分岐は、トークン化株式市場が単一のチェーンに統合されないことを示唆している。代わりに、規制された場がコンプライアントで機関向けの製品を提供し、オープンなチェーンが投機的でコンポーザブルな取引を提供するという二層構造が現れている。両方を橋渡しするプロジェクト — コンプライアントな発行とDeFiネイティブの流動性を提供する — が最も多くの価値を捉える可能性が高い。 次に注目すべきこと...

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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英中銀前副総裁ジョン・カンリフ氏、ブロックチェーン決済企業Fnalityに参画

中央銀行の重鎮がFnalityの取締役会に参画 TREE NEWS 報道： イングランド銀行（BOE）で金融安定担当の前副総裁を務めたジョン・カンリフ氏と、ドイツ連邦銀行（ブンデスバンク）で決済・清算システム部門の前責任者を務めたヨッヘン・メッツガー氏が、ブロックチェーン決済企業Fnalityに加わった。カンリフ氏はFnalityの英国法人の取締役会を率い、メッツガー氏はFnality Europeの監査役会に任命され、その議長に就任する見込みだ。 この人事により、欧州で最も経験豊富な中央銀行関係者の2人が、卸売デジタル決済の基盤を静かに構築している企業の舵取りを担うことになる。ロンドンに本社を置き、世界の主要銀行のコンソーシアムが出資するFnalityは、銀行が中央銀行マネーの残高を用いて債務を決済できる卸売決済システムを運営している。イングランド銀行の規制を受ける同社の英ポンド決済システムは2023年に稼働を開始した。同社は現在、ドルとユーロ版の展開に向けた規制当局の承認を求めている。 なぜ重要か：中央銀行マネーとブロックチェーンの融合 Fnalityの中核的な提案は、デジタル資産市場に長く存在する問題、すなわち決済リスクに対処するものだ。既存のトークン化資産やステーブルコインのシステムは通常、商業銀行マネーや暗号資産ネイティブのトークンで決済され、信用リスクと流動性リスクをもたらす。システム上最も安全な形態のマネーである中央銀行マネーで決済することで、Fnalityは機関投資家に馴染みのあるリスクプロファイルを提供しつつ、分散型台帳技術による効率性の向上を実現しようとしている。 イングランド銀行の金融安定業務の中枢で約10年を過ごし、デジタル通貨政策に関する重要な発言者であったカンリフ氏と、欧州の決済インフラのベテランであるメッツガー氏の就任は、Fnalityが規制当局との関与の次段階に向けて布石を打っていることを示唆している。ロンドンとフランクフルトの監督当局に対する両氏の信頼性は、Fnalityが多通貨展開を推し進める上で決定的な要素となり得る。 より広いトレンド：伝統的金融インフラのオンチェーン化 主要銀行は、主流の資産を新たなデジタルネットワークに接続する取り組みを加速させている。 中央銀行マネーによる卸売決済は、機関投資家向けトークン化の好ましいモデルとして台頭しつつある。 規制当局の承認は、国境を越えた多通貨展開を左右する重要な要因であり続けている。 今回の採用は、より広範な収斂を反映している。伝統的金融機関はもはやブロックチェーンを投機的な余興として扱うのではなく、中核的な市場インフラに統合すべき決済レイヤーと見なしている。規制を受け、銀行の支援を受け、中央銀行の負債に裏打ちされたFnalityのモデルは、そのスペクトルの保守的な端に位置しており、まさにそれが元規制当局者を惹きつける理由かもしれない。 今後の見通し 今後の重要な試金石は、Fnalityがドルとユーロのシステムについて承認を確保し、臨界量に達するのに十分な取引量を引き付けられるかどうかだ。成功すれば、トークン化された卸売金融のテンプレートが有効であることが実証され、他の法域もそれを模倣できるようになる。カンリフ氏とメッツガー氏を迎えたことで、Fnalityはガバナンスの経験だけでなく、ルールメイキングを担う政策当局者への直接的なパイプも得ることになる。機関投資家水準の決済レールを依然として模索している業界にとって、この組み合わせは有意義な競争優位性となり得る。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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元英中銀副総裁ジョン・カンリフ氏、ブロックチェーン決済企業Fnalityに参加

元イングランド銀行副総裁、Fnality UKの会長に就任 TREE NEWS 報道： 2024年までイングランド銀行の金融安定担当副総裁を務めたジョン・カンリフ氏が、ブロックチェーン基盤のホールセール決済企業Fnalityに参加し、その英国事業体の会長に就任した。この人事は、ドイツ連邦銀行の元決済システム担当総局長もFnalityの欧州事業に加わるとの関係者情報とともに発表された。 この動きにより、欧州で最も経験豊富な中央銀行テクノクラート2名が、ホールセール市場向けのトークン化中央銀行マネー決済システムという中核製品を持つ企業に入ることになる。これはTradFiとDeFiの融合というテーゼの中心に位置する。 経歴を超えて重要な理由 Fnalityのモデルは独特だ。財務省証券で裏付けられた商業ステーブルコインを発行するのではなく、中央銀行にオムニバス口座のネットワークを運営し、各参加者が中央銀行準備金に対するトークン化された請求権を保有する。この設計は、決済レッグに信用リスクや流動性リスクを導入することなく、機関にブロックチェーン決済の速度とプログラマビリティを提供することを目指している。 このアーキテクチャには、純粋な民間暗号企業にはないものが必要だ。中央銀行と健全性規制当局からの持続的な信頼である。2022年のギルト市場危機への中央銀行の対応やデジタルポンドに関する初期の取り組みを監督したカンリフ氏の英中銀での10年間は、まさにその扉を開く資格である。ドイツ連邦銀行のカウンターパートは、ユーロシステムに対して同等の信頼性をもたらす。 規制上のシグナル： 中央銀行のベテランがトークン化企業に加わることは、監督当局がホールセールのブロックチェーン決済にますます慣れ親しみ、その形成に関心を持っていることを示唆している。 機関の採用： Fnalityのモデルは、小売ユーザーではなく銀行、カストディアン、市場インフラプロバイダーを対象としており、真の機関需要の指標となる。 競争環境： この採用により、商業銀行預金トークンやProject Agorá型の官民実験を含む他のトークン化決済の取り組みに対するFnalityの地位が強化される。 より大きな展望 トークン化のナラティブは、主にパブリックチェーン上のトークン化マネーマーケットファンドとプライベートクレジットによって支配されてきた。ホールセール決済 — 銀行間送金、証券の引渡し対支払い、クロスボーダー決済の背後にある配管 — は、華やかさはないがはるかに大きな賞品である。中央銀行マネーがトークン化され、トークン化証券と原子的に決済できるようになれば、現在のコルレス銀行システムの運用コストとカウンターパーティコストは大幅に削減される可能性がある。 Fnalityの進展は有用なバロメーターとなる。実際の銀行参加者の発表、追加通貨への拡大、そしてイングランド銀行とECBが自身のデジタルマネー作業部会でこのプラットフォームに言及するかどうかに注目すべきだ。 今後の見通し ブロックチェーン決済企業のトップに元中央銀行関係者がいることは採用を保証するものではないが、可能性を大幅に高める。次の18か月は、Fnalityが規制上の善意を生産量に変換できるか、そしてホールセールのトークン化決済が金融におけるブロックチェーンの最初の真に主流のユースケースとなるかを試すことになる。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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ロビンフッド・チェーンの2枚のカード：RWAが未来を築き、ミームコインがトラフィックを追う

ロビンフッド・チェーンの二重戦略：RWAのビジョンとミームの現実 人気取引プラットフォームのブロックチェーン構想であるロビンフッド・チェーンは、暗号通貨界の広範な緊張関係を反映した二正面戦略を進めている。すなわち、現実世界資産（RWA）のトークン化への長期的な賭けと、ミームコインによるトラフィック獲得という短期的な狙いである。当初、このチェーンは明確にウォール街の物語を打ち出していた——株式、ETF、その他の伝統的金融資産をオンチェーン化し、24時間365日の取引と決済を可能にするというものだ。RWAはすぐにその旗艦ラベルとなった。しかし、最近のミームコイン活動の急増は、このチェーンが投機的热狂を利用して採用を促進していることも示唆している。 RWAの約束：ブロックチェーン上の24時間365日のウォール街 伝統的資産のトークン化には、魅力的な利点がある。分割所有、グローバルなアクセス性、ほぼ即時の決済である。ロビンフッド・チェーンは、ユーザーがトークン化された株式やETFを24時間取引できるようにすることで、伝統的金融とDeFiのギャップを埋めることを目指している。これは業界全体の傾向と一致する——ブラックロックやフランクリン・テンプルトンのような主要プレイヤーはすでにマネーマーケットファンドをトークン化しており、トークン化された国債市場は20億ドルを超えている。株式へのアクセスを民主化することでブランドを築いてきたロビンフッドにとって、その使命をブロックチェーンに拡張するのは自然な進化である。 しかし、RWAのナラティブには大きな障害がある。規制の明確化は依然として得られておらず、特に米国ではSECがトークン化証券に関する包括的な枠組みをまだ提供していない。カストディ、コンプライアンス、レガシーシステムとの相互運用性も未解決である。さらに、トークン化株式の24時間365日取引に対する実際の需要は証明されていない——伝統的市場が取引時間を設定しているのには、流動性と監督上の理由がある。 ミームのカード：今日のトラフィック、明日の信頼性？ RWAが未来を築く一方で、ミームコインは現在を捉えている。ロビンフッド・チェーンはミームコイン取引の急増を報告しており、ソラナやベースでの熱狂的な活動を反映している。ミームコインは即時の流動性とコミュニティの関与を提供し、新しいチェーンにユーザーを引き付けることができる。しかし、ボラティリティと評判リスクももたらす。個人投資家を対象とするロビンフッドのようなプラットフォームにとって、投機的なミーム取引と真剣なRWAインフラのバランスを取るのは微妙である。 この二重アプローチは独特ではない。アバランチやポリゴンなどの他のチェーンも、機関投資家向けのRWAパートナーシップを追求しながら、DeFiやミームのエコシステムもホストしている。鍵となるのは、ミーム主導のトラフィックが核心的な価値提案を覆い隠さないようにすることだ。ロビンフッド・チェーンが主にミームコインで知られるようになれば、RWAの機関パートナーを引き付ける取り組みが損なわれる可能性がある。 今後の展望：実行と規制が決め手 ロビンフッド・チェーンの成功は実行にかかっている。ミームコイン投機のリスクを管理しながら、シームレスなRWA取引体験を提供できるか？ 規制の動向が重要になる——トークン化証券やミームコインに対する取り締まりは、両方の戦略を混乱させる可能性がある。さらに、競争は激しい。コインベースのベースやバイナンスのBNBチェーンなどの確立されたプレイヤーも、RWAとリテールの注目を争っている。 長期的には、RWAのナラティブの方が持続可能だが、ミームコインは新しいチェーンを立ち上げるために必要な流動性とユーザーベースを提供する。ロビンフッドの課題は、ミームのトラフィックを踏み台として使い、松葉杖にしないことだ。同時に、トークン化された未来のための規制と技術の基盤を構築することである。成功すれば、個人投資家が伝統的資産とデジタル資産の両方とどのように関わるかを再定義する可能性がある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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トークン化株式がミームコインのローンチを書き換える：Robinhood Chain、Solana、BNB Chainが支配権を争う

トークン化株式がミームローンチの新たな裏付け資産に 株式トークンは、ミームコインの生まれ方を静かに変えつつある。かつて新規トークンはネイティブチェーン資産やステーブルコインで資金調達していたが、現在の発行体はトークン化株式——最も頻繁に言及されるのはNvidia——をローンチの裏付け資産として使用している。取引手数料は株式トークンに変換され、コミュニティトレジャリーに送られるか、ホルダーに分配される。これにより、ミームの投機を株式エクスポージャーに直接結びつける循環経済が生まれる。 三つの trenches、三つのベータ 新たな競争は、三つの異なる場で展開されている： Robinhood Chain — 証券会社ネイティブのレール。規制されたディストリビューション、KYCゲート付きアクセス、株式にすでに慣れたリテールユーザーベースをもたらす。強みはコンプライアンスと法定通貨オンランプ、制約はパーミッショニング。 Solana — 既存のミームコイン工場。比類のない流動性の深さ、低手数料、そしてトークン化株式を裏付けとするミームを数分で立ち上げられるローンチパッド・エコシステムを備える。リスクは証券類似商品に対する規制当局の監視。 BNB Chain — リテール重視の高スループットな代替チェーン。アジアでの強い存在感と、バイラルな資産裏付け実験をホストしてきた実績を持つ。強みは、トークン化された米国株式に真の需要がある新興市場でのディストリビューション。 なぜ重要か トークン化株式は、これまで別々だった二つの市場——株式とオンチェーン投機——を融合させる。ミームのトレジャリーがトークン化Nvidiaを保有していれば、その価値は監査可能な価格フィードを持つ現実資産に部分的にアンカーされる。これは純粋に反射的なミームコインからの意味のある脱却だ。このアンカーリングは、より機関投資家に近いトレーダー層を引き寄せる可能性がある一方、トークン発行体を、これまでほとんどのミームコインチームが避けてきた証券法の領域に引きずり込む。 手数料変換のメカニクスは、より微妙なイノベーションだ。プロトコル収益を株式トークンで建てることで、プロジェクトは株式パフォーマンスに連動するイールド様の商品を生み出し、DeFiイールドファーミングと配当エクスポージャーの境界を曖昧にする。トークン化株式を保有するコミュニティトレジャリーは事実上のマイクロファンドとなり、カストディ、開示、そしてそうした構造に登録が必要かどうかという疑問を提起する。 注目すべき点 この三者競争の勝者は、テクノロジーよりも規制の明確さによって決まる可能性が高い。米国規制当局がトークン化株式に対して厳格化すれば、Robinhood Chainのコンプライアンス姿勢が決定的になるかもしれない。一方、執行が断片的なままであれば、SolanaとBNB Chainがボリュームを獲得する可能性がある。株式トークンの担保オプションを追加するローンチパッド、分離された株式ボールトを提供するカストディプロバイダー、そして株式裏付けミームを標的とする初の高プロファイルな執行措置に注目せよ。株式とミームの収束はもはや仮説ではない——それを運ぶレールをめぐる競争が今、始まっている。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月10日
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