米10年債利回りが5.34%に達し2002年以来の高水準、世界的な債券売りが深刻化
TREE NEWS 報道： 木曜日、世界の債券市場はここ数十年で最も激しい売りの一つに見舞われ、米10年国債利回りは一時5.34%まで急上昇し、2002年以来の高水準をつけた後、フィリップ・ジェファーソンFRB副議長のハト派的な発言を受けて10ベーシスポイント以上後退した。英国の30年債利回りは1998年以来初めて6%を突破し、フランスとドイツの国債利回り差は2012年以来の最大に拡大した。
この動きは、9月のISM製造業景況指数が拡大を続ける一方で2カ月連続で低下し、支払価格指数が4カ月ぶりの高水準に急上昇したことを受けて起こった。調査対象企業の約60%が価格上昇を報告しており、中東の供給不安で原油価格が上昇する中、インフレ懸念が再燃している。
FRBのけん制が売りを緩和
同日、FRBの2人の副議長が慎重な姿勢を示した。ジェファーソン氏は、今後の政策調整はデータの傾向とリスクのバランスを注意深く検討して決定すべきであり、判断には「さらに時間がかかる可能性がある」と述べた。監督担当のミシェル・ボウマン副議長は、追加行動の緊急の必要性はないとの見方を示した。ジェファーソン氏の発言後、市場が織り込む10月の利上げ確率は35%から24%に低下した。
しかし、その緩和は限定的だった。ドル指数は102を超えて上昇し、4日間の上昇を1年半ぶりの高値に伸ばした。ブレント原油は4.37%上昇して1バレル102.31ドル、WTIは2.71%上昇して92.87ドルとなった。金スポットは0.47%上昇して1オンス4,177ドル、銀は0.93%上昇して60.99ドルとなった。
投資家にとって重要な理由
- 株式市場は表面的な下で脆弱だ。 S&P 500は0.19%上昇して7,666.45となったが、上昇は限定的だった。欧州のSTOXX 600は1.30%下落し、KBW銀行指数は4カ月ぶりの安値をつけ、8月のピークから14%下落した。アナリストは、金融株が1990年以来の9月として最悪の相対パフォーマンスを示していると指摘する。
- 金利感応度の高い資産は再価格設定局面に直面している。 10年債利回りは9月だけで50ベーシスポイント以上上昇しており、一部のストラテジストはこの動きが低金利時代の終わりを示す可能性があると警告している。著名な債券投資家は、S&P 500が「空洞の木」に似ていると警告した。外見は無傷だが内部は腐敗しており、構成銘柄の80%が静かに調整局面にあるという。
- 財政供給が新たな変動要因だ。 世界の政府債務は40兆ドルを超えた。韓国は10月の発行額を5兆ウォン削減し、日本は年間債券供給を抑制する方針を示しており、買い手疲れに主権者が適応を迫られていることを浮き彫りにしている。
- コモディティと通貨は地政学を再価格設定している。 米国は3番目の空母打撃群と最大1万人の追加部隊を中東に展開すると報じられており、アブダビはホルムズ海峡を迂回する石油輸出ハブをフジャイラに建設する300億ドル計画を支援している。
主なポイント
投資家はデュレーション感応度の高い資産全般で続くボラティリティに備えるべきだ。インフレ圧力とFRBのハト派シグナルの綱引きは未解決であり、債券市場は財政拡大が中央銀行の指針ではなく、利回りの支配的な要因になっている可能性を示唆している。次の方向性の手がかりとして、金曜日の米非農業部門雇用統計とユーロ圏CPIに注目だ。
