Micron、2028年までHBM不足を示唆、台湾4工場で拡張
TREE NEWS 報道： Micron Technologyは直近四半期の売上高と利益の両方で市場予想を上回ったが、より重要な開示は、HBM供給が2026年よりも2027年と2028年にさらに逼迫するとの経営陣による初の明示的な見通しだった。同社は同時に、台湾の4つの製造拠点（桃園、台中、銅鑼、台南）で高帯域幅メモリの生産能力を拡大している。
MicronのアジアDRAMフロントエンド製造担当副社長兼台湾会長のDong Huilu氏は、AIがメモリ需要を強く牽引しており、4拠点での拡張が並行して進んでいると確認した。供給逼迫の見通しを2027～2028年にまで延長したことは、今回の決算サイクルにおける最大の追加データポイントである。
循環的な圧迫から構造的制約へ
この見通しは、HBMの供給制約を短期的な話から中期的な構造的判断へと格上げする。直接的な含意は、業界全体が生産能力を拡大しても、HBMの価格強含みサイクルが以前の予想より長く続く可能性があり、メモリメーカーの利益の下限もそれに応じて切り上がるということだ。
MicronのCEO、Sanjay Mehrotra氏は以前、AI主導のメモリ需要が需給の逼迫を2027年以降に押し上げており、データセンター顧客は現在、同社のコミット可能な供給量の約150%を購入する意向を示していると述べた。需要は供給を約50%上回っている。新しいウェハ工場の建設には数年かかり、熟練労働力やエネルギーインフラの不足により、供給が急速に追いつくのは難しい。
好決算を発表しつつ供給逼迫を指摘することで、Micronは事実上、自社の拡張ロジックを裏付けている。また、下流のAIチップメーカーが2027～2028年も依然として売り手市場に直面し、交渉力が限られることを意味する。
Morgan StanleyはOverweight維持、目標株価1,200ドル
Morgan Stanleyは、Micronの直近四半期が事前予想と概ね一致していたと指摘した。前四半期比の改善は減速したものの、事業の底堅さは明らかだ。さらに重要なのは、同社が需給ガイダンスを2028年まで延長し、2027年と2028年のメモリ需給が今年より逼迫すると予想している点だと述べた。
Morgan Stanleyは、このシグナルが短期的に投資家に完全に織り込まれていない可能性があるが、AI需要の強度がメモリ業界を再構築するという同行の見方と一致すると考えている。Overweight評価と目標株価1,200ドルを維持した。
台湾4工場、HBM4立ち上げ
Micronは拠点ごとの拡張規模や生産タイムラインを開示しなかった。台湾はHBM拡張の重要な柱である。業界情報によると、Micronは年内にHBMの月間生産能力を約10万枚に引き上げる計画で、これは昨年のほぼ2倍にあたり、HBMパッケージングは主に銅鑼工場で進められている。
HBMでは、Micronは長らく3位に位置している。Counterpoint Researchのデータによると、今年第2四半期の世界HBMシェアはSK Hynixが50%で首位、Samsung Electronicsが32%、Micronが18%だった。
Micronは追い上げを加速している。同社のHBM4はNvidiaのVera Rubinプラットフォーム向けに量産出荷を開始しており、HBM4Eは来年の量産を計画している。5年間の戦略的顧客契約を通じて長期的な需要を確保し、6月末までに16社と契約を締結、2026会計年度の設備投資は250億ドル超を計画している。2027～2028年に実際に供給が逼迫すれば、早期に生産能力を確保した顧客が優先的に割り当てられ、Micronのシェア順位が上がる可能性がある。
投資家向けの主なポイント
- 価格サイクルの長期化: HBMの逼迫が2028年まで延びることで、メモリメーカーの利益基盤がより長く高水準で維持され、価格が急落するリスクが低下する。
- サプライヤーの交渉力: 需要がコミット可能な供給の約150%に達しているため、メモリベンダーは中期的にAIチップ顧客に対する価格決定力を保持する。
- 設備投資と生産能力に注目: Micronの2026会計年度の250億ドル超の設備投資と台湾4工場の拡張が、最終的に市場を緩和させる可能性のある主要変数である。
- 競争の構図: Nvidia向けHBM4の立ち上げとHBM4E計画は、SK HynixやSamsungとの差を縮めるためのてこになる。
- 価格リスク: Morgan Stanleyは、2028年の見通しがまだ評価に完全に反映されていない可能性があり、見通しが正しければ再評価の余地があると警告している。
