米・イラン対立、「決定的な週」へ——ブレント原油は100ドル超を維持
TREE NEWS 報道： ワシントンとテヘランの対立は、新たな重大局面に入りつつある。交渉は行き詰まり、軍事展開が加速するなか、トランプ大統領は段階的にエスカレートする最後通牒を相次いで発し、イランは攻撃を受ければ「これまで以上に破壊的な」報復を行うと警告している——ただし外交の扉は依然開かれていると主張している。
イランのアッバス・アラグチ外相は、イランは外交を通じた「公正かつ尊厳ある」解決を追求する用意が依然あると述べる一方、軍事行動が再開されれば「かつてないほど破壊的な」対応を取ると誓った。外務省報道官は、カタール経由で提示された米国の最新提案について「これまでの立場とほぼ一致している」と述べ、主に核問題に焦点を当てたものだと説明した。一方でテヘランの当面の優先事項はホルムズ海峡だ。トランプ大統領は週末、記者団に対し「イランについて、私は決断する。楽な道か、厳しい道かだ」と語った。時期については明言せず、「いずれ分かる」とだけ付け加えた。
軍事増強が加速
米空母セオドア・ルーズベルト打撃群がサンディエゴを出港し、メイキン・アイランド強襲揚陸準備群も出航した。両者合わせて7,000人超の水兵と約2,000人の海兵隊員を乗せ、10月下旬までに中東に到達する見込みだ。これにより米国はイラン近辺に3つの空母打撃群を配置することになり、2003年のイラク戦争開戦期以来の集中となる。ヴァンス副大統領、ルビオ国務長官、ヘグセス国防長官、ウィトコフ特使、ラトクリフCIA長官、ケイン統合参謀本部議長がキャンプ・デービッドに集まり、イランとイエメンのフーシ派の両方を議題とする秘密会議を開いたと報じられている。
第二のエネルギー・チョークポイントが危機に
フーシ派は、サウジアラビアによるサヌア空爆への報復として、弾道ミサイルとドローンでリヤドのサウジアラムコ標的を攻撃したと発表した。サウジアラビアは、ホルムズ海峡を迂回するサウジ原油輸出の重要な代替ルートであるバブ・エル・マンデブ海峡を制する沿岸地域を対象に、フーシ派に対する大規模軍事作戦を準備していると報じられている。イラン国会議長で首席交渉官のモハンマド・バーゲル・ガリバフ氏は、海上封鎖の解除、凍結資産の返還、石油制裁の撤廃、イラン国境付近からの米軍撤退を含む7つの条件が満たされない限り、ホルムズ海峡は再開されないと述べた。トランプ大統領はこの枠組みを「まったく不十分だ」として拒否している。
なぜ原油は依然100ドル超なのか
ゴールドマン・サックスのストラテジスト、トーマス・エバンス氏は、先物と現物のスプレッドを1バレルあたり約20〜25ドルと推定し、足元の供給が回復しているにもかかわらず、市場は依然として相当なリスクプレミアムを織り込んでいると主張する。世界の石油在庫は3月以降4億バレル超減少し、約43億バレルと5年ぶりの低水準となっている。ペルシャ湾から中国向けのタンカー運賃は1日あたり120万ドルを突破し、先週木曜日以降、オマーン南部沖で少なくとも4件のタンカー攻撃が発生している。
バンク・オブ・アメリカは2026年下期のブレント予想を83ドルから95ドルに引き上げ、シナリオマップを示した。合意（低確率）ならブレントは83ドル、散発的紛争（基本シナリオ）なら95ドル、集中的な戦闘再開なら120ドル、エネルギーインフラへの攻撃はテールリスクとして150ドル以上となる。ブレントは約103ドルで、「散発的」と「集中的」のシナリオのちょうど中間に位置している。
投資家向けの重要ポイント
- エネルギーが主要な表現手段：在庫は5年ぶり低水準で、20〜25ドルのリスクプレミアムが織り込まれており、原油は上振れに非対称に傾いている。ホルムズ海峡の混乱は急騰を引き起こす可能性がある。
- 今週注視すべき6つの触媒：トランプ大統領の決断、カタール経由のイランの回答、イエメンの戦場、オマーン近海でのタンカー攻撃、イランの国内圧力（リアルは1ドル＝270万、インフレ率は90%近く）、そしてFOMC議事録や国債入札を含むマクロの交錯要因。
- マクロ連動が重要：ゴールドマンは原油と金利の相関が異例に高いと指摘しており、FOMC議事録や10年・30年債入札が原油に直接波及する可能性がある。
- ディフェンシブなポジショニング：地政学リスクの高まりはエネルギー株、金、ボラティリティヘッジを支える一方、紛争が激化すれば金利感応度の高い資産や景気循環資産に圧力をかける。
