ASML、需要が2030年まで生産能力を上回り大躍進の四半期を達成
TREE NEWS 報道： ASMLは、第3四半期決算を発表し、全面的に予想を上回る結果となった。1株当たり利益はコンセンサスを20％以上上回り、売上総利益率は同社自身のガイダンス上限を超えた。さらに重要なことに、このオランダの半導体製造装置メーカーは、過去四半期の受注が既に2027年と2028年の既存の生産能力上限を超えており、顧客が2029年、さらには2030年の納入枠を争っていることを明らかにした。同社は、以前に計画していた30％の成長率を超える2028年の更なる生産能力拡大を検討していると述べた。
財務ハイライト
純売上高は116億6200万ユーロで、ほぼ予想通りだった。装置売上高83億7300万ユーロは4～5％未満だったが、設置ベース管理（IBM）サービス収入32億8900万ユーロは約13％上回り、重要な相殺要因となった。売上総利益率は際立っており、57.5％で、ガイダンスの55～57％レンジを上回り、コンセンサスを132～134ベーシスポイント上回った。営業利益は51億7300万ユーロ、営業利益率は44.4％で、予想を約5％上回った。希薄化後EPSは12.93ユーロで、コンセンサスを20.8％上回った。
第4四半期について、ASMLは純売上高を142億～152億ユーロ、中央値147億ユーロとガイダンスし、コンセンサスを約5％上回った。売上総利益率は約57％と予想され、コンセンサス56.4～56.7％を上回る。2026年通期の売上高ガイダンスは430億～450億ユーロから440億～450億ユーロに引き上げられ、前年比約36.2％の成長を示唆し、通期売上総利益率は約56％となる見込み。
市場への影響
この結果は、半導体プロセスノードの進化に伴いリソグラフィ強度が低下し、ASMLが広範なウェーハファブ装置（WFE）市場をアンダーパフォームするという長年の弱気シナリオに直接挑戦するものである。JPモルガンは、ASMLの2026年売上高成長率中央値36.2％が、WFE市場全体の成長率予測31％を上回っており、ASMLがセクターをアウトパフォームしていることを示していると指摘した。同行はオーバーウェイト評価を維持し、目標株価を2,100ユーロとし、2028年予想PER約29.6倍を示唆している。UBSは強気買い評価を維持し、目標株価2,350ユーロで、今後12ヶ月で約56％の上昇余地があるとし、2027～2028年のコンセンサスEPS予想が5～10％上方修正されると予想している。
ASMLの株価は決算発表後に一時下落したが、V字反転を遂げ、一時3％近く上昇した。顧客が2029～2030年の納入枠を確保していることは、業界のアップサイクルが以前の予想よりもはるかに長く続くことを示唆しており、その好影響は半導体装置セクター全体に及んでいる。
投資家向けの重要ポイント
- ASMLの受注残高が2027～2028年の生産能力限界を超えていることは強力な需要シグナルであり、半導体装置のアップサイクルが現在の予想をはるかに超えて続く可能性を示唆している。
- 売上総利益率の上振れとガイダンスの上方修正は、特に2027～2028年のコンセンサスEPSを大幅に引き上げる要因となるはずだ。
- リソグラフィ強度の低下に関する弱気シナリオは、少なくとも現時点では事実によって反証されており、ASMLはアップサイクル初年度にWFE市場全体よりも速く成長している。
- 先端ロジックおよびメモリの設備投資にエクスポージャーを持つ同業他社を含む、半導体装置セクター全体への好影響。
- 投資家は、EUV出荷予測にさらなる上振れをもたらす可能性のあるASMLの2028年生産能力拡大計画の詳細に注目すべきである。
