Bitwise CIO、ビットコインはあらゆる経済シナリオで勝利すると主張
TREE NEWS 報道： Bitwiseの最高投資責任者（CIO）Matt Hougan氏は、最新のCIOメモで大胆な主張を展開した。ビットコイン（BTC）は、世界経済がどの方向に進もうとも繁栄する立場にあるという。Hougan氏は、景気後退、持続的成長、スタグフレーションという3つの異なるマクロシナリオを提示し、いずれの場合もビットコインが有意な恩恵を受けると論じている。このテーゼは、機関投資家によるETF需要、加速する国家採用、そしてFRB（連邦準備制度）政策を巡る根強い不確実性という複数の力の合流に基づいている。
3つのシナリオ
景気後退局面では、中央銀行は利下げと流動性供給を余儀なくされ、法定通貨が弱体化し、投資家はハードアセットへと向かうとHougan氏は主張する。成長シナリオでは、リスク選好が回復し、資本がビットコインのようなハイベータ資産へ流入する。スタグフレーション環境——物価上昇と成長停滞が併存する状況——では、ビットコインの固定供給量とディスインフレ的な発行スケジュールが魅力的なヘッジ手段とする。いずれのケースでも結論は同じだ：ビットコインはアウトパフォームする。
機関投資家需要が backbone（支柱）
前回のサイクル以降で最も重要な構造的変化は、現物ビットコインETFの登場である。これらの投資ビークルは、これまでBTCを直接保有できなかった、あるいは保有を望まなかった登録投資顧問、年金基金、ファミリーオフィスといった新たな買い手層を解き放った。この需要は粘着性が高く、リバランス主導であり、短期的には価格に対して概ね鈍感である。ソブリン・ウェルス・ファンドや国家もビットコイン配分の検討を始めており、5年前には存在しなかった需要の層がさらに加わっている。
FRBの不確実性が触媒に
FRBの政策は、依然として世界市場における最大の不確定要素である。インフレが粘着的であることが判明し、利下げ時期の見通しが揺れ動く中、投資家は金融政策の進路についてますます不確実性を強めている。Hougan氏の論点は、この不確実性そのものがビットコインにとって強気材料であるというものだ。なぜなら、それは中央銀行の運営に対する信頼を損ない、信頼に足る固定供給スケジュールを持つ資産へと資本を押しやるからである。
含意と今後の見通し
Hougan氏のテーゼが正しければ、ビットコインと伝統的なマクロ要因との相関は、時間の経過とともに低下し続ける可能性がある。それは、BTCを純粋なリスクオン・トレードではなく、ポートフォリオの分散手段としての根拠を強化することになる。また、好況と不況の両方で良好なパフォーマンスを示す資産をどう扱うかを決めなければならない規制当局にとっては、賭け金が大きくなることも意味する。投資家にとっての結論は明確だ：ビットコインはもはや単一の結果に賭けるニッチな投資ではなく、不確実な世界における構造的な資産配分として位置づけられつつある。
