トークン化株式は1年で8倍に成長したが、市場は発行体とチェーンごとに細分化されたままで、単一のプラットフォームが支配しているわけではない。
TREE NEWS 報道： トークン化株式は劇的な復活を遂げている。2026年10月18日の週時点で、トークン化株式の上位6発行体は合計31億ドルの流通資産を保有し、Solana、Ethereum、BNB Chain、Robinhood Chain、Baseという5つの主要ブロックチェーンに分散している。市場は前年比で8倍、6か月で2.81倍に成長したが、明確なリーダーとして台頭した単一のプラットフォームはまだ存在しない。
BNB Chainが首位に
BNB Chainは現在、14億6,000万ドルで市場の47.25%を占め、2026年7月下旬にEthereum（8億1,000万ドル、26.24%）を抜いた。Solanaが6億2,300万ドル（20.20%）で3位、2026年7月1日にローンチしたRobinhood Chainが1億5,000万ドルを保有する。Baseは4,466万ドルで後れを取っている。首位交代は最近の出来事であり、Ethereumは2025年9月からBNB Chainの急伸まで首位を維持していた。
取引量が爆発的に増加
トークン化株式のDEX現物取引量は2025年7月以降で740億ドルに達し、そのうち88.24%が2026年6月以降に発生した。2026年6月以降の月平均取引量は144億6,000万ドルで、それ以前の平均の18.28倍に相当する。2026年9月だけで258億ドルを記録し、それ以前の全期間の合計のほぼ3倍となった。取引量の首位は毎月入れ替わっており、xStocksが6月（23億4,000万ドル）、bStocksが7月（97億2,000万ドル）と8月（105億1,000万ドル）、Robinhoodが9月（119億6,000万ドル）で首位となった。
保有者データが細分化を露呈
生のアカウント数は誤解を招く。6発行体は503万の保有者アカウントを報告しているが、1ドル以上を保有するのは122万のみだ。発行体間でウォレットを重複排除すると、固有のウォレットはわずか791,715にとどまる。生のアカウント数ではRobinhoodが155万で首位だが、固有ウォレット数ではbStocksが217,216で首位となり、xStocks（194,951）とRobinhood（188,121）が続く。ウォレットの70%以上が1種類のトークンのみを保有しており、クロスアセットの分散化が限定的であることを示している。
3発行体が時価総額を支配
bStocks、Ondo、xStocksはいずれも時価総額10億ドルに近づいており、bStocksはわずか4か月で11億1,000万ドルに達した。Robinhoodは1億5,600万ドルを保有し、BackpackとCoinbaseはそれぞれ4,000万ドル未満だ。6発行体すべてが上場している9銘柄の主要株式のうち、SPCXだけで取引量の54.32%、保有者アカウントの55.06%を占め、著しい集中リスクを生み出している。
競合する2つのモデル
市場は、資産基盤は大きいものの取引の大半がオフチェーンのオーダーブックで行われる取引所主導の発行体（xStocks、bStocks）と、資産は小さいもののDEX回転率が高いオンチェーンファーストの発行体（Robinhood、Coinbase、Backpack）に分かれている。Ondoは独立して運営され、二次取引ではなくミントと償還に注力している。これが、6つの主要指標が4つの異なるリーダーを生み出す理由であり、支配力は時価総額、保有者、取引量のどれを測るかによって変わる。
見通し
市場は細分化されたままであり、2つのモデルが収束しない限りその状態が続く可能性がある。オンチェーンファーストの発行体が実際のフロートを拡大し、取引所主導の発行体がより多くの取引をDEXに移行すれば、ランキングは一致する可能性がある。そうでなければ、トークン化株式は「同じティッカーを共有する2つの別々の市場」になるリスクがある。すでにSolana上でCore9の4銘柄を稼働させているSecuritizeや、最近TSLAを追加したBackpackといった新規参入者の存在は、競争環境が今後も変わり続けることを示唆している。
