流動性流出でビットコインが短期保有者のコスト基準を割り込む
TREE NEWS 報道： ビットコインは約7万4000ドルまで下落し、過去155日間に購入されたコインの平均取得価格である7万5600ドルの短期保有者コスト基準を下回った。今回の下落は、ステーブルコイン供給が2022年6月以来最速のペースで縮小していることと同時に発生しており、過去30日間で142億ドルがエコシステムから流出した。このドル流動性の引き揚げは、持続的な上昇相場にとっての主要な燃料源を奪っている。
レバレッジは解消、しかし現物需要は弱い
ポジティブな面では、今回の下落により短期的なロングレバレッジはほぼ一掃された。注文板では、BinanceとCoinbaseにおいてスポット価格の5%以内で買い注文の厚みが売り注文を上回っており、6万8000ドルから7万2500ドルの間に買い壁が集中している。市場の上側では、約8万4000ドルまで売り側の流動性が薄く、反発時の注文板の抵抗は限定的であることを示唆している。しかし、現物需要は依然として弱い。米国の現物ETFは20取引日間で16億ドルの純流出を記録し、Coinbaseプレミアムは大幅なマイナスに転じており、米国の買い手が不在であることを示している。
クジラが蓄積を開始
弱気の流動性環境にもかかわらず、100〜1,000BTCと1,000〜10,000BTCを保有する2つの大口ウォレット層では、蓄積トレンドスコアが0.5を上回り、早期の買いを示唆している。これらのグループは10月の大半を通じて売却を行っていた。ただし、メガクジラからリテールまで他の層は依然として保有を減らし続けており、蓄積はまだ広範には広がっていない。
マクロの逆風と金利見通し
2年物米国債利回りは4.75%で、FRBの政策金利4%を75ベーシスポイント上回っており、追加引き締めへの期待を反映している。これは2022年6月の244ベーシスポイントの乖離と比べればはるかに軽微だが、高い金利はリスク資産にとって引き続き逆風となる。またビットコインは中間選挙以降、米国株に対してアンダーパフォームしており、S&P500とナスダック100が選挙日の水準を回復した一方で、BTCは約5%低いままだ。
今後の見通し
8月に始まった中期構造は、ビットコインが6月の安値5万8500ドルを上回る限り維持される。7万5600ドルの短期保有者コスト基準を回復し、理想的には7万7500ドルの真の市場平均を回復すれば、強い強気シグナルとなり、短期保有者の半数を利益に戻す可能性がある。7万3000ドルを持続的に下抜ければより長期の調整を示唆し、5万8500ドルを下回って引ければ8月の反転シナリオは無効となる。現時点では、市場は平均回帰の局面にあり、レバレッジは解消されクジラが様子見を始めているものの、持続的な底値を確認するのに必要なステーブルコインの流入を欠いている。
