流動性が枯渇する中、ビットコインが短期保有者のコスト基準を下回る
ビットコインは約74,000ドルまで下落し、短期保有者のコスト基準である75,600ドルを下回り、米国株をアンダーパフォームしています。この動きは、ステーブルコイン供給の急激な収縮と米国現物ビットコインETFの純流出への転換の中で起きており、燃料が乏しくなった市場の姿を浮き彫りにしています。
ステーブルコインの流出
過去30日間で、ステーブルコインの総供給量は142億ドル減少しました。これは2022年6月以来最速のペースです。ステーブルコインは暗号資産取引の主要な決済レイヤーであり、これほどの規模の収縮は、資本がエコシステムから流出しているか、様子見に移っていることを示しています。米国の機関投資家需要の弱まりを示すCoinbaseプレミアムのマイナス深化と相まって、流動性の状況は著しく悪化しています。
レバレッジが清算され、オーダーブックが厚くなる
明るい面としては、上昇局面で積み上がっていたロングレバレッジがほぼ一掃されました。オーダーブックのデータによると、買い側の流動性は現在、売り側よりも厚くなっており、強制売りの最悪期は過ぎた可能性を示唆しています。このような状況は、持続的な回復の前にしばしば調整期間が先行します。
クジラが蓄積を再開
オンチェーンデータによると、2つの主要なクジラウォレットクラスターが蓄積を再開しました。こうした大口保有者は通常、価値があると認識したときに買い始め、その活動の再開は価格の下支えとなる可能性があります。しかし、ステーブルコイン供給とETFフローの反発がなければ、上昇は限定的となる可能性があります。
今後の見通し
市場は岐路に立っています。ステーブルコインの流入不足とETF流出の継続は、短期的には最も抵抗の少ない道が下方向であることを示唆しています。しかし、レバレッジの清算とクジラの蓄積は、底が形成されつつあることを示唆しています。トレーダーは、次の上昇局面の重要なシグナルとして、ステーブルコイン供給の安定化とETFフローの反転を注視するでしょう。
