マイケル・バーリ、ナスダックの空売りを倍増、エヌビディアCEO退任後のAIラリーは「ブルトラップ」と警告

TREE NEWS 報道：著名投資家マイケル・バーリ氏は、テクノロジー株に対する弱気賭けを大幅に増やし、AI主導のラリーはドットコムバブル頂点を彷彿とさせる「ブルトラップ」だと警告した。この動きは、エヌビディアのCEOジェンスン・フアン氏の退任報道がテックセクターを揺るがし、AIブームの持続性への懸念に拍車をかけている中で行われた。

バーリ氏はSubstackへの投稿で、11月12日にナスダック100指数のプットオプションのポジションを倍増し、指数を27,000ポイントまで押し上げたリバウンドを利用したことを明らかにした。2027年初頭に満期を迎えるこれらのオプションは現在約20%のアウト・オブ・ザ・マネーであり、現在の水準からの大幅な下落を示唆している。同氏はまた、以前にクローズした弱気ポジションを、VanEck Semiconductor ETF（SMH）のプットオプションを通じて再構築した。

ドットコムバブルとの比較

バーリ氏は、ナスダック100の10月6日の高値を2000年3月のインターネットバブルのピークになぞらえ、「ブルトラップを見よ」というフレーズを使って市場がすでに天井を打ったことを示唆した。同氏は、2000年と同様にテクノロジー株のバリュエーションがファンダメンタルズから乖離しており、長期下落の舞台が整ったと主張する。

「この組み合わせは過去1ヶ月で激しい変動を経験した」とバーリ氏は書き、エヌビディア、TSMC、AIに焦点を当てたクラウドプロバイダーのCoreWeaveとNebiusを指した。「彼らは皆、エヌビディアの市場支配力とリソースの波及効果から深く恩恵を受けており、そのすべてが新しいパラダイムに入りつつあるようだ。私が探しているのは、エヌビディアの影響力が著しく衰えているという市場シグナルだ。」

触媒としてのジェンスン・フアン氏の退任

エヌビディアCEOジェンスン・フアン氏の突然の辞任は、バーリ氏の弱気シナリオの中心的な触媒となった。同氏は投資家に直接「手を引く」よう助言し、リーダーシップの変更がエヌビディアのマージンと成長見通しに悪影響を及ぼし、AIサプライチェーン全体に波及効果をもたらすと警告した。

バーリ氏の「被害者リスト」には、CoreWeaveやNebius（いずれもエヌビディアGPUの主要顧客）や、エヌビディアのハイエンドチップを製造するTaiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）など、エヌビディアと深く結びついた企業が含まれている。同氏はこれらの企業がエヌビディアの勢いの減速に対して特に脆弱であると考えている。

ETFショートへのシフト

バーリ氏の戦略は、エヌビディアやPalantirのような個別株を標的にすることから、主にVanEck Semiconductor ETFのプットオプションを通じた、より広範な指数レベルのアプローチへと進化した。このシフトにより、同氏の賭けはよりマクロ的になり、半導体のバリュエーションが膨らんでおり、2027年半ばまでに調整が予定されているというシステム的な見方を反映している。

エヌビディアとTSMCがETFの最大保有銘柄であるため、エヌビディアのリーダーシップを巡る不確実性は、バーリ氏の確信を直接強固なものにしている。同氏は、チップ株は過大評価されており、重大な清算に直面すると主張している。

市場への影響

バーリ氏の高プロファイルな弱気スタンスは、テクノロジー株、特に半導体セクターのボラティリティを悪化させる可能性がある。他の投資家が追随すれば、AI関連銘柄への売り圧力が高まる可能性がある。オプション市場も、トレーダーが潜在的な下落に備える中で活発化するかもしれない。

しかし、タイミングが重要だ。バーリ氏のプットは2027年に満期を迎え、長い視野を与えている。短期的には、特にエヌビディアの移行がスムーズで同社が成長軌道を維持すれば、市場はAI楽観主義に引き続き動かされるかもしれない。

投資家への重要なポイント

逆張りシグナル： バーリ氏の弱気賭けは、AIトレードのリスクを痛感させるものだ。投資家は高バリュエーションのテクノロジー株へのエクスポージャーを評価し、ヘッジ戦略を検討すべきである。
リーダーシップリスク： ジェンスン・フアン氏のような重要人物の退任は不確実性をもたらす。エヌビディアの後継計画と、それが広範なAIエコシステムに与える影響を監視すること。
バリュエーション懸念： AIには変革の可能性があるが、現在のバリュエーションは完璧さを織り込んでいるかもしれない。分散ポートフォリオと規律あるリスク管理が不可欠である。
長期的視点： バーリ氏の2027年の満期は中期的な弱気見通しを示唆する。短期トレーダーは慎重であるべきだが、長期投資家はボラティリティを質の高い銘柄をより良い価格で蓄積する機会として利用できるかもしれない。

AIの物語が進化するにつれ、市場はエヌビディアの次の動きと、バーリ氏の「ブルトラップ」警告が先見の明があるかどうかを注視するだろう。