富裕層投資家は暗号資産の助言を求めているが、多くのウェルスマネージャーは慎重すぎると感じている
TREE NEWS 報道： CoinSharesが米国、英国、フランス、ドイツ、イタリア、スウェーデン、スイスの裕福な投資家2,230人を対象に実施した調査により、デジタル資産に対する顧客の需要と、彼らを導くために報酬を得ている専門家の慎重さとの間に広がるギャップが明らかになった。回答者は全員、投資可能な資産を少なくとも100万ドル保有しており、ウェルスマネージャーは暗号資産情報の最も信頼できる情報源として単独1位にランクされた。しかし、これらの市場のうち4か国において、アドバイザーを持つ回答者の約4割が、そのアドバイザーはこの資産クラスに対して過度に慎重だと述べた。
調査の核心にある信頼のパラドックス
この調査結果は特異な力学を明らかにしている。投資家は暗号資産のガイダンスについて他のどの情報源よりもウェルスマネージャーを信頼しているが、かなりの少数派は、同じマネージャーがその信頼に応えられていないと考えている。この矛盾が重要なのは、ボトルネックは信頼性ではなく確信の欠如であることを示唆しているからだ。アドバイザーは関係と委任を維持しているが、多くのアドバイザーは、機関投資家向けインフラ — 現物ETF、規制されたカストディ、トークン化国債 — が成熟したまさにその時に、顧客を最小限またはゼロの配分へと誘導している。
調査の地理的広がりも同様に示唆的だ。不満は均一に分布しているのではなく4つの市場に集中しており、地域の規制の明確さ、銀行の流通チャネル、アドバイザリープラットフォームの成熟度が、アドバイザーがデジタル資産を推奨できると感じる積極性を形作っていることを示唆している。より明確なライセンス制度とより深い機関投資家の参加を持つ管轄区域では、アドバイザーが判断を下すことに比較的抵抗が少ない傾向がある。
なぜアドバイザーは傍観し続けるのか
- 受託者責任とコンプライアンスリスク: ボラティリティの高い資産クラスを推奨することは、コンプライアンス部門や一部の管轄区域では規制当局からの監視を招く可能性がある。
- 報酬の不一致: 従来のアドバイザリー手数料モデルは、暗号資産のカストディ、税務報告、リバランスのオンボーディングに必要な運用業務に報いることがほとんどない。
- 教育のギャップ: 多くのアドバイザーはデジタル資産が存在する前に業界に入っており、配分の規模設定やストレステストの枠組みを欠いている。
- 評判の傷跡: 2022年の信用危機と注目を集めた詐欺事件は、リスク委員会に長く残る印象を与えた。
一方、顧客自身は受動的に待っているわけではない。富裕層投資家は、直接取引所口座、自己保管、または専門のデジタル資産マネージャーを通じて暗号資産にアクセスするようになっており、事実上、主要なアドバイザーを迂回している。この流出はウェルスマネジメント会社にとって商業的な脅威であり、ウォレットシェアと、手数料を正当化するために用いる顧客バランスシートの全体像を失うリスクがある。
競争上の好機
資産運用会社にとって、この調査は需要シグナルである。コンプライアントでアドバイザーに優しい暗号資産ビークル — モデルポートフォリオ、トークン化固定利付商品、機関投資家向けカストディを備えたステーキング対応ファンド — を構築する企業は、現在宙に浮いている配分を獲得できる。競争はもはや、デジタル資産が分散ポートフォリオに属するかどうかではなく、アドバイザーが推奨できると感じるほど快適にする配管を誰が提供するかである。
前向きな問いは、慎重さが競争上の不利益になるかどうかだ。トークン化がマネーマーケット、プライベートクレジット、不動産へと広がるにつれ、オンチェーンエクスポージャーについて話せないアドバイザーは、手数料を支払う顧客からますます時代遅れに見えるだろう。今後数四半期は、ウェルスマネージャーがそれを管理すべきリスクと捉えるか、掴むべき機会と捉えるかを試すことになる。
