世界のタンカー市場が前例のない運賃の嵐に見舞われる
TREE NEWS 報道： 世界の石油タンカー市場は前例のない運賃高騰に見舞われており、超大型タンカーのコストは60年ぶりの高水準に達している。米国から中国へ原油1カーゴを輸送するには現在約8000万ドルかかり、これはスペースXのファルコン9ロケットの標準打ち上げ価格約7400万ドルを上回る。驚くべき比較として、今週の米国産タンカーの予約は1バレルあたり41ドルの輸送コストに相当し、同じルートの2024年平均はわずか4.50ドルだった。この41ドルという数字は、WTI原油先物価格のおよそ45%に相当する。
構造的な供給不足が世界の石油貿易を再構築
この運賃爆騰の根本原因は、イラン紛争によって引き起こされた構造的な輸送能力不足である。敵対行為が激化した後、ホルムズ海峡を通る交通はますます危険になり、広範な迂回を促し、世界の実効船舶容量を急激に圧縮した。ホルムズ海峡を通る石油輸送は戦前の約80%まで回復したが、貿易の流れははるかに複雑である。中東の生産者は海上での船対船転送にますます依存しており、それぞれが約1週間の航海時間を追加し、船隊の回転サイクルをさらに長引かせている。
イランの中国向け原油輸出は事実上中断され、中国の買い手は代替供給元からの調達を余儀なくされ、主流市場でのタンカー需要を押し上げている。一方、商船への攻撃により一部の船は修理のために休止し、他の船はフーシ派の脅威を避けるためにアフリカ周りに迂回し、航海に数千マイルを追加している。
コストがエネルギーサプライチェーン全体に波及
影響は原油輸送をはるかに超えて広がっている。スエズマックスタンカーの日次収益は68万ドル以上に急騰し、月初の約5倍となった。プロパンなどを輸送するガス運搬船は歴史的な記録に近づき、昨年末から3倍以上に増加した。クラークシー指数は10月2日時点で1日あたり75,658ドルと過去最高を記録し、月間73%の上昇、10年平均を84%上回っている。注目すべきは、この上昇がタンカーに限定されていないことだ。LNG運搬船、ばら積み船、コンテナ船、自動車運搬船もすべて異常に強い水準にある。
製油所は圧迫を感じている。レプソルは第3四半期の精製マージンを1バレル36ドルと報告したが、アナリストは10月のマージンが約15ドルに縮小したと推定しており、その一部はタンカーコストの高騰によるものだ。シェルは、長期用船契約による変動費の上昇が第3四半期の一部業績に影響を与えると警告した。ヘッジファンドのスヴェルランド・キャピタルのトル・スヴェルランド氏は、輸送コストが貨物価値の5%から50%に上昇すると、貿易の流れは単純に停止すると警告した。
資産の再評価：中古船が新造船より高くなる
運賃の急騰は海運資産の評価を再構築している。中古タンカー価格は1隻あたり過去最高の2億4000万ドルに上昇し、昨年末から60%以上上昇した。15年落ちのVLCCは現在平均約1億6000万ドルで、3カ月前より44%高く、新造船価格の1億3100万ドルを上回るという極めて異例の逆転現象が起きている。ホルムズ海峡を航行することを厭わない船長は月給最大10万ドルを手にし、中東のVLCC日次運賃は一時歴史的な130万ドルに達した。
投資家向けの主なポイント
- インフレリスクが上昇： 輸送コストの高騰はディーゼルや精製品価格に波及し、産業および農業部門を圧迫し、中央銀行のインフレ見通しを複雑にしている。
- 精製マージンがリスクに： 輸送コストが上昇し続ければ、統合石油メジャーや製油所は収益性の圧縮に直面する。
- 海運株と資産： 上場海運会社の合計時価総額は7000億ドルを超え、過去最高となった。中古船価値が新造船を上回ることは、構造的な容量プレミアムを示している。
- 需要破壊に注意： 運賃コストが貨物価値の半分に近づくと、貿易の流れが停止する可能性がある。これは世界の石油市場の安定にとって重要な閾値である。
