OCCがGENIUS法の最終規則を確定、第三者利回りの推定規定を撤廃
TREE NEWS 報道： 米国通貨監督庁（OCC）は、GENIUS法を実施するための規則を最終確定し、遵守期限を2027年1月18日と定めた。特筆すべきは、本規則がステーブルコインの枠組みの下で第三者による利回り提供の取り決めが認められるという推定規定を撤廃した点であり、これは発行体がリワードプログラムをどのように構成するかを大きく変える可能性がある。OCCに係属中の申請が実質的に完了している既存の発行体は、一時的な遵守免除を求めることができる。
GENIUS法の背景
GENIUS法（米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指導および確立に関する法律）は、決済用ステーブルコインに関する連邦規制の枠組みを確立し、発行体に対して準備金の維持、償還ポリシーの開示、マネーロンダリング対策規則の遵守を義務付けた。OCCの最終規則は、これらの要件に関する運用上の詳細を定めるものである。
主な変更点：第三者利回りの推定規定の撤廃
提案段階の規則では、OCCはステーブルコイン発行体が第三者との取り決めを通じて利回りを提供しても、ステーブルコインへの利息支払いを禁じる同法の規定に違反しないという推定規定を盛り込んでいた。最終規則はこの推定規定を廃止したため、発行体はあらゆる利回りプログラムが法律に適合することを個別ケースごとに証明しなければならなくなった。これは、発行体がDeFiプロトコルやフィンテックプラットフォームと提携してステーブルコイン保有に対する利回りを提供する、一般的なモデルに影響を与える可能性がある。
業界への影響
- 利回り付きステーブルコインの不確実性： ユーザー獲得のために第三者利回りに依存するプロジェクトは、再編成や法的明確化の要請が必要になる可能性がある。推定規定の撤廃は、こうした取り決めの規制リスクを高める。
- 遵守負担： 発行体は法的分析に投資し、遵守を確保するために商品提供を調整する必要がある。小規模な発行体にとってはコストが負担過重となる可能性がある。
- 一時的救済： 申請が係属中の既存発行体に対する免除規定は橋渡しとなるが、免除取得の基準は依然として不明確である。
今後の見通し
OCCの決定は、ステーブルコインの利回りに対するより厳格な姿勢を示すものであり、利回り付きステーブルコインが決済と証券の境界を曖昧にしかねないという懸念と整合する。遵守期限が近づくにつれ、発行体はさらなるガイダンスや立法上の明確化を求めて働きかける可能性が高い。本規則の影響は、ステーブルコインを統合するDeFiプロトコルや、この分野に参入する伝統的金融機関によって注視されるだろう。2027年1月の期限は業界に適応の時間を与えるが、推定規定の撤廃はより保守的なステーブルコイン設計への移行を加速させる可能性がある。
