中国「ビッグ9」SUV戦争：販売は急速にピークを迎え、利益は遅れ、競争が激化
TREE NEWS 報道： 中国のプレミアムSUV市場は、自動車メーカーがフラッグシップモデルの投入を急ぐ中でますます混雑してきているが、初期の成功を持続させるのは難しいことが明らかになっている。10月21日、Zeekrは1年前に発売した9Xモデルが8万5,000台以上を納車し、平均取引価格が53万元を超えると発表した。このモデルの成功は競合他社の波を引き起こしたが、市場は現在類似の製品で飽和状態にあり、販売は予想よりも早くピークを迎えている。
工業情報化部の最新製品リストには、Lynk & Co、Shangjie、Yijing、Fangchengbao、Weyなどのブランドから5つの新しい「9シリーズ」フラッグシップSUVが含まれており、いずれも大型SUVセグメントをターゲットにしている。このセグメントは2025年上半期に約35万台の販売を記録し、前年比でほぼ2倍となり、販売モデル数は2023年の24車種から今年は50車種に増加した。しかし、すべてのモデルがこの成長を分かち合っているわけではない。例えばZeekr 9Xは3月に1万台以上でピークを迎えたが、8月には2,887台に落ち込み、9月には5,175台に回復した。Aito M9は6月から9月まで月約1万台前後で安定している。
市場への影響：底辺への競争か？
新モデルの氾濫はプレミアムセグメントの収益性を圧迫している。自動車メーカーは競合他社がすぐに仕様を模倣するため、機能だけで差別化するのが難しくなっている。NIOの会長である李斌氏は、車を大きくして快適装備を追加することは他社がすぐにできることであり、消費者はスペック競争に鈍感になりつつあると指摘した。価格競争は激化しており、LeapmotorのD19は21万9,800元から始まり、大型6人乗りSUVの参入障壁を下げている。プレミアムを自称するYijingのようなブランドでさえ、以前30万元の合弁車を購入した家族をターゲットにし、利益率を市場シェアと引き換えにしようとしている。
販売の軌跡は懸念される。外資系投資銀行のアナリストは、一部のモデルは3〜6か月でピークを迎え、12か月後には大幅に減少すると指摘した。開発費は数億元に上るため、販売寿命が短いと投資を回収するのが難しくなる。これは自動車メーカーの収益性を圧迫している。Li AutoのCFOである李鉄氏は、新しいL9が第2四半期の粗利益率を前四半期比で9.4%に改善するのに役立ったが、それでも1年前の19.4%を大きく下回っていると述べた。
投資家向けのポイント
- 利益率の圧力：プレミアムSUVセグメントは値下げと機能競争が収益性を侵食する戦場になりつつある。投資家はLi Auto、NIO、Zeekrなどの自動車メーカーの粗利益率の低下に注意すべきだ。
- 販売の変動性：月次販売台数は誤解を招く可能性があり、持続可能な需要が鍵となる。急増してすぐに消えるモデルは、受注残が弱く在庫問題の可能性があることを示す。
- ブランドの差別化：仕様がコモディティ化するにつれ、ブランド力とサービスネットワークが長期的な成功に不可欠になる。強いブランドロイヤルティと効率的なコスト構造を持つ企業が有利な立場にある。
- サプライチェーンの受益者：エアサスペンション（例：Baolong Technology）などの先進部品のサプライヤーは、より多くのモデルがこれらの機能を採用するにつれて恩恵を受ける可能性があるが、コスト圧力は高まるだろう。
プレミアムSUVブームは諸刃の剣だ。中国の自動車メーカーが高級市場に進出する能力を示している一方で、競争の激化と製品サイクルの短縮は収益性を圧迫する可能性がある。投資家は、量の成長と利益率の規律のバランスを取り、持続的なブランドエクイティを構築できる企業に注目すべきだ。
