ダラス連銀、トークン化預金が銀行の金利リスク許容量を7000億ドル削減する可能性があると警告
TREE NEWS 報道： ダラス連邦準備銀行は水曜日に調査ノートを発表し、トークン化預金は迅速な支払いと決済を約束する一方で、短期預金を長期融資に変える伝統的な銀行モデルの能力を損なう可能性があると警告した。この調査では、トークン化預金が広く採用された場合、銀行の金利リスク許容量が最大7000億ドル縮小する可能性があると推定している。
主要な発見
この調査は、トークン化預金が資金調達を不安定化させる可能性があるいくつかの経路を強調している：
- 即時決済：トークン化預金はほぼ瞬時の送金を可能にし、預金者が他の場所でより高い利回りを最初に確認した時点で、銀行間で資金を移動しやすくする。
- スマートコントラクトとAIエージェント：自動化された戦略が継続的に残高を最高利回りの機関にスイープし、ストレス時に預金流出を加速させる可能性がある。
- 預金の粘着性の低下：伝統的な預金はスイッチングコストのために「粘着性」があるが、トークン化はそれらの摩擦を取り除き、取り付けリスクを増加させる。
連銀の分析では、銀行が安定した低コストの預金に依存して非流動的な融資を資金調達するモデルを使用している。トークン化預金では、負債の実効デュレーションが短縮され、銀行はより多くの流動資産を保有するか、融資の満期を短縮せざるを得なくなる。どちらも収益性と信用供給を減少させる。
業界への影響
これは、JPモルガン（JPMコイン）、シティ、およびさまざまなフィンテックによるイニシアチブを含む、成長するトークン化預金セクターへの重要な警告である。これらのプロジェクトは効率性の向上を目指しているが、ダラス連銀の警告は、規制当局が金融安定性への影響を精査する可能性を示唆している。
「核心的な問題は、トークン化が預金をマネー・マーケット・ファンドの株式のようなものに変えることだ。より不安定で、金利に敏感になる」と銀行アナリストは述べた。「銀行がその安定した資金基盤を失えば、借り手に高いコストを転嫁するか、融資を減らさざるを得なくなり、経済成長を鈍化させる可能性がある。」
しかし、支持者たちは、トークン化預金は安定性を維持するために、償還制限やペナルティ手数料などの保護措置を備えて設計できると主張している。連銀自身の調査も、7000億ドルという数字は完全な採用と緩和措置がないことを前提とした上限推定値であると認めている。
将来を見据えた視点
中央銀行や規制当局がCBDCとトークン化マネーを調査する中、この調査は政策に影響を与える可能性が高い。ダラス連銀は、銀行がトークン化の効率性と伝統的な預金の安定性を組み合わせたハイブリッド商品を提供するなど、ビジネスモデルを調整する必要があるかもしれないと示唆している。
RWAセクターにとって、これはトークン化が資産発行だけでなく、マネー自体の再構築にも関わることを思い出させる。今後数年間は、イノベーションと安定性のバランスをどう取るかについて激しい議論が行われるだろう。ダラス連銀の研究は、重要な分析基盤を提供している。
