マイクロソフト、Nscaleとの契約から撤退、AIインフラブームに疑問符
TREE NEWS 報道： マイクロソフトは、テキサス州のNscaleとの既存のコンピュートリースを2倍以上に拡大するオプションを放棄した。これは、英国のAIスタートアップとの30億ドル規模の英国データセンター契約をキャンセルしてからわずか数カ月後のことだ。この二重の後退は、Nvidiaが支援し、元暗号通貨マイナーのジョシュ・ペインが率いるNscaleが、最大350億ドルの評価額を目指すIPOを準備する中で起こった。同社は2026年上半期に、わずか1億4100万ドルの売上高に対して10億ドルの純損失を報告した。Nscaleの最大株主であるAkerの株価は、このニュースを受けて7.5%下落した。
何が起きたのか
Nscaleは2025年10月、マイクロソフトがテキサス州ワード郡のIonic Digitalサイトで約240メガワットのコンピュートをリースすることに合意し、第2フェーズとして700メガワットのオプションがあることを開示した。Nscaleは後に、オプションは500メガワットに近く、Ionicサイトではなく自社サイトの追加容量が含まれていると明らかにした。マイクロソフトは現在、そのオプションを行使しないことを決定し、Nscaleは残りの容量について新規顧客を見つけることを余儀なくされている。同社はワード郡施設の一部についてロボティクス企業Figureとの契約を締結し、他の潜在顧客とも交渉中である。Ionicサイトの状況はより複雑だ。SEC提出書類によると、残りの容量の電力供給は確保されておらず、Ionicは他のAI、企業、またはクラウドインフラ企業に拡張容量を提供する権利を保持しているが、マイクロソフトは優先交渉権を有している。
市場への影響
このニュースは、CoreWeaveやNebiusなどの「ネオクラウド」企業が採用する高負債の建設モデルに対する投資家の監視を強めるものである。これらの企業はデータセンター建設の資金調達を確保するために長期契約に依存しており、マイクロソフトのような戦略的アンカー顧客の喪失は、彼らの評価を支えてきた物語を損なう。Nscaleの1030億ドルの契約残高は依然として健全だが、市場はこれらの契約の質と耐久性にますます注目している。過去1年間の株式市場の上昇の多くを牽引してきた広範なAIインフラ取引は、ハイパースケーラーが拡張計画を縮小し始めれば逆風に直面する可能性がある。マイクロソフトの決定は、AI投資のリターンを評価する中で、設備投資に対してより慎重なアプローチを示唆しているかもしれない。
投資家向けの主なポイント
- ネオクラウドモデルへの圧力： 債務で資金調達された建設を支えるための長期契約への依存が試されている。投資家はセクター全体での更なるキャンセルや遅延に注意する必要がある。
- IPOリスク： Nscaleの計画上場はAIインフラ評価の試金石となる。IPOの成功は信頼を回復する可能性があるが、遅延や規模縮小の offering はネガティブなシグナルとなるだろう。
- Anthropicとの交渉に注目： Nscaleはウェストバージニア州の旗艦サイトで2番目となる460メガワットのデータセンターをAnthropicにリースする交渉を進めている。契約が成立すればマイクロソフトの後退を相殺できるが、建設遅延や地元の反対がリスクとなる。
- 政治的な逆風： AIデータセンターに対する市民の反対が高まっており、いくつかの州ではモラトリアムの要求も出ている。開発スケジュールの遅れやコスト増につながる可能性がある。
- 広範なAI取引： マイクロソフトの動きは企業固有のものかもしれないが、AI設備投資の広範な縮小の兆候がないか注視する必要がある。それは半導体やインフラ株に重大な影響を与えるだろう。
