ビットコイン、8月中旬以来初めて7万ドルを下回る
TREE NEWS 報道： ビットコインは8月中旬以来初めて7万ドルの水準を割り込み、日中安値で67,555ドルを付けた。予想を上回る米インフレ、米国債利回りの上昇、ドル高が重なり、リスク資産が圧迫された。イーサリアムも心理的な節目を下回り、暗号資産市場全体に新たな売り圧力がかかっている。
この動きは、現物ビットコインETFからの継続的な流出と、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）が主要株価指数から除外されたことで増幅された。企業の財務戦略としてのBTC需要の持続性への懸念が高まった。QCPキャピタルは市場レポートで、実質利回りの上昇と流動性環境の引き締まりにより、マクロ環境が短期的に暗号資産にとって決定的に不利になったと指摘した。
ETF流出は機関投資家のセンチメント変化を示唆
現物ビットコインETFは複数日連続で純償還を記録し、年初に見られた強い資金流入から反転した。流出は、金利の高止まりが長引く環境下で機関投資家がエクスポージャーを見直していることを示唆する。10年米国債利回りが5%に近づくと、厳格なリターン基準を持つ運用者にとって、ビットコインのような無利子資産を保有する機会費用を正当化するのは難しくなる。
ストラテジーが主要指数から除外されたことは複雑さをさらに増す。これまでビットコインエクスポージャーの代理として同株を保有していたインデックス連動ファンドは、ポジション縮小を迫られる可能性があり、株式市場の暗号資産代理銘柄と現物価格の連動が弱まる恐れがある。これにより、過去の下落局面でBTCを支えた限界需要の重要な源泉が減少する可能性がある。
デリバティブ市場にストレス兆候
オプション市場は高いボラティリティを織り込み、トレーダーが下振れリスクをヘッジする中でスキューはプットに傾いている。主要取引所では永久先物のファンディングレートがマイナスに転じ、レバレッジロングが整理されていることを示す。未決済建玉は減少しており、新規のショートポジションではなくデレバレッジを示唆している。
- ビットコイン：直近高値から約8%下落し、67,000ドル付近のサポートを試している。
- イーサリアム：3,000ドルを割り込み、DeFiのTVLは縮小。
- ETFフロー：3週連続で純流出が続く。
- マクロ：米CPIが予想上回る。ドル指数は数カ月ぶり高値。
今後の見通し：マクロデータとETFフローが鍵
短期的な方向性は、今後の米経済指標とETF流出が安定するかどうかにかかっていそうだ。インフレが上振れを続ければ、FRBは金利をより長く高止まりさせ、すべてのリスク資産を圧迫する可能性がある。しかし、インフレ鈍化の兆しやハト派転換があれば、マクロの見出しに対する市場の感応度を背景に、センチメントは急速に反転し得る。
構造面では、暗号資産市場がETFフローと企業の財務戦略への依存を強めていることが新たな脆弱性を生んでいる。今後数週間で、長期保有者の根底にある需要が現在の売り波を吸収できるか、それともさらなる下落が待っているかが試される。
