ロシア、銀行の暗号資産エクスポージャーを資本の1%に制限へ
TREE NEWS 報道： ロシア中央銀行は、銀行の暗号資産および外国デジタル商品へのエクスポージャーに対して資本の1%という上限を提案した。この措置は、金融機関の自己資本のうちデジタル資産リスクにどれだけを結びつけられるかを制限するものとなる。重要な点として、この提案はカストディで保有される顧客資産を条件付きで除外しており、自己勘定取引と保管サービスの間に線を引いている。
この枠組みは、個別信用機関にはプルーデンシャル規則N31を適用し、銀行グループには別個だが並行する基準で規律することになる。意見公募期間は今後数週間にわたると見込まれ、実施スケジュールはなお変更の余地がある。
1%の閾値が重要な理由
1%という資本上限は国際基準から見て restrictive（制限的）である。バーゼル委員会が最終化した暗号資産エクスポージャー規則では、銀行はグループ2暗号資産に対して1,250%のリスクウェイトを課される — 事実上、全額の資本控除を要求される — が、この種のポートフォリオ全体に対する上限は存在しない。ロシアのアプローチはより blunt（率直的）である。各ポジションをリスクウェイトするのではなく、エクスポージャーを負いうる資本の総シェアに上限を設ける。
- 自己勘定エクスポージャーを制限：銀行は暗号資産および外国デジタル商品を自己資本基盤の1%までしか保有できない。
- カストディを除外：保管で保有される顧客資産は条件付きで除外され、銀行がカストディアンとして機能する能力を維持する。
- 二本立ての制度：N31は個別信用機関に適用され、銀行グループは別の基準に従う。
ロシアの銀行と広範な市場への含意
この提案は二重の戦略を反映している。一方で、モスクワは越境決済および実験的枠組みのために暗号資産を合法化する動きを見せており、ロシア銀行は以前、適格投資家に対しデジタル資産に連動するデリバティブ取引を認可していた。他方で、特に制裁圧力と暗号資産市場のボラティリティを踏まえ、システミックリスクには慎重な姿勢を維持している。
銀行にとって、実際の影響は限定的かもしれない。今日、ほとんどのロシアの金融機関は自己勘定の暗号資産エクスポージャーをほとんど持っていないため、この上限は拘束力のある制約というよりも、予防的なガードレールとして機能する。より大きなシグナルはカストディの除外である。これは、トークン化資産やデジタル決済が国内で勢いを増した場合の基礎的な役割である顧客向け保管サービスを、中央銀行が銀行に提供させる用意があることを示唆している。
将来を見据えた視点
採択されれば、この枠組みは、銀行資本を危険にさらすことなく暗号資産エクスポージャーをどのように認めるかを検討する他の法域にとってのテンプレートとなりうる。条件付きのカストディ除外は注目に値する — これは、顧客の暗号資産をオフバランスシートとして扱うべきかどうかに関するEUおよび米国の議論を映し出している。規則の最終的な調整、特に1%の上限が想定元本ベースかリスクウェイトベースのエクスポージャーに適用されるのか、また外国デジタル商品が国内のものよりも厳しい扱いを受けるのかに注目すべきである。今のところ、ロシアは暗号資産インフラへの開放性を示しつつ、銀行には短い綱を付けている。
