ムサレム総裁、インフレはもはやエネルギーだけの話ではないと警告
TREE NEWS 報道： セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、明確にタカ派的なメッセージを発信し、米国のインフレ圧力が供給側のショックから需要主導の領域へと移行したと警告した。この構造的変化により、インフレ期待を完全に固定するには政策金利をさらに引き上げる必要があるかもしれないと同総裁は考えている。
ムサレム総裁は、現在の経済問題はもはや石油市場に限定されていないと強調した。経済全体に価格圧力が広がっているため、ヘッドラインインフレが2022年のピークから冷え込んでいるにもかかわらず、政策当局者は警戒を怠ってはならないと主張した。
市場にとってこれが重要な理由
この発言は、連邦準備制度が迅速に利下げに転じるのではなく、引き締め姿勢を維持するとの市場の予想を強めるものである。暗号資産を含むリスク資産にとっての直接的な含意は、ドル高を促し、無利子資産を保有する機会費用を高める「より長期にわたる高金利」環境である。
- 金利に敏感な資産が圧力下に： ビットコインと主要アルトコインは歴史的に実質利回りとドル強さに敏感に反応してきた。
- DeFi利回りは高止まりの可能性： 持続的な引き締め政策により、ステーブルコイン貸付金利や国債担保のオンチェーン利回り商品は投機的トークンと比べて魅力的であり続ける。
- 機関投資家の慎重姿勢： 連銀がさらに利上げする可能性があるため、アセットアロケーターは暗号資産市場でベータを追いかけにくくなる。
需要側の主張
ムサレム総裁の中心的な主張は、初期のインフレはサプライチェーンの混乱とエネルギーショックによって引き起こされたが、それらの力は今や広範な需要に波及しているというものである。賃金、サービス、住宅コストは財の価格よりも粘着性が高いことが判明している。インフレ期待が固定されなくなれば、連銀は自己強化的な賃金・価格スパイラルのリスクに直面する。これは追加利上げを正当化するまさにそのシナリオである。
これはレトリックの意味あるエスカレーションである。連銀の内部議論はいつ利下げするかではなく、現在のターミナルレートが十分に高いかどうかにあることを示唆している。
今後の見通し
暗号資産とRWA市場にとって、今後の道筋は今後のインフレと労働データにかかっている。コアインフレが再加速すれば、デジタル資産への新たな圧力と、トークン化国債や利回り付きステーブルコイン戦略へのローテーションが予想される。インフレが緩和を続ければ、ムサレム総裁のタカ派姿勢は連銀が最終的に緩和する前の最後の抵抗となるかもしれない。
いずれにせよ、安価なマネーの時代はすぐには戻らない。利下げが間近であるとの前提で構築された暗号資産ポートフォリオは再考が必要かもしれない。
