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9月29日
DeFi

NEAR IntentsがBitgetハッキング資金5000万ドルをブロック、すり抜けたのは16万6000ドル

NEAR IntentsがBitgetハッキング資金洗浄の試み5000万ドルを阻止、すり抜けたのは16万6000ドル TREE NEWS 報道: Auroraの共同創業者であるAlex Shevchenko氏は、9月24日にBitgetから盗まれた約3億8750万ドルのうち、5000万ドル以上がクロスチェーン・インテント・ブリッジであるNEAR Intentsを経由して送金されたことを明らかにした。しかし、通過に成功したのは約16万6000ドル(約0.4%)のみで、大部分はブロックされた。この事件は、クロスチェーンの不正資金対策において、インテント・ベースのアーキテクチャが果たす役割が拡大していることを浮き彫りにしている。 NEAR Intentsが資金を傍受した仕組み NEAR Intentsは、ユーザーが宣言したインテント(トークンスワップやクロスチェーン転送など)を実行するために競争するソルバーネットワークを活用している。カストディアルまたはセミカストディアルモデルに依存することが多い従来のブリッジとは異なり、NEAR Intentsのソルバーはコンプライアンスチェックを実施し、フラグが立てられたアドレスへのサービスを拒否できる。Shevchenko氏によると、同プロトコルのリスクエンジンが盗まれた資金を特定し、チェーン間の移動を阻止した。通過したごく一部は、新たなルートや当初の検出を回避した少額の資金を使用した可能性が高い。 この出来事は、DeFiセキュリティの転換点を強調している。インテント・ベースのシステムは、ユーザーエクスペリエンスだけでなく、プログラム可能なコンプライアンスにも関わっている。リアルタイムの脅威インテリジェンスを組み込むことで、そのようなプロトコルは分散化を犠牲にすることなくゲートキーパーとして機能できる。 クロスチェーンセキュリティとDeFiへの影響 2023年最大級の取引所侵害の一つであるBitgetハッキングは、不正資金の流れに対応するDeFiの能力を試す場となった。中央集権型取引所は長らくAML管理の弱さを批判されてきたが、分散型プロトコルが今、強化されている。NEAR Intentsが5000万ドルをブロックした成功は、クロスチェーンインフラがマネーロンダリング対策において強力な味方になり得ることを示している。 しかし、すり抜けた16万6000ドルは限界を露呈している。決意のある攻撃者は、資金を複数のチェーンに分割し、プライバシーツールを使用することで、依然として隙を突くことができる。ハッカーがより高度になるにつれ、このいたちごっこは激化する可能性が高い。 より広範なDeFiエコシステムにとって、この事件は協調的防御の必要性を強めている。ChainalysisやTRM Labsのようなプロジェクトはすでにオンチェーン分析を提供しているが、NEAR Intentsが行ったように、これらのツールをプロトコルロジックに直接統合することは標準的な慣行になる可能性がある。また、ソルバーが事実上のコンプライアンス担当者として果たす役割や、検閲耐性とのトレードオフの可能性についても疑問を投げかけている。 今後の展望 クロスチェーン活動が増加するにつれ、インテント・ベースのブリッジは不可欠なセキュリティ層へと進化する可能性がある。より多くのプロトコルが同様のリスクエンジンを採用し、ブラックリスト決定を監督するために分散型ガバナンスを導入することが予想される。規制当局も注目する可能性があり、組み込みのAML機能を提供するインテント・アーキテクチャを好むかもしれない。今のところ、NEAR Intentsはベンチマークを設定した。相互運用性が高まる世界では、セキュリティは資産自体と同じくらい流動的でなければならない。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月29日
9月28日
DeFi

紙上の利益、実際の損失:fomoリーダーボードの利益が出口で消える理由

Bubblemapsがfomoリーダーボードの5000万ドルの紙上利益の幻想を指摘 TREE NEWS 報道: Bubblemapsは、取引リーダーボードがポジションを評価する方法に構造的な欠陥があると指摘し、fomoプラットフォームのトップ10トレーダーが5000万ドル以上の未実現利益を抱えていると警告した。これは、これらのトレーダーが実際に売却しようとした瞬間に劇的に縮小する可能性のある紙上の利益である。 核心的な問題は方法論にある。fomoのリーダーボードは通常、固定トークン価格でポジションを評価し、ランキング目的で比較可能なクリーンな数値を生成する。この計算が無視しているのは市場への影響力である。大規模な売り注文は売り手に対して価格を動かすため、出口での平均約定価格は、ランキングの計算に使用されたクォート価格よりもほぼ常に悪くなる。 ギャップの背後にあるメカニズム これは暗号資産において新しい現象ではないが、リーダーボードが覆い隠す傾向があるものである。トレーダーがトークンの流通量の相当部分を保有している場合、その出口自体が市場イベントとなる。売却するたびにスリッページが累積し、流動性の薄いプールではその影響は残酷なものになり得る: 最終取引価格で500万ドルと評価されたポジションは、注文板が供給を吸収すると300万ドル以下しか実現できない可能性がある。 リーダーボードのクジラを模倣するコピートレーダーは、同じ方向に同時に出口を求める傾向があるため、問題を増幅させる。 固定価格のマークアップは、手数料、ファンディングコスト、およびクォート価格自体がウォッシュトレーディングや薄い深度によって支えられている可能性も無視している。 言い換えれば、リーダーボードの数値は評価額であり、決済価格ではない。そして非流動的な市場では、両者は桁違いに乖離することがある。 なぜこれが一つのプラットフォームを超えて重要か リーダーボード主導の取引は、DeFiおよびソーシャルトレーディングアプリ全体で重要な小売獲得チャネルとなっている。ランキングは社会的証明として機能し、社会的証明が資本を動かす。もしこれらのランキングが実現可能なリターンを体系的に過大評価しているなら、小売ユーザーは歪んだシグナルに基づいて配分決定を行っていることになる。 この問題はガバナンスと開示の質問でもある。PnLランキングを公開するプラットフォームは、印象的な数値を示すインセンティブを持つが、誤解させないという暗黙の義務を負っている。スリッページ調整済みまたは流動性調整済みの指標を追加するか、少なくともランキングが固定価格マークを使用しているという免責事項を設けることは、低コストで投資家保護に意味のある価値をもたらす修正となるだろう。 前向きな展望:紙上PnLから実現可能PnLへ これがより広範な業界テーマになることを期待せよ。オンチェーン分析企業が深度と市場影響のモデリングを改善するにつれて、「実現可能PnL」はヘッドラインリターンと並ぶ標準指標になる可能性がある。ソーシャルトレーディングとコピートレーディング製品を精査する規制当局も、パフォーマンスがどのように宣伝されているかに興味を持つかもしれない。 トレーダーにとっての結論は率直である:リーダーボードの順位は銀行残高ではない。ポジションがクローズされるまで、その価値は推定値であり、暗号資産の薄い隅では、推定値は出口で蒸発する習慣がある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
DeFi

Bitgetの3億8750万ドルハッキングがTHORChainの検閲をめぐる論争を引き起こす

Bitgetの3億8750万ドルハッキングがTHORChainの検閲をめぐる論争を引き起こす Bitgetは約3億8750万ドル相当のエクスプロイト被害を受け、盗まれた資金の一部はTHORChainを経由してビットコインにスワップされた。この事件は、取引所と分散型クロスチェーンプロトコルの間の公開論争に発展し、パーミッションレスなインフラが盗まれた資産の移動に介入できるか、あるいは介入すべきかという根本的な議論を再燃させている。 核心的な争点 BitgetはTHORChainに対し、不正資金の流れをブロックまたは凍結するよう圧力をかけた。THORChainはこれを拒否し、その設計はパーミッションレスであり、選択的にトランザクションを検閲するバリデータはネットワークの中核的価値提案を損なうと主張した。この拒否は単に哲学的なものではない。THORChainは、ユーザー資産を保管せず、トランザクションの意図を監視しない決済レイヤーとして自らを位置づけている。 しかし批評家は、不快な矛盾を指摘する。THORChain自身がエクスプロイトされた際、ネットワークは被害を封じ込めるために運用を停止した。この前例は、プロトコルが自らの利益が絡む場合には介入する用意がある一方、被害者が他者である場合には不変性を唱えることを示唆している。 なぜこれが重要か クロスチェーンブリッジは新たな資金洗浄レールである。分散型スワッププロトコルにより、攻撃者は盗んだトークンを、はるかに流動性が高く凍結が難しいビットコインに数分で変換できる。 「コードは法である」という主張は揺らいでいる。機関投資家の資本がDeFiに流入するにつれ、明確に特定された犯罪資金の流れに対してプロトコルが行動すべきだという期待が高まっている。 バリデータの責任は未定義である。盗まれた資金を処理するノード運営者が責任を問われるかどうかを規律する明確な法的枠組みは依然として存在しない。 攻撃者の身元は決定的には特定されておらず、オンチェーン追跡は続いている。帰属が確定するまでは、この論争は部分的に理論的なものにとどまるが、形成されつつある前例は現実のものである。 今後の展望 今後の道筋は、強制的な検閲ではなく、多層的な防御である可能性が高い。より高度なオンチェーン分析、取引所間の脅威情報共有、プロトコルレイヤーではなく法定通貨オンランプでの自発的スクリーニングが増えると予想される。一部のDEXは、パーミッションレスの中核を維持しつつ、機関投資家の流動性を引き付けるためにオプションのコンプライアンスモードを採用するかもしれない。 THORChainの立場は原則的には擁護できるが、政治的には維持がますます困難になっている。より多くの注目を集めるハッキングが同プロトコルを経由するなら、取引所、規制当局、そしておそらくノード運営者自身からの圧力が、これまでプロトコルが回避してきたガバナンス論争を強制する可能性がある。本当の問いは、THORChainが中立を保てるかどうかではなく、資金洗浄チャネルとしての永続的な評判というコストを払うとき、中立が経済的に実行可能であり続けるかどうかである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
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プレIPOパーペチュアル:上場前の未公開企業をオンチェーン市場がどう価格付けするか

プレIPOパーペチュアルが未公開株の価格形成をオンチェーンへ オンチェーンの無期限先物プラットフォームが新たな商品クラスを展開している。それがプレIPOパーペチュアル(IPOP)だ。これはステーブルコイン決済のデリバティブであり、その原資産参照はまだ上場していない未公開企業の予想上場価値である。IPOの割当やセカンダリー市場での株式譲渡を待つ代わりに、トレーダーは暗号資産ネイティブのレールを使って未公開企業の予想評価額に対してロングまたはショートのエクスポージャーを取ることができる。 価格メカニズムは実際にどう機能するか その設計は4つの相互に連動する要素に支えられている: 市場取引による価格発見: 契約の取引価格は単一のオラクルフィードではなく需給によって決まる。これにより市場は企業がどこで上場するかについてのフォワードビューを表現できる。 外部評価額または参照価格へのアンカリング: 契約は外部の推定値に紐づけられる — 通常は直近のプライマリーファンディングラウンド、セカンダリー取引価格、または未公開市場のマークのインデックスである。 証拠金と未実現損益のためのマーク価格: 証拠金要件と評価損益はマーク価格に基づいて計算され、操作や直近取引の歪みを平滑化する。 平均回帰の力としてのファンディングレート: 定期的なファンディング支払いがパーペチュアルの価格を参照価格へ押し戻す。暗号資産のパーペチュアルをスポットに紐づけ続けるのと同じメカニズムである。 この組み合わせはエレガントだ。流動性の高い暗号資産ペア向けに開発されたパーペチュアルのファンディングレート構造を輸入し、流動性が低く価格更新も頻繁でない資産クラスに適用している。 なぜこれが重要か 未公開市場は長らく不透明さとアクセス障壁に悩まされてきた。プレIPOエクスポージャーは通常、機関投資家、従業員、そしてコネクションのあるセカンダリー買い手に限定され、資本は何年もロックアップされる。IPOPはそれを継続的に取引され、担保化された商品へと圧縮する。DeFiにとってこれはRWA隣接のデザイン空間の意義ある拡大である — 株式そのものをトークン化するのではなく、株式価値の期待をトークン化するのだ。 また、それは真正な価格シグナルを生み出す。流動性のあるIPOP市場は、理論上、上場前にトレーダーが企業をいくらと見ているかについてのリアルタイムの読みを提供し得る — 今日では断片化されたセカンダリー取引でしか表面化しない情報である。 リスクは偶発的ではなく構造的 参照価格リスク: アンカー(古いファンディングラウンド)が現実から乖離すれば、ファンディング支払いがパーペチュアルを誤った数値へ押しやる可能性がある。 薄い市場での操作: 低流動性はマーク価格とファンディングレートを使ったゲームを可能にする。 イベントリスク: IPOの延期、ダウンラウンド、買収は、秩序ある決済経路なしに参照価格をギャップさせ得る。 法的曖昧さ:...

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
DeFi

Bitgetハッキング:オンチェーン分析が複数チェーンにまたがる3億5000万ドルを追跡

Bitgetホットウォレット侵害で3億5000万ドル以上が流出 2026年9月24日、暗号資産取引所Bitgetにセキュリティインシデントが発生し、攻撃者がホットウォレットを侵害して、複数の主要ブロックチェーンネットワークにまたがって資金を流出させた。総損失額は3億5000万ドルを超えると推定され、今年最大級の取引所侵害事件の一つとなっている。 オンチェーン・フォレンジックがマルチチェーンの資金洗浄経路を解明 ブロックチェーンセキュリティ企業Beosinは、盗まれた資金の動きについて詳細な分析を実施した。同社の調査結果によると、攻撃者はおなじみの手口を用いた。すなわち、資産を数百の中間ウォレットへ急速に分散させ、その後プライバシー志向の資産へのスワップやブリッジを利用して追跡を困難にした。 盗まれた資産にはETH、USDT、USDC、および複数のラップドトークンが含まれていたと報じられている。相当な部分が数時間以内にEthereumからBNB ChainおよびArbitrumへブリッジされ、一部の資金は分散型取引所(DEX)を通じてETHに変換された後、ミキサーを経由して攪拌された。 初期分散:資金は最初の1時間以内に200以上の新規アドレスへ移動した。 クロスチェーンホップ:StargateやAcrossを含むブリッジが、Ethereum、BNB Chain、Arbitrum間で価値を移動させるために使用された。 プライバシーツール:ETHの一部はTornado Cash類似のミキサーに預け入れられ、追跡を複雑にした。 業界への影響:セキュリティと規制が厳しく問われる この侵害は、コールドストレージやマルチシグソリューションが標準となりつつある中でも、取引所のホットウォレット管理に根強い脆弱性が存在することを浮き彫りにした。また、クロスチェーンブリッジのセキュリティの実効性や、違法金融を助長する分散型インフラの役割についても疑問を投げかけている。 規制当局は、特にMiCA類似の枠組みが登場しつつある法域において、取引所のカストディ慣行に対する監視を強化する可能性がある。一方、盗まれた資金を意図せず処理してしまったDeFiプロトコルは、コンプライアンスリスクとレピュテーションへの打撃に直面する可能性がある。 今後の見通し:レジリエンスと回復 Bitgetは、保険基金からユーザーの損失を補填すると約束し、法執行機関およびオンチェーンアナリストに協力している。この事件は、リアルタイムの脅威検知、準備金証明のためのゼロ知識証明、法定通貨オンランプにおける厳格なKYC/AMLの採用を加速させる可能性が高い。 業界が成熟するにつれ、チェーンをまたいで盗まれた資産を追跡し凍結する能力は、暗号資産エコシステムの集合的なセキュリティ態勢にとって重要な試金石となるだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
DeFi

THORChainのダブルスタンダード:Bitgetの凍結を拒否しながら自身には支援を要求

THORChain、Bitgetハッキング資金の凍結を拒否し分散化議論に火をつける 分散型クロスチェーン流動性プロトコルであるTHORChainは、大手暗号資産取引所Bitgetから盗まれた資金の凍結を拒否したことで、暗号資産コミュニティで大炎上を引き起こした。この決定は、2021年に760万ドルのエクスプロイト被害を受けた後、利害関係者と積極的に協力して資金を回収したTHORChain自身の行動とは対照的である。この動きは、プロトコルの分散化へのコミットメントと、「中立性」の選択的適用について疑問を投げかけている。 ハッキングと拒否 Bitgetは最近、ウォレットサービスに関わるセキュリティ侵害を公表し、損失は数千万ドル規模と推定されている。取引所は、盗まれた資産がクロスチェーンブリッジを通じて移動する際に、THORChainのバリデータに凍結を要請した。THORChainはこれを拒否し、非干渉という中核原則を理由に挙げた。「バリデータは恣意的に資金を凍結することはできない」とプロトコルは述べ、そのような行為は分散化の精神を損なうと強調した。 しかし2021年、THORChainは760万ドルのハッキング被害という同様の危機に直面した。当時、プロトコルの開発者とバリデータは協力してネットワークを一時停止し、回収計画を実施し、実質的に介入して損失を軽減した。この矛盾は見過ごされていない。 技術的および経済的圧力 THORChainのアーキテクチャは、クロスチェーン取引を保護するためにRUNEトークンをステークするバリデータのネットワークに依存している。資金の凍結にはバリデータの過半数が共謀する必要があり、技術的には可能だが、思想的には反対である。しかし、2021年のプロトコル自身の回収も同様のレベルの調整を伴っており、拒否は技術的な不可能性というよりも戦略的なポジショニングの問題であることを示唆している。 関係者によると、THORChainの決定は、WormholeやLayerZeroなどの他のクロスチェーンソリューションと競合する中で、真に分散化されたプロトコルとしての信頼性を維持したいという願望に影響されている可能性がある。介入を拒否することで、THORChainは主要取引所を遠ざけることになっても、中立性の砦としての立場を確立している。 コミュニティの反発と中立性のパラドックス 暗号資産コミュニティは分裂している。ある者は、いかなる介入も危険な前例を作ると主張し、分散化を守るTHORChainを称賛する。他の者は、プロトコル自身の回収努力を指摘し、偽善的だと非難する。「分散化は矛盾の盾ではない」と著名なDeFiアナリストがツイートした。この議論は、DeFiにおけるより広範な緊張、すなわちプロトコルの中立性とセキュリティ責任の境界を浮き彫りにしている。 一方、Bitgetは失望を表明し、業界の仲間からのより多くの協力を期待していたと述べた。取引所は現在、法的チャネルやオンチェーン分析企業を通じて、資金を追跡・回収する代替手段を模索している。 今後の展望:分散型ガバナンスの未来 この事件は、分散型ガバナンスの成長痛を浮き彫りにしている。クロスチェーンプロトコルが扱う価値が増大するにつれ、事実上の規制当局として行動するよう圧力に直面している。THORChainの立場は前例を作るかもしれないが、機関投資家パートナーから孤立するリスクもある。長期的には、業界は盗まれた資金を扱うためのより明確な枠組みを開発し、分散化と説明責任のバランスを取る必要があるかもしれない。今のところ、THORChainの「ダブルスタンダード」は、真に中立な金融システムを構築することの複雑さについての教訓として機能している。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
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Zanoネットワーク、ゲートウェイアドレスの脆弱性悪用により不正なZANOとfUSDが発行された後、チェーンを停止

Zano、ゲートウェイアドレス脆弱性悪用を受けてブロックチェーンを再起動 TREE NEWS 報道: Zanoネットワークは、攻撃者がゲートウェイアドレスの脆弱性を悪用し、不正なZANOトークンとfUSDステーブルコインを発行して公開市場に流出させた後、ブロックチェーンを停止し再起動しました。チームは被害を封じ込めるためにチェーンを再起動する措置を取り、現在は影響を受けたプロジェクトや取引相手との補償交渉を行っていると述べ、正式な請求・払い戻しプロセスを近く公開するとしています。 何が起きたのか ゲートウェイアドレスは、Zanoのプライバシー重視のベースレイヤーと外部資産やサイドチェーンとの間のブリッジとして機能します。そのメカニズムの欠陥により、攻撃者は通常の発行管理を回避し、本来存在すべきでないトークンを作成しました。新たに発行されたユニットが実際の市場で売却されたため、被害はプロトコル自体にとどまらず、流動性提供者、取引所、影響を受けた資産を保有またはクォートする他のプロジェクトにも広がりました。 DeFiにとってなぜ重要か この事件は、トークン化されたエコシステムにおける最も弱いリンクは通常、コンセンサス層ではなく、発行を制御する特権的なコントラクトやアドレスであることを改めて示しています。主なポイント: 発行権限はシステミックリスクである。 単一の悪用可能なゲートウェイが供給を膨張させ、価格を歪め、正直な参加者の価値を数分で奪い去る可能性があります。 チェーンの再起動は乱暴な手段である。 ネットワークを停止して再起動することで損失を封じ込められますが、無実のユーザーを凍結し、取引のファイナリティの前提を壊し、ロールバックのコストを誰が負担するかという難しい問題を提起します。 伝染は流動性を通じて広がる。 不正なトークンが取引所で取引されたり、担保として受け入れられたりすると、損失は発生元のプロトコルをはるかに超えて伝播します。 補償の枠組みは今やインシデント対応の一部である。 Zanoが取引相手と交渉し、請求プロセスを公開する動きは、場当たり的な救済ではなく、構造化された事後分析への業界全体のシフトを反映しています。 より広い文脈 ブリッジやゲートウェイ型インフラは、暗号資産で最も悪用されるカテゴリーとなり、累積損失は数十億ドルに達しています。パターンは一貫しています:複雑なクロスチェーンロジック、アップグレード可能なコントラクト、集中化された管理者キーが、監査がしばしば見逃す攻撃面を生み出します。Zanoのようなプライバシー指向のチェーンでは、外部者が供給の完全性を検証できる透明性ツールが意図的に制限されていることが多く、問題はさらに深刻です。 次に注目すべき点 この問題がどのように解決されるかを決める3つの疑問があります。第一に、チームが市場が大規模に再開する前に、正当な供給と不正な供給を明確に区別できるかどうか。第二に、影響を受けた取引所やプロジェクトが、再起動期間中のZANOとfUSDの入出金をどのように扱うか。第三に、補償計画が財務準備金、保険契約、または社会的損失の分担のいずれから資金提供されるか — この選択が今後数年間のネットワークへの信頼を形作ることになります。 より広い市場にとって、教訓は変わらないが緊急です:発行ロジックはコンセンサスコードと同じ厳しさで精査されるべきであり、特権的な発行経路を持つプロトコルは、最終的に試されることを想定すべきです。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
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AaveがBase上で株式トークンの担保提供を開始、USDC貸付者に週末ギャップリスクを露出

AaveのV4エクイティハブがトークン化株式担保で稼働開始 TREE NEWS 報道: AaveはBase上で専用のレンディング市場を稼働させ、Coinbase発行の7つのトークン化株式——AAPLc、AMZNc、GOOGLc、METAc、MSFTc、NVDAc、TSLAc——をUSDCローンの担保として受け入れています。Mag-7プールは2,100万ドルのUSDC借入上限と3,200万ドルの預入上限を持ち、担保掛目は65%から79%の範囲です。これらのトークンに対して借り入れられるのはUSDCのみで、トークン自体は借り入れることができません。 オラクル凍結問題 重要な構造的リスクは、Chainlinkの株式オラクルのスケジュールにあります。市場のリスクマネージャーであるLlamaRiskは、オラクルを日曜20:00 ETから金曜20:00 ETまで稼働するよう設定しました。それ以外の時間——週末や米国市場の休日を含む——オラクルは最後の価格を保持し、Aave市場は預入、借入、清算のために完全にオープンなままです。トークン化株式は凍結中もオンチェーンで取引できますが、プロトコルはオラクルが再開するまでその価格変動を認識できません。 これにより危険な非対称性が生じます。原株が週末に急落した場合、借り手のヘルスファクターは、オラクルが単一のジャンプで更新される日曜の夜までAaveの視点では悪化しません。その時点で、ポジションは即座に清算可能になる可能性があります。USDC債務に発生する利息——最大24% APRとモデル化——は、価格が凍結されている間でもポジションを清算閾値に押しやる可能性があります。 清算メカニクスと不良債権の経路 B20トークンを取得した清算人は、原株を自動的に償還することはできません。LlamaRiskの技術評価によると、二次市場の買い手は、償還前に発行体が管理するベスティングプロセスを必要とする未ベスティングのポジションを受け取ります。償還資格のない清算人は、Base上で売却するか、償還可能なカウンターパーティを見つけるか、ヘッジする必要があります——リスクモデルが前提としているものの保証はできない戦略です。 オーダーブックの厚みは薄いです。9月17日のローンチ前データは、2%の価格インパクトを引き起こす売却にはトークンあたり27万ドルから108万ドルが必要と推定しました。大規模な担保処分は分割するか、償還資格のある当事者に移転する必要があります。5.5%の清算ボーナスはこれらのコストを清算人に補償することを意図していますが、その十分性は清算時点での実行可能な流動性に依存します。 ガバナンスとリスクの隔離 この市場はSnapshot投票を経て稼働し、プロトコルのセキュリティカウンシルが展開された市場を直接アンポーズしました——標準的なAIPまたはV3ガバナンス投票を迂回しています。独立したリスクマネージャーの設定には依然としてAIP承認が必要です。LlamaRiskは、USDC貸付者が自発的にこの株式エクスポージャーを引き受け、リスクが他のAave市場に伝播しないことを強調しました。 核心的な問題は、歴史的なアフターアワーズのボラティリティに基づいて構築されたストレスモデルが、この市場が試すように設計されたテールシナリオを捉えられるかどうかです。LlamaRisk自身も、歴史的データが前例のないドローダウンをカバーできないことを認めています。週末のギャップがモデル化されたバッファを超えるか、取得したトークンが想定された価格と速度で売却できない場合、株式プールはUSDC貸付者が負担する不良債権を生み出します。上限は最大エクスポージャーを制限しますが、リアルタイムのリスクは未払いローン、ポジションサイズ、オラクルが更新される瞬間の流動性に依存します。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
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ロビンフッド・チェーン、3ヶ月で5000万ドルに到達、9月の収益が爆発的に増加

ロビンフッド・チェーンの驚異的な成長:3ヶ月で5000万ドルの収益 TREE NEWS 報道: 小売証券会社ロビンフッドのオンチェーンインフラプロジェクトであるロビンフッド・チェーンは、7月のローンチ以来、累計約5000万ドルの収益を生み出しており、9月だけで約4000万ドルを貢献した。この単月の数字は、7月と8月からの劇的な加速を表しており、プラットフォームがユーザー採用と取引活動において変曲点を超えたことを示唆している。 9月の急増が重要な理由 収益の急増は単なる見栄えの指標ではない。運営開始からまだ最初の四半期にあるチェーンにとって、9月の収益規模は、ロビンフッドの既存の巨大なユーザーベースが積極的にオンチェーンに移行していることを示している。トークンインセンティブや投機的な流動性に依存する多くのDeFiプロトコルとは異なり、ロビンフッド・チェーンは genuine な小売フローを収益化しているようだ — 長期的な成長のためのはるかに持続可能な基盤である。 タイミングはより広範な市場環境と一致している:リスク選好の改善、主要ネットワーク全体でのオンチェーン取引量の増加、そして米国における規制環境の成熟により、従来の金融プレイヤーが暗号資産へのエクスポージャーを深めることを奨励している。 広範なDeFiエコシステムへの影響 ロビンフッドの成功は、自社のバランスシートを超えた重みを持つ。それは、規制された主流向けの証券会社がブロックチェーンレールを製品体験に直接組み込むハイブリッドモデルを検証するものである。このアプローチは、コンポーザビリティとパーミッションレスアクセスを優先する分散型ネイティブプロトコルとは大きく異なる。ロビンフッド・チェーンがこの軌道を維持すれば、コインベースのBaseやクラーケンのInkなどの既存プレイヤーに、自社チェーン戦略を加速させる圧力をかける可能性がある。 競争圧力:他の取引所や証券会社は、同様の収益を獲得するために独自チェーンを迅速に追跡する可能性がある。 流動性の移行:ロビンフッド・チェーンに流入する小売資本は、確立されたDeFi会場から取引量を吸い上げる可能性がある。 規制テンプレート:コンプライアンスに準拠した証券会社運営のチェーンは、TradFiのオンチェーン野心の青写真になるかもしれない。 次に注目すべきこと 重要な問題は、9月の4000万ドルが持続可能な新しいベースラインを表すのか、特定のイベント、トークンローンチ、またはプロモーションインセンティブによって引き起こされた一時的な急増なのかである。持続的な成長には、ロビンフッド・チェーンが取引を超えて、融資、決済、現実世界の資産決済へとユーティリティを拡大する必要がある。確立されたレイヤー2ネットワークとの競争や、より多くのチェーンが市場に参入するにつれての手数料圧縮の可能性も逆風として迫っている。 今のところ、数字は明確に語っている:ロビンフッド・チェーンは、最近の記憶の中でほとんどどのチェーンよりも速く、その流通優位性を実際の収益に変換した。次の2四半期は、これが新しいオンチェーンの強豪の始まりなのか、それとも薄れる初期のバーストなのかを決定するだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
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USDT、7日間で845,900人の新規保有者を追加、USDCの成長の2倍以上

ステーブルコインの保有者増加が大きく分化 TREE NEWS 報道: Token Terminalのオンチェーンデータによると、TetherのUSDTは過去7日間で845,900人の新規保有者を追加し、同じ期間にCircleのUSDCが記録した390,800人の2倍以上となった。この差は、規制された銀行隣接型の代替手段が足跡を広げる中でも、時価総額最大のステーブルコインの持続的な優位性を浮き彫りにしている。 より小規模なドルペッグ型トークンははるかに後塵を拝した。Circleのユーロ建てステーブルコインであるEURCは69,800人、Paxosが支援するGlobal Dollar NetworkのトークンであるUSDGは23,300人、CASHは18,600人の保有者を追加した。 保有者数が重要な理由 保有者数は出来高指標ではなく流通指標であり、新規ユーザーが実際にどこでステーブルコイン経済に参入しているかを明らかにする。USDTのリードは、最も深い流動性と最も広範な取引所サポートを持つトークンへ、リテールおよび新興市場の需要が引き続き流れていることを示唆している。 USDT: 新規保有者845,900人 — 1日あたり約121,000人 USDC: 新規保有者390,800人 — 1日あたり約55,800人 EURC: 新規保有者69,800人 USDG: 新規保有者23,300人 CASH: 新規保有者18,600人 このデータは市場の二極化も示唆している。USDTは主に、資本規制や弱い現地通貨を持つ市場において貯蓄および送金の手段として機能し、ユーザーは長期間にわたって残高を保有する。対照的にUSDCは、機関投資家の決済、DeFiの担保、規制された決済レールにより密接に結びついており、少数の大口アドレスが大きな価値を動かすことができる。 競争と規制の文脈 この分化は、ステーブルコインセクターが新規参入者の波に直面する中で生じている。銀行コンソーシアム、フィンテック発行体、決済大手が、特に米国と欧州連合における新たな規制枠組みの下でドル建てトークンを準備している。EURCの69,800人という新規保有者数はこの文脈で注目に値する。ユーロ建てステーブルコインは依然としてドル市場のごく一部に過ぎないが、その成長はMiCA時代のコンプライアンスが実行可能なニッチを生み出していることを示している。 USDGの23,300人という追加も注視に値する。このトークンは、単一のオフショア発行体に依存せずにドルエクスポージャーを求める機関投資家に訴えるよう設計された、複数銀行コンソーシアム構造の中で発行されている。 今後の見通し...

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
DeFi

Robinhood Chainで連続ラグプル:53件のトークン発行、1,843万ドルが流出

Robinhood Chainにおける組織的な資金流出 TREE NEWS 報道: オンチェーンアナリストのWazz氏は、Robinhood Chain上で連続して行われた一連のトークン発行が、単一の継続的なラグプル操作である可能性を指摘した。分析によると、53件の個別トークン発行が同一のウォレットクラスターに紐づいており、約2か月でおよそ1,843万ドルが流出した。追跡データセットの範囲外と思われる活動もあるため、実際の金額はさらに大きい可能性がある。 このパターンは、DeFiの長い尾を引くイグジットスキャムを見てきた者には馴染み深い。新規トークンの相次ぐデプロイ、薄い流動性プール、個人投資家が殺到した後の迅速な資金引き出しである。この事例が注目に値するのは、その規模と反復性にある。無関係な散発的インシデントではなく、53件の発行が一つの操作に帰属しているのだ。 なぜRobinhood Chainが魅力的な標的となるのか Robinhood Chainは、個人向け証券仲介とオンチェーン決済の交差点に位置し、従来型金融とDeFiの融合が進む中で強い関心を集めている。しかし、この個人投資家向けの設計は諸刃の剣でもある。アプリベースの取引に慣れたユーザー層は、トークンコントラクト、流動性ロック、デプロイヤーの履歴などの評価に習熟していない可能性があり、まさに連続ラグプル業者が悪用する条件が揃っている。 質より量:数十件の発行により、運営者はどのトークンが traction を得るかを試し、残りを放棄できる。 流出の速さ:短命なプールは、コミュニティによる精査やオンチェーン調査の時間的余裕を縮める。 ウォレットクラスタリング:資金供給と引き出しの経路が共有されている場合、多数のプロジェクトの背後に単一の主体がいることを明らかにできる。 RWAとDeFiナラティブへの示唆 この話は厄介なタイミングで表面化した。トークン化推進派は、現実世界の資産をオンチェーン化することが業界をプロフェッショナル化し、機関投資家の資本を呼び込むと主張する。しかし、注目度の高いラグプルが起きるたびに、規制当局や懐疑派は、より強固な保護措置なしには個人投資家向けチェーンは依然として安全でないと主張する材料を得ることになる。 ビルダーにとって、圧力点は明らかだ。デプロイヤーの評判システム、流動性ロックの標準、より迅速な事後分析ツールである。取引所やチェーン運営者にとっての問いは、上場および発行プロセスにより厳格な審査が必要か、それともオープンで許可不要の発行は、その前提を損なわずにはフィルタリングできない特徴なのか、という点である。 次に注目すべき点 オンチェーンアナリストが、追加のアドレスやキャッシュアウトに用いられた取引所を特定し得るウォレットマップや資金フロー図を公表することが予想される。Wazz氏のデータが示唆するほどこの操作が集中化されているなら、資金回収やブラックリスト化の取り組みがより現実味を帯びる。より広くは、Robinhood Chainやそのパートナーが発行レベルの保護措置を導入するか、そして規制当局が個人投資家向けDeFiレールをニッチな暗号資産の懸念ではなく消費者保護の問題として扱うかどうかに注目すべきだ。 1,843万ドルという数字は、DeFiにおいて最も損害の大きい損失は、高度なプロトコルエクスプロイトではなく、単純で反復可能な個人投資家向けの罠から生じることが多いということを思い出させる。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月28日
9月27日
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Robinhood Chainの1840万ドルRug Pullリング:53件のトークンローンチ、バンドルスナイピング、偽ローンチ

Robinhood Chain上の組織的資金抽出マシン TREE NEWS 報道: オンチェーンアナリストのWazz(@WazzCrypto)は、Robinhood Chain上で組織的に運用されているラグプルおよび資金抽出リングを特定した。約2ヶ月間で、このグループは53件のトークンローンチに関与しており、直接追跡可能な収益は1843万ドルに達している。これは実際の総額を過小評価している可能性が高い。調査のきっかけはトークン$DEEDであったが、驚くべきことに、抽出額でトップ10にも入っていなかった。 作戦の仕組み その仕組みは工業的に精密である: 即時資金リサイクル:あるローンチで調達された資金は、数秒以内に次のローンチウォレットに流れ込み、各発行ごとに複利で増える継続的な資金チェーンを形成する。 バンドルスナイピング:各ローンチは70~200のウォレットが協調してスナイプし、一般購入者が参加する前に供給の70%以上を確保する。 偽ローンチ:実際のコントラクトアドレスが公開される前に、グループは「プレローンチ」の周りで誇大広告を製造し、初期投機家から市場センチメントと流動性を収穫する。 プラットフォーム集中:ほとんどの発行はPons V2を経由しており、プラットフォーム固有の脆弱性か、意図的な会場選択を示唆している。 広範な市場にとってなぜ重要か Robinhood Chainは比較的若いエコシステムであり、その初期段階の流動性こそが捕食者にとって魅力的である。ここでの規模——2ヶ月で53件のローンチ——は、機会的な詐欺ではなく、再現可能で製品化されたプレイブックを指し示している。また、新しいチェーンが活動をブートストラップする方法における構造的弱点も浮き彫りにする。ローンチパッドが発行者への説明責任よりも量と速度を優先する場合、抽出がビジネスモデルになる。 調査のきっかけとなったトークン$DEEDが収益でトップ10外にあるという事実は、氷山の一角が小さいことを示唆している。53件のローンチが1840万ドルを生み出したなら、他の新興チェーン上の同様のリング全体の合計はかなり大きい可能性がある。 次に起こること 3つの展開が予想される。第一に、オンチェーン探偵はウォレットクラスターをマッピングし、より完全な全体像を公開し、関連するエンティティを特定する可能性がある。第二に、Pons V2および同様のローンチパッドは、発行者ステーキング、ベスティングロック、供給分配上限を実装し、バンドルスナイピングを経済的に実行不可能にする圧力に直面する。第三に、規制当局とチェーン運営者は、バンドルウォレットスナイピングを単なる技術的悪用ではなく、市場操作の一形態として扱う可能性がある——法的重みを持つ区別である。 トレーダーにとって、教訓は率直である:初期段階のエコシステムでは、ローンチ時の供給集中が抽出リスクの最良の予測因子である。ローンチインフラが透明性を強制するまで、デューデリジェンスの負担は依然として買い手にある。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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THORChainが一線を画す:Bitgetハッキング資金3億8,700万ドルの凍結を拒否

THORChainが一線を画す:Bitgetハッキング資金3億8,700万ドルの凍結を拒否 TREE NEWS 報道: 分散型クロスチェーン流動性プロトコルであるTHORChainは、Bitget取引所からの3億8,700万ドルのエクスプロイトに関連する資産のブロックを拒否したことで、激しい議論の中心となっている。この決定は、同プロトコルが1,000万ドルの損失を受けて5月に自らを一時停止してからわずか数か月後になされたもので、分散型ネットワークがセキュリティ、コミュニティの安全、そしてその中核である検閲耐性の理念をどのように両立させるかという疑問を提起している。 対立の核心 今年最大級の取引所侵害の一つであるBitgetハッキングでは、攻撃者が盗んだ資金の相当部分をTHORChainのクロスチェーンスワップを通じて流した。ブロックチェーン分析企業が資金の流れを追跡し、中央集権型取引所やステーブルコイン発行体は管理下の資産を迅速に凍結した。しかしTHORChainは根本的に異なる原則で運営されている。ノード運営者とRUNE保有者によって統治される分散型プロトコルであり、一方的にアドレスをブラックリストに登録できる中央集権的な仲介者ではない。 コミュニティメンバーや一部のセキュリティ研究者は、介入を拒否することでTHORChainが悪意ある行為者にとって好まれる資金洗浄ルートになるという主張を展開している。一方で、トランザクションを検閲しようとする試みは危険な前例を作り、実質的にパーミッションレスプロトコルをコンプライアンスの門番に変えてしまう――それは本来果たすよう設計されていない役割だ、と反論する声もある。 DeFiにとってなぜ重要か この対立は、DeFiの誕生以来つきまとう構造的緊張を浮き彫りにしている: 検閲耐性 vs. 説明責任:資金を凍結できないプロトコルはユーザーに信頼できる中立性を提供するが、不正資金も引き寄せる。 ガバナンスの限界:仮にTHORChainが行動を望んでも、そのアーキテクチャは迅速かつ標的を絞った介入を技術的にも政治的にも困難にしている。 規制上のエクスポージャー:世界の規制当局がクロスチェーンブリッジやミキサーへの監視を強める中、盗まれた資産の避難先と見なされるプロトコルは、制裁や中央集権型パートナーからの上場廃止圧力に直面する可能性がある。 1,000万ドルの損失をきっかけとした5月の一時停止は、THORChainのコミュニティが危機において連携できることをすでに示していた。しかしそれはプロトコル自体を守るための防御的措置だった。外部のハッキング収益をブロックすることはまったく別の話であり、ネットワークに誰の資産を守る用意があるのかを定義づけることを迫るものだ。 今後の見通し この出来事が二つのトレンドを加速させることは確実だ。第一に、取引所や分析企業はクロスチェーン経路の監視を強化し、THORChainのようなプロトコルを高リスクの回廊として扱うようになるだろう。第二に、THORChainのガバナンスは不正資金に関する方針を正式化するよう高まる圧力に直面する――それが自発的なブラックリスト化、インターフェースレベルでの強化されたスクリーニング、あるいは断固たる不介入のいずれを意味するとしても。プロトコルがこれをどう乗り切るかは、パーミッションレスでありながら規制当局の目に正当であり続けたいと願うすべての分散型取引所とブリッジの前例となるだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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偽GIWAメインネット詐欺が766 ETHを流出、クロスチェーンブリッジの脆弱性がDeFiの信頼問題を露呈

偽GIWAチェーン詐欺でユーザーが766 ETHを失う TREE NEWS 報道: まだローンチされていないGIWAメインネットを装った巧妙なフィッシング攻撃により、正規のクロスチェーンブリッジとやり取りしていると信じたユーザーから約766 ETHが流出した。マルチチェーンDEXのDYORSWAPがこの事件を公表し、詐欺師が実際のGIWAチェーンID(9134)を使用して偽のチェーンを展開し、計画に偽の信頼性を与えたことを明らかにした。 この詐欺はユーザー検証の重大なギャップを悪用した。GIWAの実際のメインネットはまだ稼働していない。Optimism Foundationと韓国の取引所Upbitの協力によるこのプロジェクトは開発中だが、詐欺師はそのローンチへの期待を利用して、存在しないネットワークへの資産ブリッジにユーザーを誘い込んだ。 攻撃の展開 攻撃者が本物のチェーンIDを使用したことで、チェーンIDを主要な信頼シグナルとして検証するウォレットやブロックエクスプローラーにとって、偽のネットワークが本物に見えた。詐欺的なインターフェースを通じて資産をブリッジしたユーザーは、資金を取り戻せなくなった。宛先チェーンは誘い込むための餌としてのみ存在していたからだ。 DYORSWAPは、資金の流れを追跡し証拠を保全するためにセキュリティチームと調整していると述べている。また、トレジャリー資金を用いて影響を受けたユーザーに補償することを約束し、調査終了後に詳細な修復計画が提示される見込みだ。 業界への影響:検証の空白 この事件は、DeFiがマルチチェーンインフラへ拡大する中で持続する脆弱性を浮き彫りにしている: チェーンIDのなりすまし:チェーンIDはネットワークを一意に識別するためのものだが、ユーザーが資産をブリッジする前に日常的に参照する普遍的なレジストリは存在しない。 ローンチ前の過熱が攻撃対象に:メインネットローンチ前に大きな期待を集めるプロジェクトは、なりすましの格好の標的となる。 ブリッジリスクの集中:クロスチェーンブリッジはDeFiで最も悪用されるコンポーネントの一つであり続け、ソーシャルエンジニアリングが技術的脆弱性を増幅させる。 GIWAの事例が注目されるのは、スマートコントラクトの脆弱性を必要とせず、説得力のあるレプリカと検証されていないエンドポイントへのユーザーの信頼だけで成立した点だ。 今後の展望 レイヤー2エコシステムが増殖するにつれ、業界は権威あるユーザーフレンドリーな検証メカニズムを確立するよう圧力に直面している。考えられる対応策は以下の通り: 暗号学的証明を伴う公式チェーン展開のオンチェーンレジストリ ユーザーが検証されていないネットワークにブリッジしようとした際のウォレットレベルの警告 プロジェクトによるローンチタイムラインと公式ドメインに関する透明性の向上 DYORSWAPがトレジャリーからユーザーに補償する決定は説明責任の前例となるが、より広い教訓はシステム的だ:偽のチェーンが本物を説得力をもって模倣できる状況では、信頼は想定されるものではなく、設計されるべきものだ。検証インフラがマルチチェーンの野心に追いつくまで、ユーザーは最後の防衛線であり続ける——そしてそれは危険な立場である。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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Hyperliquid、ネットワークアップグレードで無期限契約の資金調達率上限を1時間あたり0.5%に引き下げ

Hyperliquid、無期限契約の資金調達率を1時間あたり0.5%に上限設定へ TREE NEWS 報道: 高性能な分散型無期限契約取引所であるHyperliquidは、次回のネットワークアップグレードで無期限契約の最大資金調達率を1時間あたり4%から1時間あたり0.5%に引き下げると発表した。この変更はユーザーからのフィードバックを受けたもので、市場のボラティリティが高い状況で発生しうる極端な資金調達率の急騰を抑制することを目的としている。プロトコルは、従来の4%上限は実際にはほとんど到達されることはなかったと指摘しつつも、この調整はリスク管理への積極的な姿勢を示すものだと述べている。 資金調達率メカニズムの理解 資金調達率とは、無期限先物においてロングとショートのトレーダー間で定期的に支払われる手数料であり、契約価格を原資産のスポット価格に連動させるために設計されている。市場が大きく偏っている場合、つまりほとんどのトレーダーがロングである場合、資金調達率はプラスになり、ショートを促しロングにペナルティを与える。ほとんどの中央集権型取引所では資金調達は8時間ごとに精算されるが、Hyperliquidは1時間ごとのモデルを採用している。従来の1時間あたり4%という上限は、片側にとって理論上1日96%のコストに相当し、連鎖的な清算を引き起こしかねない極端なシナリオであった。これを1時間あたり0.5%(1日12%)に引き下げることで、こうしたフィードバックループのテールリスクが軽減される。 業界への影響 この動きはDeFiにおける広範なトレンドを浮き彫りにしている。すなわち、プロトコルが機関投資家と個人投資家の両方を惹きつけるために、リスクパラメータをますます細かく調整しているということだ。Hyperliquidが資金調達率の上限を引き下げる決定は、他の分散型デリバティブプラットフォームにとって前例となる可能性がある。また、予測可能な資金調達コストを好むアービトラージャーやマーケットメイカーにとって、プラットフォームの魅力を高めることにもつながるかもしれない。しかし、一部のトレーダーは、上限の引き下げによって極端な片方向の動きの際に市場を均衡させるインセンティブが弱まり、スポットに対してプレミアムやディスカウントの状態が長引く可能性があると主張するかもしれない。 Hyperliquidはまた、単一のデプロイヤーが複数のボールトを維持できるようにするHIP-4提案も進めており、プロトコルの機能をさらに拡大している。リスクパラメータの調整と機能拡張のこの組み合わせは、HyperliquidがBinanceやBybitといった中央集権型の巨人と競争するために、その製品群を成熟させつつあることを示唆している。 今後の展望 DeFiデリバティブが引き続き勢いを増す中で、リスク軽減と市場効率性のバランスが極めて重要になる。Hyperliquidの資金調達率の調整は、より安定した取引環境に向けた一歩であるが、市場がどう反応するかはまだ未知数である。もし成功すれば、他のプロトコルも追随し、より強靭な分散型デリバティブエコシステムにつながるかもしれない。トレーダーは、今後数週間における流動性と未決済建玉への影響、そしてHyperliquidの進化を形作る可能性のあるさらなるガバナンス提案を注視すべきである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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GoPlusがTHORChainの分散化に異議、盗難資金のブロックを要求

GoPlus Security、THORChainの分散化主張に疑問を呈する TREE NEWS 報道: GoPlus Securityは、THORChainの分散化の信頼性に公に異議を唱え、プロトコルのTSS(閾値署名スキーム)ヴォールトとノードアーキテクチャがバリデータにクロスチェーン資産に対する集合的な制御を与えていると主張した。GoPlusによれば、この設定によりバリデータは完全にトラストレスなシステムとして運用するのではなく、署名の一時停止やMimirガバナンスの活用など、トランザクションに積極的に介入できる。 同セキュリティ企業の批判は、盗難資金に関連するアドレスを含む特定のアドレスをTHORChainのバリデータセットが実際に停止またはブロックできる能力に焦点を当てている。GoPlusは、ハッキングや不正な資金フローに関連するウォレットを制限するためにこの能力を使用するようプロトコルに促し、ユーザーとより広範なDeFiエコシステムを保護するための必要なステップと位置づけている。 分散化と介入の間の緊張 THORChainは、トークンをラップせずにネイティブ資産のスワップを可能にするクロスチェーン流動性プロトコルである。そのセキュリティモデルは、クロスチェーン取引中に資産を保管するTSSヴォールトを運用するバリデータのネットワークに依存している。この設計は中央集権的なブリッジよりも分散化されているが、協調行動に対して無防備ではない。理論上、ノードのスーパーマジョリティは署名を一時停止したり、Mimirガバナンスを通じてプロトコルパラメータを変更したりできる。 GoPlusの主張は、本質的に分散化批判を政策提案に転換するものである。プロトコルが既に介入する技術的手段を持っているなら、その力を使って盗難資金をブラックリストに載せるべきだというのである。これはDeFiセクターにとって不快な疑問を提起する。一方で、不正なアドレスをブロックすることはエクスプロイトによる損害を減らし、攻撃者を抑止する可能性がある。他方で、それは許可不要で検閲耐性のある金融の精神と矛盾する裁量的な制御層を導入することになる。 クロスチェーンセキュリティへの影響 この議論はDeFiにおけるより広い断層線を反映している。ブリッジとクロスチェーンプロトコルはハッカーにとって主要な標的となり、近年数十億ドルが失われている。これに対応して、一部のプロジェクトはアクティブな監視、トランザクションスクリーニング、さらには中央集権的なキルスイッチを採用している。THORChainのバリデータセットは以前からエクスプロイトに関連するアドレスに対して行動するよう圧力を受けており、GoPlusの声明はその推進に新たな勢いを加えている。 ユーザーにとっての重要なポイントは、「分散化」は二項対立ではないということだ。署名を一時停止したりガバナンスを発動したりする能力は諸刃の剣である。防御的に使用することもできるが、ノードオペレーターの手に権力を集中させることにもなる。THORChainが盗難資金のブラックリストを正式化するかどうかは、他のクロスチェーンプロトコルの前例となるかもしれない。 次に注目すべき点 THORChainのノードオペレーターまたはガバナンスフォーラムがアドレスブロックメカニズムを正式に検討するかどうか。 プロトコルが分散化の物語とアクティブなセキュリティ介入の要求とのバランスをどう取るか。 介入を機能と見るか、危険信号と見るかによるDeFi純粋主義者と機関ユーザーからの反応。 他のTSSベースのブリッジやクロスチェーンシステムでも同様の議論が起こるかどうか。 このエピソードは、成熟しつつも未解決の疑問を浮き彫りにしている。絶え間ないハッキングの世界で、分散化プロトコルは中立を保てるのか、それともイデオロギーとユーザー保護の間で選択を迫られるのか。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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Bitgetハッキング資金がTHORChainを経由、過去最高のスワップ量と手数料急騰を引き起こす

盗まれた資金が分散型取引所に残した可視的な足跡 TREE NEWS 報道: Bitget取引所の侵害に関連する資金が9月24日から26日にかけてTHORChainを通過し、このクロスチェーンプロトコルのスワップ量と手数料収入に急激かつ測定可能なスパイクを引き起こした。オンチェーン調査員のSpecter氏がこの活動を指摘し、3日間の期間中に1日あたりのスワップ量とネットワークが生み出した手数料が最近のベースラインを大きく上回ったと述べた。 ある取引所への攻撃が別のプロトコルのストレステストになる理由 THORChainは、ユーザーが中央集権的な仲介者やラップドトークンなしでチェーン間でネイティブ資産をスワップできる分散型流動性プロトコルである。この設計によりパーミッションレスとなり、誰でもそのプールを通じて価値をルーティングできるが、同時に運営者が隠蔽したい資金にとって自然な通過回廊ともなる。大量の盗まれた資産がこれらのプールに流入すると、その効果は即座かつ公的である。流動性プロバイダーは高められた手数料を得るが、プロトコルの中立性は法執行機関やコンプライアンスチームを含むすべての人に晒される。 9月のスパイクは、分散型金融における構造的緊張を浮き彫りにしている。プロトコルは、自らを定義する検閲耐性を損なうことなく、流入する流動性を容易にスクリーニングすることはできないが、同じ開放性が悪意ある行為者を引き付ける。THORChainは以前にもこのジレンマに直面しており、今回の出来事は、不正な資金フローが抽象的なリスクではなく、繰り返し発生する運用上の現実であることを強く示している。 手数料急騰が流動性とインセンティブについて語ること 手数料の急騰は単なる見出しの数字ではない。それはストレス下で流動性とインセンティブがどのように振る舞うかについてのシグナルである: 出来高の集中: 少数の大口取引が1日のスループットを支配する可能性があり、単一の行為者が報告される指標を実質的に歪めることができる。 LPの報酬: 高い手数料は一時的に流動性プロバイダーに報いるが、同時にそれらのプロバイダーを汚染された資産を保有するリスクや、ボラティリティの高いルーティング中のインパーマネントロスを吸収するリスクに晒す。 評判の露出: パーミッションレスな場を通るすべての注目度の高いフローは、取引所、規制当局、ブロックチェーン分析企業からの精査を招く。 クロスチェーンインフラへの示唆 クロスチェーンブリッジとスワッププロトコルは、暗号経済の中で最も敏感な接点に位置している。それらは同時に重要なインフラであり、盗まれた資金の優先的な出口経路でもある。これらのプロトコルに対して、オプションのスクリーニング、階層化されたプールアクセス、またはパートナーシップベースのコンプライアンスツールを採用するよう、継続的な圧力がかかると予想される。純粋主義者がそのような措置は分散型取引所の核心的価値提案を損なうと主張するとしてもである。 Bitgetの一件は、この種の出来事の最後になる可能性は低い。価値がチェーン間を自由に移動できる限り、攻撃者はその自由を利用し、その中間に位置するプロトコルは同じ問いに直面し続けるだろう。すなわち、マネーロンダリングの経路になることなく、いかに開放性を保つかである。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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韓国の取引所でステーブルコインの価格が乱高下、流動性保護策の必要性が叫ばれる

ステーブルコインの価格歪みが韓国暗号資産市場を揺るがす TREE NEWS 報道: 韓国の仮想資産取引所では、法定通貨ペッグのステーブルコインに劇的な価格乖離が発生し、セカンダリー市場の流動性における構造的弱点が露呈した。日本円ステーブルコインのJPYCは上場直後にペッグの4倍まで急騰し、ユーロステーブルコインのEURCはBithumbで1日で400%以上も急騰した。PayPalの米ドルステーブルコインPYUSDでさえ、顕著なプレミアムで取引された。 これらの異常は、発行体の準備資産の問題ではなく、初期流通供給量の不足と集中した買い圧力に起因している。この事件は、ステーブルコイン発行体が準備金の裏付けに注力する一方で、セカンダリー市場のダイナミクスが依然として深刻な価格の歪みを引き起こす可能性があるという重大なギャップを浮き彫りにした。 準備金だけでは価格の歪みを防げない理由 ステーブルコインの安定性は、準備金の完全性と市場流動性という2つの異なる柱に依存している。韓国の事例は、完全に裏付けられたステーブルコインであっても、供給が薄く需要が急増すると、ペッグをはるかに超えて取引される可能性があることを示している。BithumbやUpbitのような取引所では、新規上場したステーブルコインは、突然の買い注文を吸収するのに十分なマーケットメーカーや流動性プロバイダーを欠いていることが多い。 JPYC: 上場後に参照価格の4倍まで上昇 EURC: Bithumbで1日で400%以上急騰 PYUSD: 持続的なプレミアムで取引され、需給の不均衡を示唆 業界関係者は、準備金の証明や監査は不可欠であるものの、これらのセカンダリー市場の歪みを防ぐにはほとんど役立たないと主張している。欠けているのは、継続的な双方向の価格設定を保証する堅牢なマーケットメイクのインフラストラクチャーである。 ウォン裏付けステーブルコインのためのより安全な枠組みの構築 韓国がウォンペッグのステーブルコインの計画を進める中、利害関係者は規制当局と発行体に対し、当初から流動性保護策を組み込むよう求めている。提案されている措置には以下が含まれる: 希少性による急騰を防ぐための、立ち上げ時の初期流通供給量の保証 マーケットメーカー(MM)および流動性プロバイダー(LP)の義務的な取り決め 取引所間の価格乖離率の公開開示 フラッシュボラティリティを抑制するための成行注文の制限 これらのメカニズムは、新規上場の証券やETFに指定マーケットメーカーが要求される伝統的金融の慣行を反映するものである。これらがなければ、韓国のステーブルコイン市場はこうした事態を繰り返すリスクがあり、より広範なデジタル資産エコシステムへの信頼を損なう可能性がある。 将来を見据えた視点 韓国のステーブルコイン市場は岐路に立っている。規制当局と発行体が包括的な流動性の枠組みを採用すれば、同国はステーブルコイン市場の健全性に関する世界的な先例を築くことができる。逆に、これらの構造的問題に対処できなければ、価格異常が繰り返し発生し、個人・機関投資家双方の信頼を損なう可能性がある。今後のウォンステーブルコインの取り組みは、初日から回復力があり、透明で、適切に機能する市場を構築する絶好の機会を提供する。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
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SlowMist創設者、ハッカーの手数料をめぐるTHORChainの「分散化」言い訳を痛烈批判

THORChain、Bitgetハッカーのブロック拒否で反発を受ける TREE NEWS 報道: SlowMist創設者のYu Xian(@evilcosとして知られる)は、Bitgetのエクスプロイトに関連するアドレスの凍結を拒否したTHORChainを公に批判し、同クロスチェーンプロトコルが分散化を盾にしながらハッカーの取引手数料で利益を得ていると非難した。Bitgetの侵害による資金は北朝鮮のハッキングの痕跡と関連付けられており、ステーブルコイン発行体のCircleとTetherはすでに関連資産を凍結している。しかしTHORChainは、攻撃者のアドレスをブロックするというBitget CEOのGracy Chenからの要請を拒否し、自らをビットコインやイーサリアムと比較しつつ、介入する権限を持たない分散型ネットワークであると主張した。 議論の核心にあるダブルスタンダード Yu Xianは、THORChainが過去に自らがエクスプロイトの被害者となった際には介入メカニズムを発動していたと指摘し、一貫性に深刻な疑問を投げかけた。「分散化はハッカー手数料を徴収するための盾であってはならない」と彼は書き、この問題を技術的制約ではなく選択的な原則の問題として位置づけた。この批判は、DeFiの中心的な緊張関係を突いている。プロトコルは都合が良いときには不変性を唱えるが、自らのトレジャリーが危険にさらされれば迅速に動くことができるのだ。 クロスチェーンセキュリティにとってなぜ重要か THORChainはネイティブ資産スワップの主要な流動性ハブであり、そのRUNEトークンとプールされた資産は市場で大きな影響力を持つ。そのバリデータやノードオペレーターが不正な資金フローに無関心と見なされれば、プロトコルは以下のリスクを負う: 規制上の監視 — 当局がマネートランスミッションや制裁回避の経路として扱う可能性がある。 カウンターパーティリスク — 取引所やブリッジがコンプライアンス上のエクスポージャーを避けるため統合を制限する可能性がある。 評判の損傷 — ユーザーはプロトコルがコードの背後に隠れるのではなく、セキュリティで連携することをますます期待している。 Bitgetの事例はまた、ステーブルコイン発行体が事実上の執行者となっていることを浮き彫りにしている。CircleとTetherの迅速な凍結は、中央集権型ステーブルコインが分散型プロトコルができないと主張する場面で行動できることを示しており、この対比がTHORChainの防御を弱めている。 今後の展望 この事件は、より広範な清算を加速させる可能性が高い。DeFiプロトコルは信頼できる中立性を保ちながら、責任ある主体であり続けられるのか?オンチェーンの脅威共有、より迅速なバリデータレベルの対応、介入が正当化される条件に関するより明確な基準への圧力が高まるだろう。THORChainの立場はそのイデオロギー的支持層を満足させるかもしれないが、流動性と正当性を提供するまさにその機関からプロトコルを孤立させるリスクがある。長期的には、分散化はプロトコルが何を拒否するかではなく、最も重要な局面で何を選んで行うかによって評価されるだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月27日
9月26日
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AaveのStani Kulechov氏:DeFiの次のフロンティアは担保、太陽光パネルから宇宙インフラまで

Aaveが暗号資産を超えた現実世界の担保に注目 TREE NEWS 報道: Aaveの創業者Stani Kulechov氏は、このレンディングプロトコルの将来について広範なビジョンを示し、Aaveの獲得可能市場(TAM)の規模は最終的に一つの変数――担保として機能し得る資産の範囲――によって決まると主張した。オンチェーン化して担保に差し出せる資産クラスが増えるほど、レンディングの機会は大きくなる。このテーゼは、DeFiを暗号資産ネイティブなルーツからはるかに押し広げるものだ。 トークンからトークン化証券へ Aaveはすでに担保基盤の拡大を始めている。Coinbase上のトークン化株式や、現実世界資産(RWA)向けのHorizon構想を通じて、同プロトコルは証券担保型レンディングへと踏み出した。この転換は構造的な進化を示している。Aaveはもはや、暗号資産保有者がボラティリティの高いトークンを担保に借り入れる場ではなく、伝統的金融のキャッシュフローを生む資産を引き受けられる新興のクレジットレイヤーになりつつある。 Kulechov氏のロードマップはさらに先を行く。同氏は、太陽光エネルギー、バッテリーストレージ、GPU(画像処理装置)、ロボティクス、さらには宇宙インフラへの融資を構想している。これらは長期かつ資本集約型のセクターであり、トークン化された担保とプログラマブルなクレジットが新たな資金調達チャネルを開き、Aaveの流動性プールが決済のバックボーンとなり得る領域だ。 なぜ担保の広がりが重要なのか DeFiレンディングでは、担保がすべてだ。プロトコルの獲得可能市場は、安全に受け入れられる資産の数と質に比例して拡大する。暗号資産トークンから証券、コモディティ、産業資産へと拡大すれば、Aaveの潜在的なレンディング量は桁違いに増え得るが、同時に新たなリスクも生む: 評価額とオラクルのリスク:現実世界資産には、暗号資産担保が享受する継続的で流動性の高い価格フィードが存在しない。 法的強制力:トークン化された太陽光発電所やGPUクラスターを清算するには、オフチェーンの法的インフラが必要となる。 規制エクスポージャー:証券担保型レンディングは、SECや各国の同等機関による監視を招く。 2050年ビジョン――前倒しで Kulechov氏はこの移行を2050年に至る数十年規模の道のりと位置づけ、Aaveの目標はそのタイムラインを約10年前倒しすることだとしている。その野心は、同氏が「豊かさ」と呼ぶものを支える資産――エネルギー、コンピュート、自動化、インフラ――を、伝統的な銀行仲介ではなく分散型クレジット市場を用いて資金供給することにある。 Aaveがこのビジョンを実行できるかどうかは、現実世界資産のトークン化が抱える難題――信頼できる評価額、法的強制力、規制の明確さ――を解決できるかにかかっている。しかし戦略的論理は明快だ。トークン化が成熟するにつれ、最も広範な担保を安全に引き受けられるプロトコルが、次世代のクレジット市場で最大のシェアを獲得するだろう。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月26日
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