RWA

サンタンデール、BBVA、トレード・リパブリック、ウエスタンユニオンがMERGE Madrid 2026でステーブルコインの未来を討論へ

ステーブルコインは暗号資産のニッチから銀行の役員会議室へ TREE NEWS 報道：欧州で最も影響力のある金融機関のうち4社 — バンコ・サンタンデール、BBVA、トレード・リパブリック、ウエスタンユニオン — が、MERGE Madrid 2026の舞台に立ち、ステーブルコインが決済、クロスボーダー送金、投資商品をどのように再構築しているかを検証する。2026年9月のこの集まりは、ドルやユーロにペッグされたトークンがもはや暗号資産ネイティブ企業に限定された珍しい存在ではなく、銀行、証券会社、送金大手にとっての戦略的な勘定項目となったことを示している。なぜこの4社が重要なのかこの顔ぶれは偶然ではない。各参加者は、ステーブルコインが主流金融に入り込むための異なる経路を代表している：サンタンデールとBBVAはユーロ圏最大級の銀行であり、すでにトークン化預金やブロックチェーン基盤の決済を試験してきた。彼らの参加は、銀行発行のデジタルマネーが民間のステーブルコイン発行体と直接競合する未来を示唆している。トレード・リパブリックは欧州で最も急成長しているリテール証券会社の一つで、ドイツ、フランス、スペイン、イタリアで数百万人のユーザーを抱える。ステーブルコインは証券口座内のキャッシュ管理レイヤーとなり、ユーザーがアプリを離れることなく利回り付きのデジタルドルを保有できるようになる可能性がある。ウエスタンユニオンは毎年数億件の送金取引を処理している。ステーブルコインのレールは決済時間を数日から数分に短縮し、母国に送金する移民労働者を長く苦しめてきた手数料を削減しうる。規制の背景この議論は、欧州の暗号資産市場規制（MiCA）の枠組みが成熟し、銀行や決済企業がステーブルコインの発行と保有についてより明確なコンプライアンスの道筋を得た時期に到来している。一方で、米国の決済ステーブルコインに関する法制も進展し、欧州の機関が市場をドル建て発行体に譲り渡すのではなく、自らの戦略を定義するよう圧力が高まっている。銀行にとって計算は単純だ。ステーブルコインがグローバル商取引の決済レイヤーとなるなら、彼らは傍観者ではなく発行体とカストディアンでありたいのだ。注目すべき点マドリードのパネルでは、3つの問いが議論を支配するだろう。第一に、銀行は独自のトークンを発行するのか、それとも既存の発行体と提携するのか。第二に、ユーロ建てステーブルコインは流動性とネットワーク効果において支配的なドルトークンとどう競合するのか。第三に、これらの商品の準備資産として、トークン化マネーマーケットファンドがどのような役割を果たすのか。その答えは、ステーブルコインが並行する銀行システムへと進化するのか、それとも今まさに研究している機関が所有する統合されたレールとなるのかを左右する。MERGE Madrid 2026がこの議論に決着をつけることはないかもしれないが、サンタンデール、BBVA、トレード・リパブリック、ウエスタンユニオンの参加は、ステーブルコインが伝統的金融にとって重要かどうかという問いではなく、誰がそれを支配するのかという問いであることを裏付けている。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月23日

RWA

暗号資産取引所が「何でも取引所」化する中、トークン化株式競争が激化

オンチェーン株式の争奪戦暗号資産取引所は急速に「何でも取引所」へと進化しており、現物取引、デリバティブ、トークン化された現実世界資産（RWA）を統合プラットフォームに組み込んでいる。KrakenはxStocks製品とイーサリアムLayer-2ネットワークInkにより、コンプライアンス準拠のオンチェーンデリバティブのリーダーとしての地位を確立しようとしている。Binance、Coinbase、Robinhoodもトークン化株式に大きく進出しており、暗号資産と金融の融合の次なる波を捉えようとする激しい競争を示唆している。 Krakenのコンプライアンスへの戦略的賭け KrakenのxStocksは、ユーザーが米国株式やETFのトークン化版を取引できるようにし、オンチェーンで決済され、規制されたカストディアンによって裏付けられている。Krakenは自社のL2ネットワークInkを活用することで、コンプライアンスを維持しながら、より迅速で安価な取引を提供することを目指している。この動きは、伝統的市場への24時間365日アクセスに対する高まる需要と、DeFiのコンポーザビリティとTradFi資産を融合させたいという願望への直接的な対応である。競合他社の参入 Binance、Coinbase、Robinhoodも遅れをとっていない。BinanceはBinance Connectと規制されたブローカーとの提携を通じてトークン化株式を模索してきた。CoinbaseはPrimeプラットフォームを通じてトークン化証券を示唆し、RobinhoodによるBitstampの買収と暗号資産ウォレットの拡大は、トークン化資産へのより広範な進出を示唆している。競争は単なる上場だけでなく、新しい金融市場のためのインフラ構築をめぐるものである。 SECのイノベーション免除：ゲームチェンジャーとなるか？ SECが提案したイノベーション免除は、トークン化証券のための規制サンドボックスを提供し、取引所がコンプライアンスの枠組みを実験できるようにする可能性がある。もし制定されれば、法的な不確実性を減らすことでトークン化株式の採用を加速させる可能性がある。しかし、免除の詳細—投資家保護や開示要件など—が、本当に門戸を開くのか、それとも狭い例外にとどまるのかを決定するだろう。 RWA永久契約とデリバティブのブーム現物のトークン化株式を超えて、RWA永久契約の成長は爆発的である。これらのデリバティブは、トレーダーが原資産を保有することなくトークン化資産の価格を推測できるようにし、機関投資家の関心を集めている。dYdXやGMXのようなプラットフォームはRWA永久契約を模索しており、CMEのような伝統的な取引所も注視している。DeFiデリバティブと現実世界資産の融合は、数兆ドルの流動性を解き放つ可能性がある。将来展望：今後の道のりトークン化株式市場はまだ初期段階だが、 pieces are falling into place。規制の明確化、技術の成熟、機関投資家の需要が収束しつつある。シームレスでコンプライアンスに準拠し、流動性のある体験を提供できる取引所が支配するだろう。SECの姿勢、競争力学、市場インフラが進化する中で、今後12～18か月が重要となる。一つ明らかなことは、暗号資産と伝統的金融の境界線が曖昧になりつつあり、トークン化株式がこの変革の最前線にあるということだ。

TREE NEWS 編集部 · 2026年9月23日