Leapmotorの欧州での驚き：現地生産交渉が進む中、EVが販売の90%に到達
TREE NEWS 報道： Leapmotor InternationalのCEO、ダニーロ・アネーゼ氏は月曜日のパリモーターショーで、バッテリー電気自動車（BEV）が同ブランドの欧州販売の最大90%を占めており、全体の販売台数は1年前の同社の予想を上回っていると述べた。アネーゼ氏は、EUが進めているハイブリッド車輸入制限をめぐる交渉について「関税に代わる興味深い選択肢」と評し、最終的にどのような貿易協定がまとまっても合弁会社は従うと述べた。
同じショーでLeapmotorは、レンジエクステンダーを搭載したD19 SUVを公開し、既存の欧州生産能力をさらに活用する方法を検討していると述べた。
低普及市場でも需要は予想を上回る
アネーゼ氏によると、欧州の実際のEV需要は約1年前の同社の評価を上回っている。同氏は、歴史的にEV普及が遅れていたイタリアとスペインを挙げ、需要が明確に回復しており、Leapmotorにさらなる成長余地を与えていると述べた。
Leapmotor Internationalは、Stellantis NVと中国の浙江零跑科技（Zhejiang Leapmotor Technology）の合弁会社である。Stellantisが合弁会社の51%を保有し、中国以外でのLeapmotorブランドのすべての事業を担っている。5月、両社は電気自動車を共同開発するために協力を深化させると発表した。
アネーゼ氏は、将来の欧州生産拠点の候補地についてStellantisと継続的に協議していると述べた。マドリード工場は選択肢の一つだが唯一ではなく、スペイン以外の場所も検討されていると指摘した。貿易摩擦が激化し、関税圧力がまだ完全に解消されていない中、現地生産の推進は政策リスクを軽減し市場での地位を固める重要な道と見られている。同社は現在、既存の欧州能力をさらに稼働させる方法を評価している。
市場への示唆
自動車と株式：この開示は、関税が販売台数を抑え利益率を圧迫してきた欧州で事業を展開する中国EVメーカーにとって、まれな良いニュースである。また、合弁会社の51%を保有するStellantisにとっても重要であり、Leapmotorの海外成長に直接エクスポージャーを得るとともに、自社の低コストEV戦略の潜在的なモデルとなる。信頼できる現地組み立て計画は実効関税負担を軽減し、両パートナーへのセンチメントを高める可能性がある。
貿易政策：ハイブリッド車輸入協定を「関税に代わる選択肢」と位置づけたアネーゼ氏の見方は重要である。ブリュッセルが純粋な関税ではなく、交渉による割当やハイブリッド車特有のルールへと向かえば、欧州で中国製EVを販売する規制コストは下がる可能性がある。ただし、その条件には現地生産要件が伴う可能性が高く、既存の欧州工場を持つプレーヤーに有利となる。
コモディティ：予想を上回る欧州のEV需要、特にイタリアとスペインでの需要は、バッテリー金属（リチウム、ニッケル、コバルト、銅）需要を漸進的に支える。ただし、その量は単独で価格を動かすには小さすぎる。ドイツとフランスでのEV成長鈍化により圧力を受けている構造的な需要の物語を強化するものである。
通貨：欧州での現地生産は中国の自動車輸出余剰を減らし、一部の資本支出をユーロ圏に移す。ユーロにとっては中期的に緩やかなプラス、人民元の貿易収支にとっては軽度の重しとなる。マクロ要因に比べれば効果は小さいが、中国メーカーが欧州内で生産能力を構築する傾向を強めるものである。
債券：直接的な影響は最小限。より関連する経路は欧州の産業政策と国内EV製造への財政支援であり、ユーロ圏のソブリン・スプレッドの限界的な要因にとどまる。
投資家向けの主なポイント
- Leapmotorの欧州EV構成比が約90%というのは、価格競争力のある中国モデルが、歴史的にEV普及率の低い市場でもシェアを獲得できるという強いシグナルである。
- Stellantisの合弁会社51%保有は、この成長ストーリーへの最も純粋な上場プロキシとなる。マドリードを含む候補地の中から欧州工場の具体的な発表に注目したい。
- 交渉によるハイブリッド車輸入協定は関税より懲罰的でない可能性があるが、現地生産を条件とされる可能性が高く、欧州の生産能力を持つ企業に有利となる。
- 需要回復が広範なものか企業固有のものかを見極める先行指標として、イタリアとスペインのEV登録データを注視したい。
- バッテリー金属へのエクスポージャーはここでは二次的な取引にとどまる。短期的なストーリーは自動車株と貿易政策であり、コモディティではない。
