原油急騰で世界市場動揺、インフレ懸念が再燃
TREE NEWS 報道： 木曜日の世界株式市場は下落した。中東における地政学的緊張の新たな激化を受け、ブレント原油が5%超上昇して1バレル105.33ドルとなり、インフレ懸念が再燃。米国債利回りは2002年以来の水準へと押し上げられた。原油と利回りの同時上昇は、世界株を最高値圏に押し上げていた楽観ムードを打ち消し、ウォール街は全面安で寄り付き、欧州の主要指数も急落した。
米国株は寄り付きで下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.36%安、S&P 500は0.37%安、ナスダック総合指数は0.51%安となった。売りは特に光通信セクターで顕著で、コヒレントが4%超下落し、コーニング、ルメンタム、マーベル・テクノロジーもそれぞれ3%超下落した。欧州市場はさらに厳しく、ユーロ・ストックス50は1.11%安で寄り付き、ドイツのDAXは0.85%安、英国のFTSE 100は0.82%安、フランスのCAC 40は1%下落して6カ月ぶりの安値となり、8月のピークから12%超下回っている。アジアも例外ではなく、日本の日経平均株価は1.4%安の69,042.11で取引を終え、韓国のコスピは2.6%急落した。
引き金：地政学と供給混乱
直接の引き金は複数の地政学的動向から生じた。ホワイトハウスは、中間選挙前に実行される可能性のあるイランに対する攻撃オプションの準備を国防総省に要請したと報じられている。一方、フーシ派勢力はサウジアラビアの2つの空港を攻撃し3人が死亡、リヤドに対する攻勢を強めている。また、嵐が米国内の原油生産の一部を混乱させた。供給ショックは海運チェーンにも波及し、超大型原油タンカーの用船料は過去最高値を更新、石油サプライチェーン全体のコストを押し上げている。
ブルームバーグのストラテジスト、マーク・クランフィールド氏は、ブレント先物が102ドルを突破したことでアジア市場のセンチメントが悪化し、米国債先物にも波及していると指摘。「このネガティブショックがフランス国債に伝播すれば、欧州のトレーダーが完全に市場に参加する頃には事態はかなり混乱する可能性がある」と警告した。
FRBの引き締めはまだ終わらない可能性
原油主導のインフレ圧力は、すでにタカ派的な連邦準備制度理事会（FRB）と衝突している。中央銀行は先月、経済活動の再加速の兆しを理由に、政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを全会一致で決定した。2023年7月以来の利上げとなる。トレードステーションのデビッド・ラッセル氏は、今年もう一度の利上げの可能性が高いと見ており、現在の政策スタンスは十分に制限的ではなく、目標を上回るインフレと強い活動指標を踏まえれば物価安定がFRBの最優先の責務だと主張している。
高金利と高油価の組み合わせは、強い企業収益が高まる借入コストを吸収できるという市場の中心的な前提を今、試している。来週始まる決算シーズンは、AIインフラに投じられた数千億ドルが相応の利益リターンにつながるかどうかの重要な試金石となる。
欧州の財政断層
欧州では、フランスの悪化する財政状況が厳しい監視を集め、ユーロ圏危機時代のソブリン債務ストレスとの比較を再び呼び起こしている。フランス財務省は国債発行戦略を調整しないと述べたが、この声明は市場を落ち着かせられなかった。JBドラックス・オノレのアジア太平洋担当チーフストラテジスト、ショーン・キーン氏は、当局が断固たる対応を示すまで市場はフランスとドイツの国債利回り差を広げ続けるだろうと述べ、それにはベルリンとブリュッセルの協調が必要になると指摘。「フランスは今や誰もが注視しており、欧州は一連の難題に直面していると広く見られており、制度的意志も集団的能力も欠いている」と語った。
一方、ユーロは対ドルで小幅に安定し、ドル指数は安全資産への資金流入に支えられて水曜日の0.3%高を拡大した。円は0.1%下落して1ドル158.26円となった。米10年債利回りは3ベーシスポイント上昇して5.31%となり、2002年以来の高値に接近。日本の10年債利回りは2.5ベーシスポイント低下して3.080%となった。スポット金は0.4%上昇して1オンス4,126.06ドル、スポット銀は2.0%下落して1オンス58.57ドル、ビットコインは0.6%下落して82,848.73ドルとなった。
投資家向けの重要ポイント
- インフレリスクが再び浮上。 100ドル超を持続的に上回る原油高は供給側のインフレ圧力を加え、FRBの道筋を複雑にし、利下げを遅らせるか、さらなる利上げを招く可能性がある。
- 債券利回りが圧力点。 10年債が5.31%にある中、デュレーションリスクは依然深刻で、特に長期デュレーションのテクノロジー株のバリュエーションは脆弱だ。
- 欧州は二重のショックに直面。 エネルギーコストの上昇とフランスの財政不安は周辺国のスプレッドを拡大させ、ユーロの重しとなる可能性がある。
- 決算シーズンが次の試練。 AI設備投資は、高金利とエネルギーコストの中で現在のバリュエーションを正当化するリターンを示し始める必要がある。
- ヘッジは重要。 金の底堅さとドルの安全資産需要は、地政学的緊張が高まる環境でのポートフォリオ分散の価値を裏付けている。
