ロスマイニング熱狂がPapertradeを襲う中、3人のトレーダーが出来高100億ドルを突破
TREE NEWS 報道： オンチェーン永久契約プラットフォームのPapertradeは10月10日にロスマイニングプログラムを開始し、わずか6日足らずでトップ3の出来高ファーマーがそれぞれ100億ドルの大台を突破した。オンチェーンアナリストのEmberCNによると、首位のトレーダーは116億ドルを取引して78万ドルを失い、トークンあたり0.017ドルのコストで4600万PAPERをマイニングした。2位のウォレットは103億ドルを取引して93万ドルを失い、1枚0.011ドルで8500万PAPERをマイニングした。3位のウォレットは101億ドルを取引して98万ドルを失い、トークンあたりわずか0.0039ドルで2億5200万PAPERをマイニングした。
ロスマイニングの経済学
この数字は極端な補助金の物語を語っている。3番目のファーマーの実効コストであるPAPER1枚0.0039ドルは、同程度の取引損失にもかかわらず、最初のファーマーのコストのおよそ20%に過ぎない。この差は、3番目のウォレットがより高い報酬倍率、より早い参加、あるいはより効率的なウォッシュトレードのパターンを組み合わせて、排出量の不釣り合いなシェアを獲得していることを示唆している。ロスマイニングスキームでは、プロトコルは取引が損失を出しても、出来高を生み出したユーザーにトークンで報酬を支払う。その賭けは、トークンの最終的な市場価値が取引損失とガス代の合計を上回るというものだ。
これがDeFiにとって重要な理由
Papertradeのモデルは綱渡りだ。見出しを飾る出来高を生み出している——1週間足らずで300億ドル以上——しかしその出来高は人工的であり、真の取引需要ではなく排出量を追う傭兵資本によって driven されている。プログラムが終了するか排出量が減衰すれば、出来高は一晩で崩壊する可能性がある。同じ力学はDeFi全体で繰り返されてきた。Blast、EigenLayer、そして無数のポイントプログラムは数十億ドルのTVLを集めたが、エアドロップ後に急激な流出を見た。鍵となる問いは、Papertradeが補助金の井戸が枯れる前に、こうした傭兵ユーザーを有機的なトレーダーに転換できるかどうかだ。
リスクと今後の見通し
最大のリスクはトークン価格だ。PAPERが0.0039ドルを下回って上場すれば、3番目のファーマーは98万ドルの損失で含み損となる。0.017ドルを下回れば、最初のファーマーが赤字になる。わずか3つのウォレットだけでおよそ3億8300万PAPERを占めるため、トークンのフロートと分配は一握りのファーマーに大きく集中することになる。性急または不十分に設計されたトークン生成イベントは、即座の売り圧力を引き起こす可能性がある。一方で、Papertradeが主要な上場を確保し、トークンが0.02ドルを上回って取引されれば、これらのファーマーは数百万ドルのリターンを得る可能性がある。今のところ、市場はロスマイニングが持続可能な成長エンジンなのか、それともDeFiの補助金軍拡競争の最新の反復に過ぎないのかを見守っている。
