TownSquareとMultipliが2億6,000万ドルのプライベートクレジットをオンチェーン化
TREE NEWS 報道： ドバイを拠点とするRWA組成・機関投資家向けイールドプロトコルであるTownSquareは、Multipliと提携し、2億6,000万ドル超の実世界プライベートクレジットをトークン化した。Base、Robinhood Chain、Monadに展開された最初のトランシェは、主に不動産資産によって裏付けられている。さらに5億ドル相当のマイニング、AIデータセンター、蓄電池、AIロボティクス資産が、2026年第4四半期と2027年第1四半期に続く予定だ。
6本柱のクレジットプログラム
TownSquareのプログラムは6つの資産担保型プライベートクレジット分野にわたり、それぞれがTownSquare RWAトークンとしてオンチェーンで発行される：
- 不動産 — townREIT
- マイニング — townMINE
- AIデータセンター — townAIDC
- 金庫 — townGOLD
- 蓄電池 — townBATT
- AIロボティクス — townAIROBO
各トークンは監査済みのトークン化パートナーを通じて発行され、プロの資産運用会社によって審査される。保有者はTownSquareのRWAダッシュボードで各トークンの原資産担保を確認でき、同ダッシュボードは準備証明（proof-of-reserves）データを公開している。
「オンチェーンのBlackRock」スタック
TownSquareはクレジットのライフサイクル全体を運営している。townRWAトークンによる組成、準備証明ダッシュボードによる検証、8つのチェーン（Ethereum、Base、Arbitrum、Monad、Ink、Robinhood Chain、X Layer、Pharos）で稼働するRWA Vaultsによる流通、ライセンス取得済みファンドが運用するトレーディングおよび株式ボールト、そしてRWA担保資産に対する貸付・借入のためのクロスチェーンマネーマーケットである。イールドはチェーン間でプールされるため、預金者はどこに預けても同じ利回りを得られる。
融資レイヤーとしてのMultipliのrwaUSDi
本提携では、KYBゲート付きの機関投資家向けクレジットステーブルコインであるMultipliのrwaUSDiを、担保および融資レイヤーとして使用する。TownSquareはクレジットを組成し、townTokenとしてトークン化し、資産ごとのリスクパラメータを持つ分離された許可制のrwaUSDiプールに預け入れる。その担保に対して発行されたrwaUSDiは、trwaUSDiとしてTownSquareのRWA Vaultsを通じて展開される。借り手の返済はプールに戻り、TownSquareはクレジットのイールドをボールトの預金者に分配する。
分離メカニズムが鍵となる。マイニング、データセンター、エネルギー資産は定められたスケジュールでキャッシュフローを生み出し、定期的に評価されるため、オープンな貸付市場では取り付け騒ぎの際に投げ売りを強いられる可能性がある。プライベートなrwaUSDiプールは、借り手により長い期間と高いLTVを、貸し手には透明なオンチェーン報告を伴う予測可能なイールドを提供する。RedStoneが価格フィードを提供し、Fasanaraがイールドキュレーターを務め、Multipliの透明性ダッシュボードはChainriskおよびAFI検証ネットワークを通じて準備金を開示している。
プライベートクレジットがトークン化RWAをリード
プライベートクレジットはすでに最大のトークン化RWA分野である。Bernstein Researchは、2026年5月時点のトークン化RWA市場を510億ドルと推定し、年初来42%増で、プライベートクレジットが約44%を占めている。RWA.xyzのデータによると、2026年9月28日時点で公開チェーン上に79億ドルが流通し、365億ドルがオンチェーンで表現されている。RWA Foundationの2026年第3四半期レポートでは、16のチェーンにまたがる13の発行体による64のトークン化クレジット資産が数えられ、独立保有者は12.1%増の28,840人となった。
現在のオンチェーンクレジットの多くは消費者クレジットであり、Figureの180億ドルのトークン化資産がそれをリードしている。TownSquareは実物資産クレジットを持ち込む。不動産から始まり、マイニング、AIデータセンター、蓄電池、ロボティクスへと拡大していく。
今後の展望
TownSquareは、2026年3月に完了したBuildersラウンドとPre-Aラウンドを通じて1,625万ドルを調達した。投資家にはWorld Liberty Financial、OKX Ventures、Auros、Amber Group、Animoca Brands、Aptosが含まれる。Pantera Capital、Sequoia、Binance Labsが支援するMultipliは、2026年5月にプロトコル規模が4億ドルを超え、同月Baseでトップのイールドプロトコルとなった。
本取引はRWA市場の成熟を示す。発行体は国債をトークン化するのではなく、許可制プールと分離されたリスクを備えた、流動性の低いキャッシュフローを生むプライベートクレジットへと移行している。このモデルが拡大すれば、機関投資家の貸し手に実経済クレジットへの透明でコンポーザブルな経路を提供し、DeFiには暗号資産市場と相関しないイールド源をもたらす可能性がある。
