サムスンとSKハイニックス、KEPCOの180億ドル前払い電力計画を拒否、AIによる送電網負荷が増大
TREE NEWS 報道： サムスン電子とSKハイニックスは、韓国電力公社（KEPCO）が提案した、新技術クラスター向けの送電網建設資金を調達するために両半導体メーカーに電気料金の前払いを求める計画を拒否した。地元メディアの推計では、要求額は合計約25兆ウォン（約180億ドル）に達し、5年分の電力料金に相当する。KEPCOの広報担当者は拒否を認め、地元報道によれば、両社は現在の半導体ブームがいつまで続くか不透明な中で5年分の前払いを固定することに難色を示した。
なぜ重要か
この対立は、アジア全域に広がりつつあるミスマッチの典型例だ。資金難の電力会社は半導体とAIの増設に対応するために必要な送電網のアップグレードを賄えず、その需要を牽引する企業はインフラリスクを負担しようとしない。京畿道を拠点とするサムスンとSKハイニックスが中核となる韓国の半導体クラスターは、メモリと先端パッケージングで国の競争力を維持する政府計画の中心であり、いずれも電力多消費型である。AIアクセラレータとHBM生産ラインは、従来のファブよりも平方メートル当たりのはるかに多くの電力を消費し、送電網接続のタイムラインは今や四半期ではなく年単位で測られている。
電力会社の圧迫
KEPCOは何年も財務的圧迫の下で運営されており、燃料費や建設費に追いつかない規制料金に苦しめられている。その提案は事実上、オフバランスシートの資金調達スキームであった。顧客が電線を資金提供し、電力会社は債務を増やさずに済む。これは、顧客が需要は持続可能だと信じる場合にのみ機能する。サムスンとSKハイニックスは明らかにそうは考えていない。少なくとも固定価格で5年間は無理だ。
- 需要の不確実性： メモリは歴史的に循環的だ。今日の料金で5年分の電力を前払いすることは、AI主導の需要が次の下降サイクルを乗り越えて持続するという大きな賭けである。
- 機会費用： 前払い電気料金に縛られる25兆ウォンは、研究開発、生产能力、自社株買いに使われない資本である。
- 前例リスク： 前払いを認めれば、他の電力会社や地域から同様の要求を招く可能性がある。
地域的パターン
これは韓国だけの問題ではない。台湾の台電は、TSMCが先端ノードを拡大する中で同様の資金不足に直面している。米国では、バージニア州、テキサス州、オハイオ州のデータセンター事業者が送電設備のアップグレード費用を直接負担するよう求められることが増えている。いずれの場合も問題は同じだ。需要が集中し、不均一で、不確実なとき、誰が送電網の費用を負担するのか？
今後の見通し
KEPCOは、前払い期間の短縮、指数連動価格、または政府保証など、再構築された提案で戻ってくると予想される。より深い問題は構造的だ。電力会社が送電網建設を資金調達できず、ハイパースケーラーや半導体メーカーが応じなければ、政府は最終的に公的資金か料金制度改革で介入せざるを得なくなる。投資家にとってのシグナルは、AIの物理的制約（電力、水、土地、変圧器）が、AIを構築する企業の収益にとって第一級のリスクになりつつあるということだ。今回の拒否は韓国のテッククラスターを潰すものではないが、遅延させ、最大手の半導体メーカーでさえ自らの成長に必要なインフラを負担することを望まないことを示している。
