倫理規定の妥協で上院の期待高まり、CLARITY法の確率が反発
TREE NEWS 報道： 予測市場におけるCLARITY法（デジタル資産市場明確化法）の可決確率は30%超にまで戻した。1週間前にはほとんどの機関投資家との会話でこの法案は死んだものと想定されていただけに、劇的な反転である。この変化は、トランプ関連の倫理規定で実質的な譲歩を行い、地域銀行の預金流出懸念を和らげるための「新たなサーキットブレーカー」を追加した上院共和党の修正草案を受けたものだ。
2026年9月14日付のバーンスタインのリサーチノートによると、ホワイトハウスの最新提案は、民主党が現実的に引き出せる最大限の譲歩である可能性がある。暗号資産の売却と盲目的信託の条件に加え、政権は倫理規定に関する執行権限を州司法長官に付与することに同意した。バーンスタインのアナリスト、ガウタム・チュガニ氏とチームは、これにより火曜日の手続き投票で少数の上院民主党議員が賛成に回る可能性があると見ている。
なぜ計算が厳しいのか
法案の可決には60票が必要で、共和党は53議席しかないため、少なくとも7人の民主党上院議員が党を超えて賛成する必要がある。バーンスタインはこの法案を長らく「予測困難」なカテゴリーに位置づけており、トランプの倫理条項をめぐる政治的背景が鍵となる変動要因だとしている。新しい草案は、単なる形式的なジェスチャーではなく、真摯な和解の申し出と見られている。
CLARITY不成立が最悪の結果
ノートは、現状維持は可決よりも悪いと主張している。法案がなければ、第三者プラットフォームはアイドル状態のステーブルコイン残高に対して、何の防護策もなく完全な利回りを提供し続けることができる。銀行危機が預金を銀行預金にますます似てきたステーブルコイン商品へと流出させる引き金となれば、このシナリオは危険なものとなる。地域銀行へのステーブルコイン利回りの影響に焦点を当てる銀行ロビイストたちは、少なくともこの法案の下で重要な保護措置を確保することになるだろう。
たとえ署名されても、法律が市場を一夜にして変えることはない。施行後360日の効力期間が設けられている。
中間選挙の政治と触媒が集中する週
中間選挙が近づく中、一部の上院民主党議員は反暗号資産とレッテルを貼られることに敏感になっている。暗号資産PACは最近の選挙サイクルで両党の候補者を支援しており、その資金力は接戦選挙区で影響力を持つに十分な規模だ。バーンスタインは、この選挙圧力が数人の民主党議員を手続き投票での賛成へと後押しし、最終交渉への道を維持すると見ている。
今週は触媒が集中する。火曜日の手続き投票と水曜日のFRB金利決定だ。タカ派的なFRBとCLARITY不成立が重なれば、急激な下落を引き起こす可能性が高く、現在のポジションはショートに偏っている。バーンスタインは、あらゆるポジティブサプライズは織り込まれておらず、暗号資産本体と暗号資産関連株の両方で大きな動きを示唆すると主張している。
格付けと目標株価
バーンスタインは、Circle（CRCL）をアウトパフォームで目標株価140ドル、Coinbase（COIN）をアウトパフォームで330ドル、Figure（FIGR）をアウトパフォームで70ドル、Robinhood（HOOD）をアウトパフォームで160ドル、Strategy（MSTR）をアウトパフォームで350ドル、Sharplink（SBET）をアウトパフォームで24ドル、Bullish（BLSH）をマーケットパフォームで50ドルと評価している。2026年9月11日の終値時点で、これらの株はそれぞれ90.60ドル、175.26ドル、34.87ドル、112.57ドル、130.97ドル、8.88ドル、35.12ドルで取引されており、ほとんどの銘柄で大幅な上昇余地が残されている。
今後の問いは厳しい。CLARITYが可決されれば、枠組みは360日で発効する。不成立となれば、SECとCFTCは積極的なルールメイキングに移行する。市場はどちらの道が勝つかをまだ織り込んでいない。
